Piețele financiare emite un avertisment că o recesiune este iminentă: iată ce înseamnă aceasta pentru acțiuni

În cea mai mare parte a acestui an, scăderea randamentelor trezoreriei a coincis cu evaluări mai mari ale acțiunilor, deoarece costurile îndatorării au devenit o preocupare critică pentru piețe.

Acum, se pare că această dinamică se schimbă, un semn că investitorii încep să se pregătească pentru o recesiune care se pregătește, chiar dacă piața de acțiuni nu a ajuns pe deplin la această viziune.

„Prețurile cuprului sunt în scădere, prețurile petrolului sunt în scădere, în ciuda faptului că raportul de inventar a venit mai mic decât se aștepta și China se redeschide. Recesiunea cântărește totul”, a declarat Gene Goldman, director de investiții la Cetera Investment Management.

Prețurile țițeiului au fost tranzacționate în SUA
CL00,
+ 0.98%
au scăzut cu 10.5% până acum în această săptămână, până la 71.59 dolari pe baril, potrivit datelor FactSet. Și, în timp ce prețurile cuprului au crescut modest în acea perioadă, acestea au scăzut în continuare cu peste 13% până în acest an. Randamentul biletului de trezorerie pe 10 ani a scăzut cu aproximativ 25 de puncte de bază de la începutul lunii decembrie.

Până acum în această săptămână, S&P 500 a scăzut cu 2.8% după ce a organizat un raliu torid care a început la jumătatea lunii octombrie. Raliuri ascuțite, dar de scurtă durată, nu sunt neobișnuite în timpul piețelor ursoare, a declarat Steve Sosnick, strateg șef de investiții la Interactive Brokers.

Până acum, acțiunile au rămas surprinzător de susținute, chiar dacă așteptările privind creșterea câștigurilor corporative în 2023 s-au moderat.

În iunie, analiștii de acțiuni au creionat o creștere a câștigurilor de 10.3% în 2023, conform estimării medii de la FactSet. Începând cu 7 decembrie, așteptările au scăzut la doar 5.9%. Iar unii de pe Wall Street, inclusiv Michael Wilson de la Morgan Stanley, se așteaptă ca câștigurile să se reducă în 2023.

Dar pe piața obligațiunilor, randamentele în scădere a obligațiunilor cu termene mai lungi, împreună cu o curbă a randamentului trezoreriei din ce în ce mai inversată, trimit un semnal destul de puternic că piețele se bazează pe o recesiune anul viitor.

„Așteptările pentru o recesiune se întăresc și pe bună dreptate. Începem să vedem că prețurile vor ajunge pe piețe, ceea ce nu este chiar atât de surprinzător după raliul pe care l-am avut în ultima lună”, a declarat Jake Jolly, strateg senior de investiții la BNY Mellon Investment Management. 

Există o veche zicală pe Wall Street că piața de obligațiuni este un ghid mai de încredere pentru ceea ce este în rezervă cu economia SUA.

„Când acțiunile și obligațiunile nu sunt de acord cu privire la economie, tind să am mai multă încredere în obligațiuni”, a spus Sosnick.

Dacă acest lucru este valabil din nou, ar însemna că stocurile sunt probabil în scădere.

„Dacă te uiți la S&P 500 la 3,930, atunci efectiv înseamnă că câștigurile anul viitor nu vor scădea. Dar, într-o recesiune, câștigurile scad de obicei cu 10 până la 15%”, a declarat Ron Temple, șeful de acțiuni americane la Lazard Asset Management.

Până acum, cel puțin, economia SUA pare să reziste bine, în ciuda faptului că Rezerva Federală și-a majorat rata dobânzii de politică cu aproximativ patru puncte procentuale în acest an.

Piața muncii din SUA a adăugat 263,000 de locuri de muncă în noiembrie, în timp ce produsul intern brut al SUA a crescut cu 2.9% în trimestrul al treilea. Pana si Barometrul ISM al activității sectorului serviciilor lansat la începutul acestei săptămâni a ajuns peste 55%, un nivel care denotă creștere.

Mai problematic pentru Rezerva Federală este faptul că salariile au crescut de-a lungul anului până în noiembrie la 5.1%, de la 4.9% în luna precedentă. Investitorii sunt îngrijorați de faptul că inflația va continua să crească dacă economia nu se răcește.

Dacă atât economia, cât și inflația țin sus, mulți de pe Wall Street se așteaptă ca Fed să majoreze în continuare ratele dobânzilor, înclinând economia într-o recesiune.

Începând de joi, piețele futures ale fondurilor Fed anticipează că rata de referință a Fed va atinge vârful în martie sau mai undeva între 4.75% și 5.25%, înainte ca Fed să înceapă să reducă ratele înainte de sfârșitul anului, potrivit CME. Instrumentul FedWatch.

Aceasta înseamnă că piețele se așteaptă ca o scădere bruscă să înceapă cu ceva timp înainte de jumătatea anului viitor, a spus Temple. Dacă acest lucru se va întâmpla, este probabil mai multă durere pentru stocuri.

Acțiunile americane și-au revenit joi, S&P 500 câștigând cu 0.7% până la 3,961, în timp ce Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.55%
a câștigat 133 de puncte, sau 0.4%, la 33,732. Compozitul Nasdaq
COMP,
+ 1.13%
a câștigat 1.2% până la 11,085.