Bullard de la Fed spune că politica ratelor dobânzii este „în spatele curbei”, dar „nu totul este pierdut”

Rezerva Federală trebuie să crească în mod substanțial ratele dobânzilor pentru a controla inflația, dar este posibil să nu fie atât de „în spatele curbei” cum pare, a declarat joi președintele Fed din St. Louis, James Bullard.

Unul dintre cei mai „soliciți” membri ai Comitetului Federal pentru Piața Deschisă în favoarea unei politici mai stricte, Bullard a spus că o abordare bazată pe reguli sugerează că banca centrală trebuie să-și majoreze rata de referință a împrumuturilor pe termen scurt la aproximativ 3.5%.

Cu toate acestea, el a spus ajustările pieței de obligațiuni la politica mai agresivă a Fed, în care randamentele au crescut mai mult, sugerează că ratele nu sunt atât de înclinate.

„Dacă țineți cont de [îndrumare înainte], nu arătăm atât de rău. Nu toată speranța este pierdută. Acesta este esenta de bază a acestei povești”, a spus Bullard într-un discurs la Universitatea din Missouri.

„Ești încă în spatele curbei, dar nu atât de mult pe cât pare”, a adăugat el. Piețele stabilesc prețuri în rate atingând rata de 3.5% în vara lui 2023, ceva mai lent decât anticipează Bullard, potrivit datelor CME Group.

Comentariile vin a doua zi proces-verbal de la ședința FOMC din martie au indicat că oficialii sunt aproape de aprobarea unei creșteri a ratei de 50 de puncte de bază, dar s-au stabilit pe 25 de puncte din cauza incertitudinii legate de războiul din Ucraina. Un punct de bază este 0.01 puncte procentuale.

În plus, membrii au spus că prevăd că Fed va începe să renunțe la unele active din bilanțul său de aproape 9 trilioane de dolari, ritmul probabil evoluând la maximum 95 de miliarde de dolari pe lună.

Ambele mișcări reprezintă un efort de a controla inflația care rulează cel mai rapid ritm din ultimii 40 de ani.

Bullard, membru cu drept de vot la FOMC anul acesta, a declarat joi că „inflația este prea mare” și Fed trebuie să acționeze. În proiecții publicate în martie, Bullard a cerut cele mai mari rate dintre colegii săi de pe FOMC. El a spus că dorește să vadă creșteri în valoare de 100 de puncte de bază până în iunie. Rata de referință a fondurilor alimentare se află acum într-un interval țintit între 0.25%-0.5%.

„Inflația din SUA este excepțional de mare și asta nu înseamnă 2.1% sau 2.2% sau ceva de genul. Acest lucru înseamnă comparabil cu ceea ce am văzut în epoca inflației ridicate din anii 1970 și începutul anilor 1980”, a spus el. „Chiar dacă ești foarte generos cu Fed în a interpreta ceea ce este cu adevărat rata inflației astăzi... ar trebui să crești foarte mult rata de politică monetară.”

Fed folosește „orientări anticipate”, cum ar fi graficul trimestrial al interesului membrilor individuali și a așteptărilor economice, pentru a direcționa piața spre direcția în care crede că se îndreaptă politica.

Judecând după mișcările randamentelor trezoreriei, piața a evaluat deja prețurile la înăsprirea agresivă a Fed. Asta face ca banca centrală să nu fie atât de departe de curba în lupta împotriva inflației, așa cum ar putea părea, a spus Bullard.

„Nu totul este pierdut”, a spus el. „Diferența dintre astăzi și anii 1970 este că bancherii centrali au mult mai multă credibilitate. În anii '70, nimeni nu credea că Fed va face ceva în privința inflației. A fost un fel de epocă haotică. Chiar aveai nevoie de (fostul președinte al Fed Paul) Volcker să vină... El a ucis dragonul inflației și a stabilit credibilitatea. După aceea, oamenii au crezut că banca centrală va ține inflația sub control.”

Creșterile lui Volcker au redus inflația la începutul anilor 1980, dar nu fără o recesiune dublă.