(Bloomberg) – Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, are istoria de partea lui, deoarece el și colegii s-au despărțit de Wall Street pentru cât timp vor rămâne ridicate ratele dobânzilor în 2023.
Cele mai citite de la Bloomberg
După cea mai rapidă înăsprire a politicii monetare din anii 1980, banca centrală pare să-și crească miercuri rata de referință cu 50 de puncte de bază într-o schimbare descendentă după patru mișcări consecutive de 75 de puncte de bază pentru a reduce inflația.
O astfel de mișcare – semnalată pe scară largă de oficiali – ar ridica ratele la un interval țintă de 4.25% până la 4.5%, cel mai înalt nivel din 2007. De asemenea, este probabil să semnaleze încă 50 de puncte de bază de înăsprire anul viitor, potrivit economiștilor chestionați de Bloomberg. , și o așteptare că, odată ce vor atinge acest vârf, vor rămâne în așteptare pe tot parcursul anului 2023.
Piețele financiare sunt de acord cu privire la viziunea pe termen scurt, dar văd o retragere rapidă de la ratele maxime la sfârșitul anului viitor. Această ciocnire s-ar putea datora faptului că investitorii se așteaptă ca presiunile prețurilor să scadă mai repede decât Fed, care își face griji că inflația se va dovedi lipicioasă după ce va fi ars de un apel prost, ar fi tranzitorie. Ar putea reflecta, de asemenea, pariurile că creșterea șomajului va deveni o preocupare mai importantă pentru Fed.
Întâlnirea de săptămâna aceasta de la Washington este o nouă oportunitate pentru Powell să-și spună că oficialii se așteaptă să mențină ratele ridicate pentru a învinge inflația – așa cum a făcut-o într-un discurs din 30 noiembrie, când a subliniat că politica va rămâne restrictivă „pentru ceva timp”.
În ultimele cinci cicluri ale ratei dobânzii, menținerea medie la o rată de vârf a fost de 11 luni, iar acelea au fost perioade în care inflația a fost mai stabilă.
„Fed-ul a transmis mesajul că rata de politică monetară va rămâne probabil la nivelul maxim pentru o perioadă”, a declarat Conrad DeQuadros, consilier economic senior la Brean Capital LLC. „Aceasta este partea din mesaj pe care piața nu a primit-o în mod constant. Estimările gradului în care inflația va scădea sunt prea optimiste.”
În tensiunea dintre comunicarea Fed și investitori sunt două viziuni distincte despre economia post-pandemică: viziunea piețelor arată o bancă centrală credibilă care pune rapid inflația pe calea către obiectivul său de 2%, posibil cu ajutorul unei recesiuni ușoare. sau forțe dezinflaționiste care au menținut prețurile scăzute timp de două decenii.
Piețele financiare „pur și simplu stabilesc prețuri într-un ciclu normal de afaceri”, a spus Scott Thiel, strateg șef pe venit fix la BlackRock Inc, cel mai mare manager de active din lume.
O viziune concurentă spune că constrângerile de aprovizionare vor fi o forță inflaționistă timp de luni și poate ani, deoarece liniile de aprovizionare redesenate și geopolitica afectează intrările critice de la cipuri și talentul forței de muncă la petrol și alte mărfuri.
În această teză, băncile centrale vor fi precaute cu privire la progresul inflației, care poate fi doar temporar și ar putea fi vulnerabil la apariția de noi fricțiuni care provoacă presiunile asupra prețurilor să persistă.
„Concurența strategică” este inflaționistă, spune Thiel. „Ne așteptăm ca inflația să fie mai persistentă, dar ne așteptăm și ca volatilitatea inflației și, de altfel, datele economice, în general, să fie mai ridicate.”
Comercianții de swap pariază în prezent că rata fondurilor va crește cu puțin sub 5% în perioada mai-iunie, cu o reducere completă de un sfert de punct care va avea loc în jurul lunii noiembrie, iar rata de politică monetară se va încheia anul viitor la aproximativ 4.5%.
Aceasta ar marca o declarație neobișnuit de rapidă de victorie asupra inflației, care este acum de trei ori mai mare decât ținta de 2% a Fed.
„Curba futures este o manifestare a succesului sau eșecului politicii de comunicare a FOMC”, a spus John Roberts, fostul macromodelist șef al Consiliului Fed, care știe că acum conduce un blog și se consultă cu managerii de investiții, referindu-se la Comitetul Federal pentru Piața Deschisă.
De asemenea, nu este doar momentul începerii reducerilor, ci cât de mult văd că va veni comercianții de pe piața monetară, care depășește normele istorice. Potrivit Citigroup Inc, cele peste 200 de puncte de bază ale viitoarelor reduceri ale ratelor dobânzilor Fed introduse acum pe piețele futures reprezintă cel mai mult înaintea oricărui ciclu de relaxare a politicilor din 1989.
Contractele futures implică reducerea ratelor Fed care se încheie la jumătatea anului 2025, potrivit datelor Bloomberg.
Oficialii Fed nu au exclus complet o decelerare rapidă a inflației. John Williams, președintele Fed din New York, a declarat că se așteaptă ca rata inflației să se reducă la jumătate anul viitor la aproximativ 3% până la 3.5%.
Inflația prețurilor mărfurilor a început să se răcească, iar ratele de diminuare pentru noile închiriere la case și apartamente ar trebui să contribuie în cele din urmă la scăderea costurilor raportate de adăpost. Prețurile serviciilor, minus energie și adăpost, un etalon evidențiat de Powell într-un discurs recent, au decelerat în octombrie.
Investitorii sunt, de asemenea, optimişti cu privire la presiunile asupra preţurilor. Prețurile în schimburile de inflație și titlurile de trezorerie protejate împotriva inflației prevăd că prețurile de consum vor scădea brusc anul viitor.
Dar există și semne că drumul înapoi la obiectivul de 2% al Fed ar putea fi lung și accidentat.
Angajatorii au adăugat locuri de muncă într-un ritm de 272,000 pe lună în ultimele trei luni. Este mai lent decât media de 374,000 din ultimele trei luni, dar încă robust și este unul dintre motivele pentru care cererea rămâne sus.
Din punct de vedere istoric, notează oficialii Fed, inflația are o calitate lipicioasă, ceea ce înseamnă că este nevoie de mult timp pentru a o scoate din milioanele de decizii de preț pe care companiile și gospodăriile le iau în fiecare zi.
Ei măsoară, de asemenea, realizarea politicii lor ca asigurând o inflație de 2%, nu de 3% și ar putea fi reticente în a începe să reducă costurile îndatorării dacă inflația rămâne peste ținta lor.
Williams, de exemplu, a spus că nu se așteaptă la nicio reducere a ratei de referință a împrumuturilor până în 2024, deși se așteaptă la o scădere a măsurilor inflației anul viitor.
„Oamenilor le place să se concentreze asupra lucrurilor care se întorc acolo unde erau. Dar tendința” de rate mai mari „poate dura destul de mult timp”, a spus Kathryn Kaminski, strateg șef de cercetare și manager de portofoliu la AlphaSimplex Group. „Este ceva ce oamenii subestimează.”
–Cu asistența lui Alex Tanzi și Simon White.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/fed-message-rates-stay-hold-150000945.html