Remedierea inflației este ușoară, dar nimeni nu vorbește despre asta

În noua noastră carte Umflare, am vorbit despre exemplul lui Henric al VIII-lea al Angliei, care, în 1544, a întreprins „Mare degradare” al bănuțului britanic de argint de încredere. Conținutul de argint al monedei a fost redus de la 92.5% la doar 25%. Sau, a fost nevoie de aproximativ 3.7 ori mai mulți bănuți pentru a cumpăra o uncie de argint. Nu foarte surprinzător, prețurile în Marea Britanie au crescut curând de trei ori mai mari.

Henry nu a inventat înjosirea monedei. Grecii o făceau în secolul al V-lea î.Hr. Romanii înjosesc denarul atât de mult încât, pe o perioadă de zeci de ani, prețul grâului a crescut în cele din urmă de două milioane de ori mai mult. Astăzi, băncile centrale fac același lucru de bază, dar este virtual. Valoarea dolarului american, comparativ cu vechiul său 35 USD/oz. etalon în timpul erei standardului de aur de la Bretton Woods, a scăzut cu aproximativ 50:1. Acum este nevoie de aproximativ cincizeci de ori mai mulți dolari pentru a cumpăra o uncie de aur.

Cea mai recentă scădere a dolarului față de aur a avut loc în 2019-2020, când, ca răspuns la expansiunea extrem de agresivă a monedei de bază de către Rezerva Federală, valoarea dolarului a scăzut de la aproximativ 1200 USD/oz. la aproximativ 1800 USD. Această creștere cu aproximativ 50% a „prețului aurului” ar implica o creștere cu aproximativ 50% a prețului tuturor celorlalte, „toate celelalte fiind egale”, pe măsură ce piețele s-au adaptat la noua valoare mai mică aparentă a dolarului. Această creștere de 50% a prețurilor generale nu se întâmplă deodată. Este nevoie de timp - un număr de ani - pentru ca acesta să treacă încet prin sistemul de prețuri. Acest proces a fost numit „cost-push”, „wage-pull” sau o „spirală salariu-preț”. Traim asta astazi.

In Umflare, am menționat și exemplul Mexicului. La începutul anilor 1990, era nevoie de aproximativ trei pesos mexicani pentru a cumpăra un dolar. Astăzi, este nevoie de aproximativ 20. În acest timp, prețul unei beri de 5 USD în Cancun a crescut de la aproximativ 15 pesos la aproximativ 100 de pesos. Motivul pentru aceasta este evident pentru toată lumea.

Dacă doriți să opriți acest tip de inflație monetară, trebuie doar să opriți scăderea monedei în continuare. Acest lucru este foarte evident în cazul situațiilor hiperinflaționiste, precum Argentina în 1991 sau Bulgaria în 1997. Argentina a adoptat un board currency bazat pe dolar, fixând valoarea pesoului în dolar. Bulgaria a făcut același lucru, fixându-se la marca germană și apoi la euro. În ambele cazuri, „inflația” – chiar și hiperinflația – s-a încheiat în câteva zile. Am văzut același lucru petrecându-se la începutul anilor 1980 cu Paul Volcker. Volcker a stabilizat dolarul față de aur și mărfuri. „Inflația” din anii 1970 s-a încheiat.

Acesta este un model foarte simplu. Valoarea unei monede scade. Acest lucru declanșează un proces de ajustare a pieței, deoarece prețurile se adaptează treptat la noua valoare a monedei. daca tu doar încetează să faci asta, atunci procesul „inflaționist” se oprește, deși prețurile se pot ajusta în continuare mai sus pentru câțiva ani după aceea.

Acesta este motivul pentru care Valoarea stabilă a fost un principiu important de-a lungul istoriei SUA. Timp de aproape două secole, până în 1971, am obținut o valoare stabilă legând valoarea dolarului de aur. A fost aceeași idee de bază care a determinat Argentina să lege valoarea pesoului de dolar în 1991. Și a funcționat grozav: în acea perioadă, atâta timp cât am respectat acel principiu (care nu a fost tot timpul), nu am fost niciodată a avut o problemă cu inflația. De asemenea, am devenit cea mai bogată țară din istoria lumii.

Astfel, astăzi, dacă nu vrei să mai ai inflație, atunci trebuie doar să nu scadă valoarea dolarului. Acest lucru ar putea fi făcut într-o manieră stângace, ad-hoc, dar totuși eficientă, așa cum au făcut Volcker și Greenspan în anii 1980 și 1990. Sau, ar putea fi instituționalizat și oficializat, așa cum au făcut SUA în 1789, scriind legătura de aur (și argint) a dolarului direct în Constituție (este în Articolul I Secțiunea 10), sau așa cum a făcut Bulgaria în 1997, utilizând în acel caz marca germană ca standard de valoare în loc de aur.

Acesta nu este un concept foarte greu.

Dar, observați că nu auziți niciodată despre asta astăzi. În ultimele șase luni, am avut un potop de comentarii despre „inflație” în fiecare instituție de presă. Am avut parada obișnuită a experților. A menționat vreunul dintre aceștia că valoarea dolarului a scăzut în 2019-2020, ca urmare a expansionismului agresiv al băncii centrale, determinând astfel (atunci când este combinat cu factorii reali nemonetari de tip „lanțul de aprovizionare”) problema inflației de astăzi? S-a menționat mult despre „oferta monetară” și citate de la Milton Friedman, dar nimic despre valoarea monedei, care este cel mai important lucru și a fost întotdeauna.

De asemenea, nu auzi niciodată de soluția evidentă, cea care a funcționat pentru Elisabeta I (fiica lui Henry și cea care, în calitate de regina Angliei, a primit slujba de a curăța mizeria lui Henry), SUA în 1789 (după o groază de bani fiat). hiperinflația în anii 1780), sau Argentina sau Bulgaria. Doar stabilizați valoarea monedei.

Pentru că, dacă ați începe să vorbiți despre asta, ați ajunge curând la concluzia că cel mai bun lucru de făcut ar fi să legați din nou valoarea dolarului de aur, așa cum am făcut timp de aproape două secole până în 1971. Ne-a făcut cea mai bogată țară. în istoria lumii.