Firmele de urmărit cu deficitul de locuințe se pregătesc să beneficieze de stocurile constructorilor de case

Dublul zgomot al unei piețe de valori în scădere și a ratelor dobânzilor în creștere a lovit acțiunile constructorilor de case în acest an, ducând la evaluări scazute.

Aceste evaluări fac ca stocurile de locuințe să pară ca cea mai proastă casă dintr-un cartier prost. Dar, în realitate, industria este cea mai ieftină casă dintr-un cartier subevaluat.

La începutul lunii aprilie, raportul mediu forward preț/câștiguri dintre prețurile acțiunilor constructorilor de case și câștigurile estimate pentru 2022 a fost de doar de patru ori câștigurile, cel mai scăzut dintre orice industrie din întreaga bursă din SUA. Acest raport a scăzut la 3.5 la mijlocul lunii mai, când iShares ETF SUA Construction Home (ITB) a scăzut cu aproximativ 30% până în prezent. Acțiunile unor mari constructori, precum liderul industriei DH Horton, au scăzut cu aproape 40% în acest an.

Această scădere a fost declanșată, parțial, de ipoteza investitorilor că creșterea ratelor dobânzilor ipotecare va scobi piața prin descurajarea cumpărătorilor. Nu contează că războaiele de licitații pe unele piețe locale dinamice produc prețuri de vânzare mai mari decât evaluările creditorilor, forțând cumpărătorii să vină cu numerar suplimentar la închidere.

Această căldură a pieței nu i-a împiedicat pe investitori să renunțe la acțiuni de teamă că creșterea ratelor va scădea în curând cererea. Drept urmare, multe dintre aceste acțiuni au trecut de la un preț puțin excesiv la prețuri substanțial în doar câteva luni.

Cu toate acestea, zvonurile despre slăbiciunea iminentă a industriei au fost foarte exagerate. Starea defectuoasă a acestor acțiuni este de fapt o oportunitate – reflectată de prețurile ținte ridicate ale analiștilor – deoarece datele indică faptul că o penurie cronică de locuințe va continua să alimenteze cererea ridicată, în ciuda ratelor mai mari.

Deși se preconizează că ratele ipotecarelor vor continua să crească, ele sunt încă destul de scăzute și probabil că vor rămâne așa cel puțin în următorii ani sau doi. În ultimele câteva luni, ratele tipice la creditele ipotecare pe 30 de ani cu rată fixă ​​au crescut până la aproximativ 5% de la aproximativ 3%.

Cu toate acestea, din punct de vedere istoric, acest lucru nu este deloc ridicat. Din 2011, ratele au scăzut rareori sub 5%, iar mulți cumpărători care își cumpără a doua sau a treia casă își amintesc că au plătit între 8% și 9% în 2000 sau 10% până la 11% cu un deceniu mai devreme.

Confruntați cu alternativa creșterii chiriilor de apartamente – începând cu luna aprilie, cu o medie de peste 25% de la un an la altul și se așteaptă să continue să crească cu o inflație ridicată – mulți cumpărători vor vedea, fără îndoială, că deținerea este cea mai bună opțiune financiară.

Mulți dintre cei cu bugete deja contestate vor cumpăra doar case mai puțin costisitoare, așa că tarifele mai mari pot suprima cererea în mare măsură la nivelul inferior. Cumpărătorii cu prețuri reduse pot fi forțați să închirieze, beneficiind constructorii de locuințe multifamiliale.

Lipsa actuală de case disponibile este probabil să continue până la un deceniu. Statisticile Biroului de Recensământ din SUA și Credit Suisse arată profunzimea acestei penurii cu aceste lecturi ale instrumentelor cheie ale pieței:

• Din punct de vedere istoric, națiunea a avut o aprovizionare curentă de aproximativ 1.5 milioane de case disponibile pentru cumpărare. Inventarul actual de case disponibile unifamiliale și multifamiliale – aproximativ 700,000 – este cel mai scăzut din ultimii 40 de ani.
• Deși acum casele sunt construite într-un ritm vertiginos, națiunea nu a construit suficient de aproape în ultimii 17 ani. De când construcția de locuințe a atins apogeul în 2005, cu peste 2 milioane de locuințe începute, au existat în medie cu 500,000 mai puține începuturi pe an, rezultând un deficit de aproximativ 3 milioane de locuințe. Acest deficit s-a diminuat puțin în ultima vreme, dar ar putea dura cu ușurință încă un deceniu pentru ca oferta să egaleze cererea.
• Excesul de clădire înainte de Marea Recesiune a dus la o ofertă excesivă de aproape 2 milioane de locuințe, dar această aprovizionare a fost epuizată până în 2014. Construcțiile ulterioare au făcut ca oferta să scadă în următorii câțiva ani, ducând la un deficit de 3 milioane de locuințe până în 2020. Chiar și cu clădirea crescând în prezent, perioada lungă de subconstrucții va susține deficitul de aprovizionare pentru anii următori.
• Exacerbarea penuriei a fost epoca fondului de locuințe americane. Începând cu 2019, vârsta medie a unei case în această țară era de 41 de ani. Acum are 44 de ani - cel mai vechi din istorie. În evaluarea oportunităților de investiții, investitorii ar trebui probabil să ia în considerare companiile cu capitalizare mai mică, deși unele dintre numele mai mari sunt pregătite pentru randamente bune în următorii doi ani. Furnizorii vor beneficia, de asemenea, de cererea pe termen lung.

Iată câteva companii cu perspective bune de creștere și un risc scăzut de scădere, așa cum se reflectă de elementele fundamentale, de mișcările prețurilor și de proiecțiile analiștilor:

• Case Meritul (MTH): Constructor de case unifamiliale, în principal în Sunbelt, această companie cu capitalizare mică (3 miliarde de dolari cu capitalizare de piață) se tranzacționa la mijlocul lunii mai cu 83 de dolari pe acțiune, dar are o țintă medie pe un an de analist de 122 de dolari.
• Case Tri-Pointe (TPH): O altă companie cu capitalizare mică (2 miliarde de dolari), Tri-Pointe construiește case unifamiliale pe Coasta de Vest, Texas și sud-est. Prețul său țintă este de 30 USD, deși la mijlocul lunii mai acțiunile se tranzacționau la aproximativ 20 USD.
• Lennar (LEN): Această companie mare (cap de piață, 22 de miliarde de dolari) este un constructor unifamilial și multifamilial care operează la nivel național, dar mai ales în Sunbelt. La mijlocul lunii mai, tranzacționând la 74 USD, Lennar are o țintă de 115 USD.
• Materiale Eagle (EXP): Cu o capitalizare de piață de 5 miliarde de dolari, Eagle produce beton, plăci de perete și alte materiale de construcție. Prețul său la mijlocul lunii mai era de aproximativ 125 USD. Preț țintă: 172 USD.
• Quanex (NX): Această mică companie publică (capitalitatea de piață, 600 de milioane de dolari) produce ferestre și dulapuri. La 32 de dolari, prețul țintă este un salt semnificativ față de prețul acțiunilor de la jumătatea lunii mai, de 20 de dolari. Rata de creștere a câștigurilor companiei este de aproximativ 12%.
• Masonite International Corp. (UŞĂ): În ultimele șase luni, acest producător de uși interioare și exterioare (capitalitate de piață, 1.9 miliarde de dolari) a experimentat una dintre cele mai abrupte vânzări de la începutul anului (-27%) dintre orice stoc de furnizori de rang înalt. Masonite s-a tranzacționat la 85 de dolari la mijlocul lunii mai. Preț țintă: 133 USD.

Acestea și diverse alte companii din industrie sunt pregătite să crească substanțial în lunile următoare, probabil că vor crește prețurile acțiunilor lor. În cele din urmă, norii întunecați ai fricii se vor limpezi, permițând investitorilor să vadă lumina cererii susținute de pe piață.

— De David Sheaff Gilreath, planificator financiar certificat și partener și CIO al Sheaff Brock Investment Advisors și manager de active instituțional Innovative Portfolios.