Găsiți siguranță, randament ridicat în aceste 3 parteneriate în comandită master

Randamentele foarte mari ale dividendelor pot semnala că o reducere a dividendelor poate fi chiar după colț. Însă Master Limited Partnerships poate fi o bună excepție de la această regulă. Aici, vom discuta trei parteneriate în comandită de master cu randament ridicats care oferă randamente de distribuție peste medie cu o marjă largă de siguranță.

Magellan Midstream Partners: flux constant de dividende 

Magellan Midstream Partners (MMP) are cel mai lung sistem de conducte de produse rafinate din SUA. Rețeaua sa de conducte este legată de aproape jumătate din capacitatea totală de rafinare a SUA. Transportul și depozitarea produselor rafinate generează 65% din totalul veniturilor din exploatare, în timp ce transportul și depozitarea țițeiului generează restul de 35% din veniturile din exploatare.

Majoritatea companiilor petroliere sunt extrem de vulnerabile la recesiuni și scăderi ale pieței de energie din cauza ciclurilor dramatice de expansiune și declin din acest sector. Magellan este una dintre cele mai rezistente companii petroliere datorită modelului său de afaceri defensiv. Compania percepe taxe proporționale cu volumele de produse transportate și depozitate în rețeaua sa. Și mai bine, are contracte de volum minim cu clienții săi și, prin urmare, primește sume apreciabile de taxe chiar și atunci când clienții săi transportă volume mai mici decât în ​​mod normal. Doar 9% din venitul operațional al Magellan este expus direct prețurilor mărfurilor.

Meritele acestui model de afaceri robust au fost evidente în fiecare recesiune a sectorului energetic. În 2020, toți marii producători și rafinării de petrol au suferit pierderi excesive din cauza recesiunii acerbe cauzate de criza coronavirusului. Magellan s-a dovedit una dintre cele mai rezistente companii petroliere, deoarece fluxul său de numerar distribuibil pe unitate a scăzut cu doar 18% în acel an.

Mai mult, Magellan se bucură de un impuls puternic de afaceri chiar acum. Datorită sancțiunilor impuse de țările occidentale Rusiei pentru invazia acesteia în Ucraina și reducerilor agresive de producție ale OPEC, SUA este singurul producător important de petrol care poate compensa barilii pierduți. Ca urmare, producția de petrol din SUA a revenit aproape de nivelurile pre-pandemie și este probabil să continue să crească în următorii ani. Aceasta înseamnă că cantități mai mari de țiței și produse rafinate vor trece prin rețeaua Magellan.

Datorită modelului său de afaceri defensiv, Magellan are un record excepțional de creștere a distribuției. MLP și-a crescut distribuția timp de 70 de trimestre consecutive cu o rată medie anuală de 12%, până când și-a înghețat distribuția în trimestrul doi din 2020 din cauza pandemiei. Și-a păstrat distribuția constantă timp de șapte trimestre consecutive și a reluat creșterea acesteia la sfârșitul anului 2021 datorită redresării sectorului energetic. În general, Magellan și-a crescut distribuția timp de 20 de ani consecutivi, la o rată medie anuală de 10%.

Deoarece această perioadă include Marea Recesiune, prăbușirea prețului petrolului în 2015-2016 și pandemia, recordul de creștere în distribuție al lui Magellan este o dovadă a rezistenței modelului său de afaceri. Investitorii vor avea greutăți să identifice o companie petrolieră mai rezistentă.

Mai mult, Magellan oferă în prezent un randament al distribuției de 8.1%. Având în vedere rata decentă de acoperire a distribuției de 1.2, modelul său de afaceri robust și bilanțul său sănătos, investitorii ar trebui să fie siguri că distribuția este sigură. Pe de altă parte, din cauza unei cantități slabe de proiecte de creștere, este prudent să nu ne așteptăm la o creștere semnificativă a distribuției în viitor. Cu toate acestea, randamentul excepțional al acțiunilor și performanța sa de încredere oferă o combinație atractivă.

Obțineți venituri suplimentare de la MPLX 

MPLX (MPLX) este un MLP diversificat, care a fost format de Marathon Petroleum în 2012. Acesta operează pe două segmente: logistică și depozitare, care implică transportul și depozitarea țițeiului și a produselor rafinate, și colectarea și prelucrarea, care este legată de gaze naturale și lichide de gaze naturale. Logistica și depozitarea generează aproximativ 65% din câștigurile totale înainte de dobândă, taxe, amortizare și amortizare ale MPLX.

Modelul de afaceri al MPLX este foarte asemănător cu cel al lui Magellan. MPLX are un model bazat pe taxe, care se bazează pe perceperea taxelor pentru volumele de produse transportate și depozitate în întreaga rețea a MLP. La fel ca Magellan, MPLX a semnat contracte de volum minim cu clienții săi și astfel se bucură de fluxuri de numerar fiabile chiar și în perioadele nefavorabile, în care clienții săi transportă volume mult mai mici decât de obicei.

Datorită modelului său de afaceri robust, MPLX și-a văzut fluxul de numerar distribuibil pe unitate a scăzut cu doar 9% în 2020. Și mai bine, MLP și-a revenit complet din pandemie, cu fluxul de numerar distribuibil la noi maxime istorice.

Un avantaj competitiv cheie al MPLX este oferit de contractele multianuale pe care le-a semnat cu compania sa-mamă, Marathon Petroleum. Datorită acestor contracte, MPLX are o poziție puternică în regiunea Marcellus/Utica și se bucură de fluxuri de numerar de încredere.

MPLX se bucură în prezent de un impuls puternic al afacerilor, datorită vântului din spate menționat mai sus de la sancțiunile impuse Rusiei și reducerilor profunde de producție ale OPEC, care au determinat SUA să-și crească producția într-un ritm rapid.

MPLX nu și-a redus niciodată distribuția de-a lungul istoriei sale de 10 ani. Acțiunile oferă în prezent un randament de distribuție excepțional de mare de 9.4%, ceea ce poate determina unii investitori să creadă că o reducere a distribuției este aproape. Cu toate acestea, MLP are o rată puternică de acoperire a distribuției de 1.6 și o rată de levier sănătoasă (datoria netă la EBITDA) de 3.5. Având în vedere și modelul său de afaceri rezistent, investitorii pot fi siguri că distribuția este sigură pentru viitorul apropiat.

Partener cu partenerii Enterprise Products

La fel ca Magellan și MPLX, Enterprise Products Partners (EPD) este un MLP midstream, cu o rețea vastă de conducte și rezervoare de stocare. Diferența este că Enterprise Products Partners se concentrează în primul rând pe gaze naturale. Rețeaua sa include aproape 50,000 de mile de conducte de gaze naturale, lichide din gaze naturale, țiței și produse rafinate. De asemenea, are o capacitate de stocare de peste 250 de milioane de barili.

Enterprise Products Partners are un model de afaceri foarte asemănător cu cel al lui Magellan și MPLX. Ea percepe comisioane proporționale cu volumele transportate și stocate în rețeaua sa și are cerințe de volum minim pentru a primi fluxuri de numerar fiabile chiar și în cele mai nefavorabile condiții de afaceri. Meritele acestui model de afaceri s-au afișat pe deplin în 2020, când MLP a înregistrat o valoare benignă de 15% în fluxul său de numerar distribuibil pe unitate.

Enterprise Products Partners și-a crescut distribuția – în dolari canadieni – timp de 24 de ani consecutivi și oferă în prezent un randament de distribuție de 7.7%. De asemenea, are o rată solidă de plată de 55% și unul dintre cele mai puternice bilanţuri din universul MLP, cu un rating de credit BBB+ de la S&P și un rating Baa1 de la Moody's. Datorită raportului său solid de plată, puterii sale financiare și modelului său de afaceri defensiv, MLP va continua să își mărească distribuția pentru mulți ani.

Singura avertizare este rata scăzută de creștere a MLP, care și-a crescut fluxul de numerar distribuibil pe unitate la o rată medie anuală de 2.5% în ultimul deceniu. De asemenea, se confruntă cu un vânt în contra din cauza trecerii în curs a majorității țărilor de la combustibilii fosili la surse de energie regenerabilă. Dar, din cauza consumului în creștere de energie, această schimbare este probabil să dureze mult mai mult decât se aștepta inițial să se materializeze. Mai mult, gazele naturale sunt considerate mult mai curate decât produsele petroliere și, prin urmare, politicile de mediu nu urmăresc reducerea utilizării gazelor naturale. Acest lucru este cu siguranță pozitiv pentru Enterprise Products Partners, care este mult mai concentrat pe gaze naturale. În general, MLP oferă un randament de distribuție peste medie de 7.7%, cu o marjă largă de siguranță.