Ford Motor Company: gata pentru un alt secol

Acest producător de automobile de lungă durată are o afacere moștenită generatoare de numerar, care alimentează investițiile în oportunități de creștere. În ciuda scăderii volumului vânzărilor de vehicule în fiecare dintre ultimii cinci ani, cei mai buni ani ai acestei companii sunt încă înainte. Ford Motor Company (F) este ideea lungă a acestei săptămâni.

Acțiunile Ford prezintă risc/recompensă de calitate, având în vedere:

• rețele extinse de producție și distribuție
• cotă în creștere pe piața de camioane din SUA
• generare puternică de flux de numerar liber (FCF).
• poziție pentru a valorifica modelele vechi de vehicule și marca emblematică pentru a ajunge la noi clienți de vehicule electrice (EV).
• Avantajul primului deplasare la vehiculele electrice de camion
• prețul acțiunilor presupune că profiturile companiei vor scădea, permanent, cu 30% față de nivelurile din 2021

Capabilitățile dovedite sunt greu de replicat

Companiile au nevoie de o rețea vastă de producție și de expertiza pentru a gestiona o astfel de rețea pentru a genera profituri consistente în industria auto extrem de competitivă. Ford operează 48 de fabrici de producție și asamblare, ceea ce îl face al treilea cel mai mare producător de vehicule ușoare din SUA, conform Figura 1. Capitalul necesar pentru a construi și întreține o astfel de operațiune la scară largă este un obstacol extrem de mare pentru noii intrați. Ford continuă să adauge facilități și dimensiuni, inclusiv planuri de a cheltui 5.6 miliarde de dolari pentru a-și construi Orașul oval albastru instalație din Tennessee care va produce vehicule electrice și baterii din seria F.

Ford are, de asemenea, 9,955 de distribuitori la nivel global (aka dealeri), inclusiv ~ 3,100 (18% din total Dealeri de mașini noi din SUA) dealerii din SUA Pe măsură ce compania continuă să dezvolte noi vehicule electrice, dealerii oferă Ford o platformă de distribuție mare și dovedită pentru a aduce noi modele rapid și eficient consumatorilor. Dealerile promovează, de asemenea, creșterea vânzărilor pe termen lung prin publicitate pe piețele locale, stabilirea încrederii clienților și centrele de service pentru vehicule situate convenabil în apropierea clienților.

Figura 1: Ponderea producătorilor de automobile din vehiculele ușoare vândute din SUA: 2021

Afacerea Ford cu camioane și SUV-uri este deja profitabilă

Cu capabilitățile sale extinse de producție și rețeaua de dealeri deja existente, Ford operează o afacere profitabilă cu motoare cu ardere internă (ICE) în SUA.

Afacerea Ford în SUA este acum aproape exclusiv vânzările de camioane și SUV. Conform Figura 2, camioanele și SUV-urile vândute cu ridicata ca procent din volumul total cu ridicata în SUA au crescut de la 82% în 2018 la 97% în 2021. Vânzările în schimbare ale Ford au reflectat trecerea mai largă către camioane și SUV-uri de către gospodăriile americane: vânzările de camioane din SUA a crescut de la 69% din vânzările totale de vehicule în 2018 la 78% în 2021. Preferința tot mai mare a consumatorilor pentru SUV-uri reflectă o tendință ca vehiculele să devină centre de divertisment rulante construite pentru confort.

Pe termen scurt, tranziția Ford de la sedan a însemnat vânzarea mai puține vehicule și pierderea unei cote de piață în SUA. Cu toate acestea, această tranziție a dat roade sub forma unor marje mai mari, deoarece marja profitului net operațional după impozitare (NOPAT) a companiei a crescut de la 2.5% în 2018 la 3.7% în 2021. Marjele în creștere au determinat rentabilitatea capitalului investit (ROIC) al Ford de la 4.8% la 5.4% în același timp.

Pe lângă creșterea marjelor NOPAT, concentrarea Ford asupra afacerii sale de camioane a determinat și câștiguri de cote de piață pentru cel mai mare segment din SUA. Cota Ford pe piața de camioane din SUA a crescut de la 21% în 2018 la 25% în 2021, iar camionul din seria F al companiei a fost cel mai vândut camion în America pentru 45 de ani consecutivi. Succesul Ford pe piața camioanelor îl poziționează pentru a valorifica și mai mult cererea mare de camioane și SUV-uri.

Figura 2: Volumul camioanelor și SUV-urilor Ford din SUA ca procent din volumul total al vânzărilor cu ridicata: 2018 – 2021

Câștigurile de bază au fost recuperate în 2021

Cu marjele sale NOPAT și ROIC în creștere, nu este surprinzător faptul că veniturile de bază ale Ford au crescut în 2021. Conform Figura 3, câștigurile de bază ale Ford au crescut de la -3.9 miliarde USD în 2020 la 8.9 miliarde USD în 2021, un maxim istoric pentru companie.

De asemenea, este important să rețineți că veniturile de bază oferă o măsură mai fiabilă a profiturilor unei companii decât câștigurile GAAP, iar câștigurile de bază ale Ford sunt mult mai mici decât câștigurile GAAP ale companiei de 17.9 miliarde USD în 2021. Câștigurile de bază elimină toate elementele neobișnuite, cum ar fi 9.2 USD de la Ford. Câștig de miliarde din investiții determinat în principal de profitul extraordinar de 9 miliarde de dolari din IPO-ul Rivian, pentru a calcula rentabilitatea reală a companiei.

Figura 3: Veniturile Ford și veniturile principale din 2009

Fluxul de numerar liber puternic este un mare avantaj competitiv

Nu numai că rețelele de producție și distribuție ale Ford sunt dificil de replicat, dar fluxul puternic de numerar liber (FCF) al companiei oferă, de asemenea, un avantaj competitiv distinct într-o industrie din ce în ce mai intensivă în capital. Companiile de mașini au nevoie de mulți bani pentru a finanța producția, distribuția și vânzările de vehicule. Companiile, în special numeroșii nou intrați axați pe vehicule electrice, care nu generează și FCF trebuie să vândă datorii sau capitaluri proprii pentru a concura. Conform Figura 4, în ultimii 10 ani, Ford a generat 34.4 miliarde USD în FCF, sau 53% din capitalizarea sa de piață.

Figura 4: Fluxul de numerar gratuit cumulat al Ford: 2012 – 2021

Conform Figura 5, Ford este unul dintre cei trei colegi cu un FCF mediu pozitiv pe 3 ani. În timp ce alte companii ard numerar, Ford aduce vehicule electrice pe piață, generând în același timp un FCF semnificativ din activitatea sa ICE. Randamentul mediu FCF pe 3 ani al Ford[1] de 2% este al doilea după Nissan (NSANY).

Figura 5: Randamentul FCF al Ford vs. Semeni: TTM

*Toyota este un peer, dar nu este inclus în această analiză, deoarece nu pot calcula cu exactitate valoarea întreprinderii, FCF sau randamentul FCF din cauza dezvăluirii slabe în 6-K-urile sale după 3/31/21.

Deși Ford a funcționat de 118 ani, compania se adaptează rapid la o industrie în schimbare. Operațiunea puternică generatoare de numerar a Ford permite companiei să reinvestească capitalul în noi strategii pentru a satisface cererea de vehicule electrice.

Conform Figura 6, cheltuielile de cercetare-dezvoltare pentru inginerie ale Ford au crescut de la 6.2 miliarde USD în 2013 la 7.6 miliarde USD în 2021. Cheltuielile de cercetare-dezvoltare în inginerie ale Ford în 2021 sunt aproape egale cu cele ale General Motors (GM), 1.5x ale lui Stellantis (STLA) și 1.3x ale companiei sale. media grupului[2].

În plus față de afacerea ICE generatoare de numerar a Ford, compania are un exces de numerar de 29.6 miliarde de dolari pe care o poate folosi pentru a investi în cercetare și dezvoltare ulterioară sau în extinderea vehiculelor electrice.

Figura 6: Cheltuieli de cercetare și dezvoltare: Ford vs. Semenii

Actorii, cum ar fi Ford, sunt adevărații câștigători ai vehiculelor electrice

Am susținut de mult timp că producătorii de mașini actuali sunt cel mai bine poziționați pentru a câștiga piața EV pe termen lung, nu Tesla (TSLA) sau startup-uri precum Rivian (RIVN). Am făcut din General Motors o idee lungă în martie 2018 și rămân optimist acum. Deși General Motors și Ford sunt concurenți, ambele sunt poziționate să profite pe termen lung de pe urma moștenirii lor afaceri ICE, profitând în același timp de piața în creștere a vehiculelor electrice.

Dominația Volkswagen și Stellantis în Europa față de nou-venitul Tesla indică faptul că operatorii tradiționali sunt capabili să ofere pe piață opțiuni competitive de vehicule electrice la scară. Volkswagen este cel mai mare producător de vehicule electrice din Europa și a vândut 549,000 de vehicule electrice pe continent în 2021. Stellantis a vândut 324,000 de vehicule electrice în Europa în 2021, sau aproape de două ori cele 170,000 de unități vândute de Tesla. Pe măsură ce piața din SUA se maturizează, capacitățile de producție ale General Motors și Ford poziționează ambele companii să-și dezvolte rapid afacerile cu vehicule electrice și să preia cota de piață așa cum au avut alți operatori.

Ford își intensifică deja afacerea cu vehicule electrice. Al companiei Vânzări prin EV a crescut cu 167% față de anul trecut în ianuarie 2022 și a reprezentat 11% din vânzările totale. Vânzările de Mustang Mach-E de la Ford au totalizat 2,370 de unități în ianuarie 2022 și au fost pe locul doi după Modelul Y de la Tesla. În plus, Ford are peste 200,000 de rezervări pentru F-150 Lightning, care este de așteptat să înceapă livrarea în primăvara acestui an.

Execuția superioară și marca Ford vor genera câștiguri și profituri în cota de piață

Concentrarea Ford asupra camioanelor, împreună cu angajamentul său de a-și dezvolta afacerea cu vehicule electrice, poziționează compania ca prima mutare pe piața vehiculelor electrice pentru camioane. Capacitatea Ford de a lansa produse cu marca sa emblematică și modelele populare ajută compania să aducă o ofertă superioară pe piața de camioane electrice.

Potrivit unui Cox Automotive studiu, consumatorii de camioane electrice au preferat designul Ford F-150 Lightning față de camioanele Hummer (GM), Rivian (RIVN) și Tesla. Același sondaj a arătat că marca Ford are valoare și pe piața de vehicule electrice, 75% dintre consumatorii de camioane electrice indicând că probabil ar lua în considerare Ford F-150 Lightning.

Cel mai important, afacerea Ford cu vehicule electrice este profitabilă. Ford livrează deja Mustang Mach Es clienților și companiei confirmă că programul este profitabil. Compania de asemenea se așteaptă ca fulgerul său F-150 să fie imediat profitabil.

În plus, vehiculele electrice creează o oportunitate pentru companie de a atrage noi clienți. CEO-ul Ford stabilit că 70% dintre clienții săi Ford F-150 Lightning erau atât noi pentru Ford, cât și pentru segmentul de camioane. Ford adună noi cumpărători dornici de camioane electrice, în timp ce Tesla privește de pe margine și pe noii veniți precum experiența Rivian provocări semnificative de producție. 11% din iluminatul F-150 pre-comenzi sunt de la actualii proprietari de Tesla.

Concentrarea sporită pe piața din SUA reduce riscul geopolitic

Ford a părăsit unele piețe internaționale pentru a se concentra mai mult pe afacerile sale din SUA în ultimii ani. Accentul sporit pe SUA reduce expunerea companiei la riscurile geopolitice. Figura 7 arată că SUA au reprezentat 64% din veniturile totale ale Ford în 2021, față de 60% în 2017.

În timp ce Ford are o expunere redusă în Rusia (mai puțin de 1% din vânzările sale angro din 2021), compania este foarte expusă în China. Cu cât Ford investește mai mult în China, cu atât riscul său pentru țară devine mai mare. China a reprezentat 16% din vânzările totale de vehicule angro ale Ford în 2021, în creștere de la doar 10% în 2019. Segmentul companiei din China nu este profitabil (Ford a raportat - 327 USD EBIT din China în 2021), dar țara reprezintă o afacere pe termen lung. oportunitate de creștere pentru Ford.

Capacitatea Ford de a face față tensiunilor comerciale va fi un factor determinant al potențialului său de succes pe termen lung în China. Dacă tensiunile cu China ar crește până la punctul de a forța Ford să părăsească țara în următorii câțiva ani, Ford ar primi probabil o creștere a profitabilității, dar o reducere a veniturilor.

Figura 7: Venitul Ford din SUA și internațional ca procent din total: 2017 – 2021

Lipsa de cipuri este temporară

Tensiuni comerciale care afectează disponibilitatea componente este mult mai mult un risc pentru Ford decât tensiunile care afectează direct vânzarea vehiculelor. Vânzările globale ale Ford au scăzut cu 6% de la un an la altul în 2021. Cu toate acestea, deficitul de cipuri afectează întreaga industrie, care a înregistrat o pierdere de producție de aproximativ 7.7 milioane de vehicule în 2021. Lipsa va continua să afecteze Ford, deoarece se așteaptă ca volumele din SUA pentru 1T22 să să fie în scădere cu ~10% față de anul trecut. Cu toate acestea, compania este mai optimist despre îmbunătățirea situației cipurilor în restul anului. Conducerea se așteaptă să livreze cu 10% până la 15% mai multe vehicule în 2022 decât a făcut-o în 2021.

Pe termen lung, Ford abordează deficitul de cipuri regândindu-și lanțul de aprovizionare. Al companiei parteneriat cu GlobalFoundries (GFS) va oferi o sursă din SUA pentru cipuri low-tech, deoarece Ford încearcă să devină mai puțin dependentă de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC).

Piețele raționale reduc riscul capitalului ca armă

Capitalizarea de piață a Tesla de ~1 trilion de dolari este de 1.3 ori mai mare decât capitalizarea de piață combinată a Ford și a grupului său similar[3]. Deși Tesla este o mașină de ardere a numerarului, are capitalul necesar pentru a rezista ani de creștere neprofitabilă. Creșterea fulgerătoare a IPO-urilor de EV, cum ar fi Rivian (RIVN), Lucid (LCID) și Lordstown Motors (RIDE) subliniază, de asemenea, apetitul mare al investitorilor pentru startup-urile EV. Accesul la capital ieftin reduce avantajele de scară ale operatorilor tradiționali.

Cu toate acestea, chiar dacă Tesla poate atinge profitabilitatea pe termen lung, probabil că va câștiga doar o mică parte din piața globală a vehiculelor. Tesla a beneficiat de un avantaj de primă mutare, care a oferit statut, recunoaștere a mărcii, un avans tehnologic în EV și acces ușor la capital. Alte startup-uri nu se vor bucura de aceleași avantaje. Între timp, pierderile recente din cota de piață sugerează că Tesla nu își va valorifica pe deplin avantajele de primă mutare.

În consecință, odată cu scăderea prețului acțiunilor a mai multor companii de vehicule electrice de mare zbor, piețele încep să se comporte mai rațional. Noii intrați pot atrage capital de la investitori pe termen scurt, dar, pe termen lung, o mare parte din acest capital se va întoarce la operațiuni profitabile precum Ford.

Piața vehiculelor electrice s-ar putea confrunta cu o exces de aprovizionare

Mai mult de câțiva comentatori au confundat întârzierea operatorilor tradiționali pe piața vehiculelor electrice ca fiind o incapacitate de a concura cu Tesla. Cu toate acestea, operatorii tradiționali operează o afacere de producție la scară, ceea ce înseamnă că intră pe o nouă piață doar atunci când aceasta devine suficient de mare pentru a susține producția la scară largă și, prin urmare, să fie profitabile. Deși ritmul uluitor al vânzărilor de vehicule electrice a atras atenția – vânzările globale de vehicule electrice s-au dublat în 2021 – vehiculele electrice reprezintă încă doar 9% din vânzările globale de vehicule.

Operatorii tradiționali intră acum pe piața vehiculelor electrice cu toata forta. Vad isi propune ca vehiculele electrice să reprezinte cel puțin 40% din vânzările totale de vehicule până în 2030. În timp ce comenzile mari și timpii de așteptare pentru modelele actuale de vehicule electrice ale Ford indică o cerere semnificativă pentru vehiculele sale electrice, obiectivele de producție ambițioase de la operatorii tradiționali și noii intrați ar putea duce la o ofertă excesivă de vehicule electrice. .

Deși Ford este pregătit să treacă la vehiculele electrice pe termen lung, are afacerea sa extrem de profitabilă ICE și o poziție mare de numerar pentru a naviga pe o piață de vehicule electrice supraaprovizionată.

Creșterea costurilor materialelor și inflația ar putea afecta rezultatele de sus și de jos

Creșterea costurilor materialelor va forța producătorii de automobile să accepte marje mai subțiri, să majoreze prețurile sau ambele. Cu toate acestea, profitabilitatea puternică și poziția de numerar a Ford oferă companiei opțiunea de a întârzia creșterile de preț și de a prelua cota de piață de la concurenții mai puțin profitabili (adică startup-urile de vehicule electrice) care trebuie să transfere costurile către clienți.

Indiferent de modul în care răspunde, Ford va vedea probabil o creștere mai lentă din liniile sale de sus și de jos din cauza creșterii bruște a costurilor materialelor. Următoarea este o listă de la Agenția Internațională pentru Energie (AIE) din modificarea anuală a costurilor materialelor în industria auto globală în 2021:

• oțel: +70%
• aluminiu: +100%
• cupru: +33%
• carbonat de litiu: +150%
• grafit: +15%
• nichel: +25% (pretul nichelului s-a dublat până în prezent în 2022)

În timp ce costurile materiilor prime sunt în creștere, efectul creșterii are un impact mai limitat asupra costului total al unei mașini, deoarece materiile prime reprezintă doar aproximativ 10% din cost total a construi un vehicul. În plus, pe termen lung, Platts Analytics se așteaptă ca costul bateriilor și al vehiculelor electrice să scadă odată cu un aflux de investiții în capacitatea materiilor prime, creșterea eficienței bateriilor și anticipat renunțați la utilizarea cobaltului.

Poate că, chiar mai amenințător decât creșterea costurilor pentru operațiunile companiei, este impactul inflației asupra economiei generale. Dacă inflația rămâne ridicată, chiar dacă Fed crește ratele dobânzilor, Creșterea PIB-ului ar putea încetini sau chiar declin, ceea ce probabil ar trimite bunuri discreționare, cum ar fi automobile, într-un ciclu de reducere. Cu toate acestea, așa cum voi arăta mai jos, teama de o scădere economică este mai mult decât prețul deja, având în vedere că stocul a scăzut cu 34% din 14 ianuarie 2022.

F are 56% avantaj dacă consensul este corect

Raportul preț-valoare economică contabilă (PEBV) al Ford de 0.7 înseamnă că prețul acțiunilor este pentru ca profiturile să scadă, în mod permanent, cu 30% față de nivelurile din 2021. O astfel de ipoteză pare excesiv de pesimistă, având în vedere că conducerea Ford consideră că marjele își vor continua traiectoria ascendentă în 2022, deoarece ghidează ca marjele câștigurilor ajustate înainte de dobândă și impozite (EBIT) să se îmbunătățească la 8%, de la 7% în 2021.

Mai jos folosesc al meu modelul inversat al fluxului de numerar (DCF) pentru a analiza trei scenarii viitoare de fluxuri de numerar și a evidenția potențialul de creștere al prețului actual al acțiunilor Ford.

Scenariul DCF 1: pentru a justifica prețul actual al acțiunilor de 17 USD/acțiune.

Dacă presupun că Ford:

• Marja NOPAT scade la 3% (media pe zece ani față de 4% în 2021) în 2022 până în 2031 și
• veniturile scad cu 2% (față de 2022 – 2023 estimarea consensului CAGR de +13%) compus anual din 2022 – 2031, apoi

stocul valorează astăzi 17 USD/acțiune – egal cu prețul actual al acțiunilor. In acest scenariu, Ford câștigă 3.6 miliarde de dolari în NOPAT în 2031, sau cu 30% sub 2021 și cu 33% sub NOPAT medie pre-pandemică din 2010 – 2019.

Scenariul 2 DCF: Acțiunile valorează peste 25 USD.

Dacă presupun că Ford:

• menține marjele NOPAT 2021 de 4% din 2022 până în 2031 și
• veniturile cresc la estimări consensuale de 16% în 2022 și 10% în 2023 și
• veniturile cresc cu 2% CAGR în perioada 2024 – 2031 (sub CAGR-ul veniturilor înainte de pandemie de 3% în perioada 2009 – 2019)

stocul este în valoare 25 USD / acțiune astăzi – un avantaj de 47% față de prețul actual. În acest scenariu, NOPAT de la Ford crește cu doar 4% compus anual pentru următorul deceniu. Pentru referință, Ford a crescut NOPAT cu 17% CAGR între 2009 și 2019. În acest scenariu, NOPAT-ul Ford în 2031 este cu 5% sub 2011. Dacă NOPAT-ul Ford crește peste nivelul din 2011, atunci stocul are și mai mult avantaj.

Figura 8 compară NOPAT istoric al Ford cu NOPAT implicit în fiecare dintre scenariile DCF de mai sus.

Figura 8: NOPAT istoric și implicit implicit al Ford: scenarii de evaluare DCF

Avantajele competitive durabile vor conduce la crearea valorii acționarului

Cred că șanțul din jurul afacerii Ford îi va permite acestuia să continue să genereze NOPAT mai mare decât presupune evaluarea actuală de piață. Factorii care contribuie la șanțul Ford includ:

• lider puternic pe piața vehiculelor din SUA
• expertiza de fabricatie
• retea extinsa de dealeri
• capacitatea de a oferi versiuni EV ale modelelor populare ICE
• Afacere ICE puternică, care generează fluxuri de numerar libere, care susține cercetarea și dezvoltarea în creștere și investițiile în vehicule electrice

Ce le lipsește comercianților de zgomot cu Ford

În zilele noastre, mai puțini investitori se concentrează pe găsirea de alocatori de capital de calitate, cu o guvernanță corporativă prietenoasă pentru acționari. În schimb, din cauza proliferării comercianților de zgomot, accentul se pune pe tendințele comerciale tehnice pe termen scurt, în timp ce cercetarea fundamentală mai fiabilă este trecută cu vederea. Iată un rezumat rapid al lucrurilor care ratează comercianții de zgomot:

• operatorii din SUA pot reproduce succesul Volkswagen în Europa
• popularitatea instantanee a Mustang Mach-E și Ford F-150 Lightning
• Afacerea EV a Ford extinde TAM-ul companiei
• evaluarea implică un avantaj de 47% dacă compania crește la estimări consensuale

Câștigurile bate sau știrile pozitive din industrie ar putea duce acțiunile mai mari

Potrivit lui Zacks, Ford a depășit estimările privind câștigurile în nouă din ultimele 12 trimestre. Făcând acest lucru din nou, s-ar putea trimite cote mai mari.

Un factor important care a contribuit la vânzările acțiunilor din acest an au fost problemele lanțului de aprovizionare. În cazul în care oferta de semiconductori revine mai devreme decât se anticipase, acțiunile ar putea vedea un impuls din evoluția pozitivă.

În cazul în care vânzările de vehicule electrice ale Ford se accelerează peste așteptări, investitorii pot realiza mai repede că compania are un viitor mare dincolo de vehiculele ICE și își pot trimite prețul acțiunilor mai mari.

Dividendele oferă un randament de 2.3%.

După ce a suspendat plățile de dividende în timpul pandemiei, Ford și-a restabilit dividendele în Q4. Din 21, Ford a plătit 2017 miliarde de dolari (8.9% din capitalizarea pieței actuale) în dividende cumulate. Dividendul curent al companiei, atunci când este anualizat, oferă un randament de 13%.

Înainte de pandemie, Ford a returnat și capitalul acționarilor prin răscumpărări de acțiuni. Cu toate acestea, compania nu a răscumpărat nicio acțiune de când și-a suspendat programul de răscumpărare în 2020. Din 2017 până în 2019, firma a răscumpărat acțiuni în valoare de 532 milioane USD (<1% din capitalizarea pieței actuale). Dacă compania reia răscumpărările, acționarii vor realiza și mai mult randament decât oferă dividendul actual.

Planul de compensare a executivului stimulează în mod corespunzător conducerea

Indiferent de mediul macro, investitorii ar trebui să caute companii cu planuri de compensare executivă care să alinieze direct interesele directorilor cu interesele acționarilor. Guvernanța corporativă de calitate răspunde administratorilor acționarilor, stimulându-i să aloce capital cu prudență.

Ford îi compensează pe directori cu salarii, bonusuri în numerar și premii de capital pe termen lung. Subvențiile pentru unitățile de performanță ale Ford sunt legate parțial de o țintă de rentabilitate anuală a capitalului investit (ROIC) pe trei ani. Prin legarea remunerației directorilor de ROIC, Ford se asigură că interesele directorilor sunt aliniate cu cele ale acționarilor. Există o corelație puternică între îmbunătățirea ROIC și creșterea valorii pentru acționari.

Focusul Ford pe ROIC este de a genera rezultate. ROIC-ul companiei în 2021 de 5.4% a fost cel mai mare din 2017.

Tranzacții privilegiate și tendințe de interes scurt

În ultimele 12 luni, persoanele din interior au cumpărat 1.3 milioane de acțiuni și au vândut 2.2 milioane de acțiuni pentru un efect net de ~871 mii de acțiuni vândute. Aceste vânzări reprezintă mai puțin de 1% din acțiunile în circulație.

În prezent, există 78.3 milioane de acțiuni vândute scurt, ceea ce echivalează cu 2% din acțiunile în circulație și puțin mai puțin de o zi de acoperit. Dobânda scurtă a scăzut cu 16% față de luna precedentă. Lipsa interesului scurt indică că nu mulți sunt dispuși să parieze împotriva afacerii generatoare de numerar a lui Ford.

Detalii critice găsite în documente financiare de tehnologia Robo-Analyst a firmei mele

Mai jos sunt detalii despre ajustările pe care le fac pe baza constatărilor Robo-Analyst în Ford 10-K:

Declarația de venit: am efectuat ajustări de 21.5 miliarde de dolari, cu un efect net de eliminare a veniturilor neexploatate de 12.9 miliarde de dolari (9% din venituri).

Bilanț: Am efectuat ajustări de 83.3 miliarde USD pentru a calcula capitalul investit, cu o scădere netă de 5.6 miliarde USD. Una dintre cele mai mari ajustări a fost de 25.8 miliarde USD în deprecierea activelor. Această ajustare a reprezentat 27% din activele nete raportate.

Evaluare: am efectuat ajustări de 61.7 miliarde USD la valoarea acționarilor pentru un efect net de scădere a valorii acționarilor cu 2.4 miliarde USD. Una dintre cele mai notabile ajustări ale valorii acționarilor a fost de 29.6 miliarde de dolari în numerar în exces. Această ajustare reprezintă <1% din capitalizarea pieței Ford.

Fond atractiv care deține F

Următorul fond primește un rating atractiv și alocă în mod semnificativ lui F:

1. Invesco S&P 500 Enhanced Value ETF (SPVU) – alocare de 2.3%

Dezvăluire: David Trainer, Kyle Guske II și Matt Shuler nu primesc nicio compensație pentru a scrie despre orice stoc, stil sau temă specifică.

[1] Randament mediu FCF pe 3 ani = FCF mediu pe 3 ani / valoarea curentă a întreprinderii

[2] Printre colegii se numără Volkswagen (VW), Toyota (TM), General Motors, Honda (HMC), Stellantis, Nissan (NSANY), Tesla, Rivian, Nio (NIO) și Tata Motors (TTM).

[3] Printre colegii se numără Volkswagen (VW), Toyota (TM), General Motors, Honda (HMC), Stellantis, Nissan (NSANY), Tesla (TSLA), Rivian (RIVN), Nio (NIO) și Tata Motors (TTM). ).