(Bloomberg) — La fel cum investitorii sărbătoresc perspectiva unei inflații de vârf și potențialul unei aterizări ușoare, acest sezon de câștiguri este probabil să arate că există încă multe lucruri care ar trebui să-i țină treji noaptea.
Cele mai citite de la Bloomberg
Cu costurile în continuare în creștere, ratele dobânzilor care încep să muște și cheltuielile consumatorilor în scădere, rezultatele sunt de așteptat să dezvăluie începutul unei recesiuni a câștigurilor din SUA, care va dura până în a doua jumătate a anului 2023, potrivit strategilor Bloomberg Intelligence.
În timp ce analiștii au fost ocupați să-și reducă previziunile în ultimele câteva săptămâni, consensul pentru profiturile corporative în 2023 rămâne „material prea mare” cu sau fără recesiune economică, potrivit Michael Wilson de la Morgan Stanley, care avertizează că stocurile pot scădea cu aproximativ 25% în primul trimestru sub presiunea câștigurilor și a orientărilor slabe.
Madison Faller, strateg global la JPMorgan Private Bank, se așteaptă ca managementul să ofere comentarii prudente, având în vedere riscurile de recesiune în creștere, mai mari decât stocurile normale și presiunile salariale.
„Odată cu încetinirea economiilor dezvoltate, credem că estimările stradale vor continua probabil să scadă, dar nu se vor prăbuși imediat”, a spus Faller. „Degradarea marjei va continua probabil în 2023 și va fi punctul central în discuțiile de management cu investitorii.”
Având în vedere că băncile de pe Wall Street, inclusiv JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. și Bank of America Corp. tocmai au început lucrurile, iată cinci domenii cheie pe care participanții de pe piață le vor urmări în acest sezon de câștiguri:
Pivotul Fed
Deși semnalele de la câștiguri sunt importante, atenția investitorilor este concentrată asupra următoarelor mișcări ale Rezervei Federale. Și, având în vedere că ratele dobânzilor din SUA și Europa se preconizează că vor atinge vârful până în vară, orice comentariu cu privire la impactul politicii monetare este probabil să fie analizat îndeaproape. Investitorii vor fi, de asemenea, dornici să afle dacă firmele au reușit să-și asigure costuri scăzute ale împrumuturilor pentru următorii ani și să evite să simtă strângerea din cauza creșterii ratelor dobânzilor.
În acest context, estimările privind câștigurile au scăzut pentru cea mai mare parte a anului trecut. Cu toate acestea, acestea sunt încă prea mari, potrivit unor strategi precum David Kostin de la Goldman Sachs Group Inc., care se așteaptă la noi reduceri, deoarece riscul unei recesiuni, presiunea pe marjă și noile taxe corporative depășesc riscurile în creștere, cum ar fi redeschiderea Chinei.
„Datele indică din ce în ce mai mult spre încetinirea activității la nivel general”, a declarat James Athey, director de investiții la Abrdn. „Foarte puține sectoare par acum imune la încetinire. În mod realist, cred că suntem încă în fazele incipiente ale impactului înăspririi Fed.”
Cheltuielile consumatorilor
Scăderea cererii va fi în centrul atenției în acest sezon de raportare, ca un precursor al recesiunii. Datele economice din SUA au arătat că consumatorii și-au pierdut impulsul în noiembrie, pe fondul ratelor dobânzilor mai mari și a inflației crescute. Americanii profită de economii și se bazează mai mult pe cardurile de credit, ridicând întrebarea dacă vor putea continua să stimuleze creșterea economică până în 2023.
Unele companii au reușit să treacă prin aceste vânturi în contra, cel puțin deocamdată. Vânzările trimestriale ale Nike Inc. au depășit estimările de pe Wall Street, pe fondul unei cereri mai mari în timpul sărbătorilor, iar câștigurile FedEx Corp. au depășit estimările analiștilor din cauza creșterilor de preț și a reducerilor de costuri. În Europa, Ryanair Holdings Plc, cea mai mare companie aeriană cu reduceri din regiune, și-a ridicat ținta de profit pentru întregul an după o perioadă de călătorie de Crăciun mai puternică decât se aștepta, în timp ce vânzările de sărbători au crescut la Tesco Plc și la mulți alți retaileri din Marea Britanie.
Încercările nu au avut succes peste tot. Tesla Inc. a livrat mai puține vehicule decât se aștepta în trimestrul trecut, în ciuda faptului că a oferit stimulente considerabile pe cele mai mari piețe ale sale, ceea ce a făcut ca acțiunile sale să scadă. Macy's Inc. se așteaptă, de asemenea, să raporteze vânzări în al patrulea trimestru care au fost mai slabe decât se prognoza anterior și vede o presiune continuă asupra consumatorului în 2023.
Tăieri de locuri de muncă
Rapoartele privind câștigurile vor fi urmărite și pentru alte dovezi ale disponibilizărilor, pe măsură ce companiile reacţionează la contextul care se deteriorează. Fenomenul este cel mai pronunțat în domeniul tehnologiei, unde firmele reduc locurile de muncă într-un ritm apropiat de primele zile ale pandemiei, după cum reiese din anunțuri recente de la Amazon.com Inc. și Salesforce Inc. Între timp, proprietarul Facebook Meta Platforms Inc., Apple Inc. ., și Alphabet Inc. încetinesc sau întrerup angajarea, în timp ce Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. se pregătește pentru vânzări mai slabe decât se aștepta prin reducerea cheltuielilor.
În domeniul bancar, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse Group AG și Barclays Plc fie au concediat deja personal, fie au anunțat că intenționează să facă acest lucru în lunile următoare. McDonald's Corp. reduce locurile de muncă în corporații, primul lanț de restaurante din SUA care a făcut acest lucru, în ciuda performanței sale relativ puternice de vânzări din ultimii ani.
„Multe companii au devenit prea mari pentru economia în scădere și pentru mediul de reglementare mai dificil și, într-adevăr, au o nevoie mai mare de dimensionare corectă”, a spus Marija Veitmane, strateg senior la State Street Global Markets, care subliniază faptul că „importanța examinării îndrumărilor privind câștigurile, care este probabil să fie mult mai negativă decât se reflectă în prezent în estimările consensuale.”
Prețurile la energie
Impactul scăderii prețurilor la energie va fi monitorizat îndeaproape după ce petrolul WTI a scăzut cu peste 35% față de vârfurile din martie și gazul a alunecat în Europa pe fondul vremii mai blânde - o schimbare vastă pentru mărfuri de acum șase luni. Exxon Mobil Corp., cea mai mare companie petrolieră din SUA, a declarat deja că prețurile scăzute la țiței și gaze naturale au avut un impact negativ asupra câștigurilor din trimestrul IV.
Profiturile firmelor energetice din SUA sunt stabilite pentru un al patrulea trimestru consecutiv cu o creștere de cel puțin două cifre, dar ar putea înregistra scăderi de la an la an din al doilea trimestru din 2023 până cel puțin în primul trimestru din 2025, potrivit Bloomberg Intelligence.
„Scăderea cererii globale de produse energetice va afecta sectorul energetic”, a declarat Joachim Klement, șeful de strategie, contabilitate și sustenabilitate la Liberum Capital.
Pe de altă parte, Klement a remarcat că prețurile mai mici ale energiei electrice sunt „o veste bună pentru sectoarele care au suferit o strângere a marjei în 2021 și 2022. Acest lucru este deosebit de pronunțat în lumea discreționară a consumatorilor”.
Redeschiderea Chinei
Comentariile companiilor cu expunere la venituri și costuri în China vor fi analizate îndeaproape, după ce a doua cea mai mare economie a lumii s-a redeschis complet pe 8 ianuarie. Firmele de minerit, tehnologie și lux din SUA și Europa obțin vânzări considerabile din China, în timp ce producătorii de cosmetice din China. Japonia și stocurile de turism din Asia de Sud-Est ar trebui, de asemenea, să primească un impuls.
Cu toate acestea, în condițiile în care cazurile de Covid din China sunt în creștere și multe țări care impun restricții la frontieră pentru călătorii din țară, impactul redeschiderii asupra veniturilor globale poate fi limitat în trimestrul curent.
În altă parte a veniturilor corporative:
– Cu ajutorul lui Ishika Mookerjee.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/first-signs-recession-pain-look-140000378.html