Decizia viitoare a Fed asupra ratei ar putea confirma criza aflată la îndemână sau poate crește șansele de „recesiune iminentă”

Topline

Înainte de o decizie esențială a ratei dobânzii de miercuri, Rezerva Federală se confruntă cu o nouă dilemă: o inflație încăpățânat de mare pe fondul incertitudinii masive cu privire la o criză bancară care ar putea forța o pauză de drumeție preventivă - o perspectivă de care unii analiști se tem că ar putea face o posibilă recesiune mai gravă decât se temea anterior. .

Fapte-cheie

„Din păcate, Fed este blocată”, a scris șefa de investiții Morgan Stanley Wealth Management, Lisa Shalett, într-o notă de luni adresată clienților, avertizând că provocările actuale de investiții – inclusiv inflația ridicată și o criză bancară – au declanșat o dinamică care „probabil crește șansele”. de o recesiune iminentă.”

Pentru prima dată în timpul redresării post-pandemie, perspectivele pentru Fed și economia SUA au devenit ambele, a scris economistul Bank of America Michael Gapen într-o notă de vineri către clienți, reiterând riscul ca Fed să crească mai mult de se așteaptă să reducă o inflație încăpățânată de mare, dar adăugând că acum există un risc mai mare că Fed ar putea întrerupe sau scădea ratele mai devreme.

Deocamdată, echipa lui Gapen încă se așteaptă la o recesiune ușoară începând cu al treilea trimestru, dar pe măsură ce stresul financiar apare sub forma unor lupte ale băncilor regionale, un șoc în sistem ar putea însemna o „aterizare mai grea pentru economie”, avertizează economiștii.

„În lumina crizei bancare, o recesiune este și mai probabilă – și ar putea fi trasă mai departe”, spune șeful de investiții CIBC Private Wealth, David Donabedian, care notează că Fed încă dorește să majoreze ratele „puțin mai mult” pentru a ajuta la răcirea inflației, dar acum se confruntă cu „un apel strâns” între îmblânzirea prețurilor și riscul unei agravări a crizei.

Într-o notă de joi, analistul Moody's Jill Cetina a subliniat că împrumuturile din fereastra de reduceri a Fed (cunoscută ca ultimă soluție pentru băncile care au nevoie de numerar) au crescut la 153 de miliarde de dolari de la 5 miliarde de dolari săptămâna trecută - o creștere bruscă a împrumuturilor de urgență care „vorbește despre tensiunile de finanțare și lichiditate asupra băncilor”; agenția de rating și-a schimbat luni perspectiva pentru sistemul bancar în negativă.

Unii sunt mai optimiști: Erika Najarian de la UBS spune că problemele de lichiditate din sistemul bancar „nu par răspândite”, citând noul program de finanțare al Fed pentru bănci, dezvăluit în weekend, a adunat doar 12 miliarde de dolari în împrumuturi până miercuri — o temerile de semne pot fi exagerate.

Ce nu știm

Încă nu este clar cum vor reacționa oficialii Fed la luptele din sectorul bancar, dar o oarecare claritate va veni miercuri, când Fed își va încheia următoarea întâlnire de politică și va anunța cât de mare va crește ratele dobânzilor – sau dacă va face acest lucru. Înainte de criza de săptămâna trecută, mulți experți au prezis că Fed ar putea accelera ritmul majorărilor ratelor dobânzilor, autorând o creștere de jumătate de punct după o creștere de un sfert de punct luna trecută. După prăbușirea SVB, analiștii de la Goldman Sachs au spus că „nu se mai așteaptă” ca Fed să majoreze dobânzile luna aceasta. Alții, inclusiv banca de investiții Nomura, au urmat exemplul, cerând nicio creștere. Dar Bank of America încă se așteaptă la o creștere de un sfert de punct.

Citat crucial

„Riscul de a nu crește ratele... este că toată lumea știe că Fed plănuia o creștere a ratelor”, spune Donabedian. „Renunțarea la o creștere a ratei [ar putea indica] Fed confirmă că o criză este aproape.”

Ce să urmăriți

Dacă problemele industriei bancare se înrăutățesc, Fed are opțiuni: după prăbușirea pieței de valori din 1987 și prăbușirea unui fond speculativ cu efect de levier puternic în 1998, banca centrală a trecut de la combaterea inflației la stabilizarea sistemului financiar - reducând ratele pentru a ajuta piețele să se redreseze. înainte de a reveni în cele din urmă la agenda sa agresivă de drumeții.

Tangentă

Donabedian crede că o probabilă recesiune va fi „evenimentul de compensare a pieței” care va ajuta la lansarea unei noi piețe de creștere. „De obicei, acesta este cazul”, spune el. „În ultimele zece recesiuni, piața de valori a scăzut în medie cu patru luni înainte de încheierea recesiunii. Nouă dintre aceste zece exemple s-au dovedit a fi începutul unei noi piețe de taur durabile.”

Lecturi suplimentare

Prăbușirea acțiunilor bancare se adâncește: Dow scufundă 460 de puncte, deoarece băncile de top a aruncat încă 57 de miliarde de dolari (Forbes)