Rezerva Federală se așteaptă să crească ratele dobânzilor în săptămâna următoare

Investitorii ar putea lua cu calma prima majorare a ratei dobânzii a Rezervei Federale post-pandemie, în timp ce incertitudinea cu privire la criza din Ucraina continuă să planeze asupra piețelor.

Fed a transmis în mod clar că intenționează să-și majoreze rata țintă a fondurilor alimentare cu un sfert de punct procentual de la zero și este de așteptat să anunțe această mișcare la sfârșitul întâlnirii sale de două zile de miercuri. Banca centrală ar trebui să dezvăluie, de asemenea, noi previziuni pentru ratele dobânzilor, inflație și economie.

Există câteva rapoarte economice importante în săptămâna următoare, inclusiv indicele prețurilor de producător de marți, vânzările cu amănuntul miercuri și vânzările de case existente vineri.

„Câștigurile s-au terminat. Politica monetară va fi evident importantă aici. Nu văd că Fed va surprinde pe nimeni săptămâna viitoare”, a declarat Steve Massocca, director general la Wedbush Securities. „Va fi un sfert de punct și apoi va trece în fundal și va urmări ce se întâmplă în Europa.”

Acțiunile au scăzut săptămâna trecută, Nasdaq Composite fiind cu cele mai proaste performanțe, cu o scădere de 3.5%. Între timp, Russell 2000, cu capitalizare mică, care a depășit cei trei indici majori, a pierdut 1% în această săptămână.

O creștere a prețurilor petrolului i-a speriat pe investitori, țițeiul a urcat la 130 de dolari la începutul săptămânii, dar s-a tranzacționat sub 110 de dolari vineri.

S&P 500 a scăzut cu aproximativ 2.9% în această săptămână. Acțiunile de energie au fost cele mai performante, cu aproape 1.9% și singurul sector major pozitiv.

Alimentat înainte

Impactul sancțiunilor rusești asupra piețelor de mărfuri și lipsa de claritate cu privire la rezultatul războiului din Ucraina ar putea menține volatilitatea ridicată pe piețele financiare.

Declarația băncii centrale și comentariile președintelui Fed, Jerome Powell, de miercuri, vor fi urmărite cu atenție pentru îndrumări cu privire la modul în care oficialii băncii centrale privesc criza din Ucraina și cât de mult le-ar putea afecta perspectivele și evoluția ratelor dobânzilor.

„Îndrumarea lui probabil nu va fi atât de diferită de ceea ce a avut de spus în mărturia [congresului]. Practic, riscurile de scădere pentru perspectivele de creștere au crescut, riscurile de creștere a inflației au crescut”, a declarat Mark Cabana, șeful Strategiei de rate scurte din SUA la Bank of America.

Deoarece Rusia este un producător gigant de mărfuri, asaltul său asupra Ucrainei și sancțiunile care decurg din acestea au declanșat o creștere a piețelor de mărfuri, care a făcut ca inflația deja dogorătoare să fie și mai puternică. Indicele prețurilor de consum din februarie a crescut cu 7.9%, iar economiștii au spus că creșterea prețurilor la benzină ar putea duce la peste 9% în martie.

Benzina de la pompă a crescut cu aproape 50 de cenți în ultima săptămână la 4.33 USD per galon fără plumb, potrivit AAA.

Profesioniștii pieței văd inflația în creștere ca un catalizator care va menține Fed pe drumul cel bun pentru a crește ratele dobânzilor. Cu toate acestea, incertitudinea cu privire la perspectivele economice ar putea însemna, de asemenea, că banca centrală ar putea să nu crească la fel de mult decât cele șapte creșteri ale ratei pe care unii economiști le prognozează pentru acest an.

Cabana se așteaptă ca oficialii Fed să prognozeze cinci creșteri pentru 2022 și alte patru anul viitor. Fed anticipa anterior trei creșteri în ambii ani. Cabana a spus că Fed și-ar putea reduce prognoza pentru 2024 la doar o creștere față de cele două din ultimele lor perspective.

Orice comentariu din partea Fed cu privire la ceea ce plănuiește pentru bilanțul său de aproape 9 trilioane de dolari va fi, de asemenea, important, deoarece oficialii au spus că ar dori să înceapă să o reducă anul acesta, după ce vor începe să majoreze ratele dobânzilor. Fed înlocuiește obligațiunile de trezorerie și creditele ipotecare aflate la scadență pe măsură ce rulează și ar putea încetini acest lucru într-un proces pe care Wall Street l-a numit „înăsprire cantitativă” sau QT.

„Ca ei vor fi gata să pună comutatorul pe QT în mai este cazul nostru de bază, dar recunoaștem că există riscuri ca acest lucru să fie denaturat mai târziu”, a spus Cabana. El a spus că dacă Fed descoperă că nu este în măsură să majoreze ratele dobânzilor atât de mult pe cât a sperat, ar putea amâna imediat micșorarea bilanţului, ceea ce ar lăsa politica mai relaxată.

Lichiditatea pieței de obligațiuni

Randamentul trezoreriei pe 10 ani a depășit vineri 2% la cel mai ridicat nivel, după ce a scăzut sub 1.7% la începutul acestei luni, în timp ce investitorii căutau siguranță în obligațiuni. Randamentele obligațiunilor se deplasează în sens opus prețului.

„Este inflația și așteptările inflaționiste. Trezoreriile se comportă în acest mediu puțin diferit față de zborul către un activ de calitate”, a spus Cabana. „Este o dinamică diferită de cea observată. S-ar putea să observați un zbor către calitate în Treasurys, dar Treasury-urile reflectă așteptări mai mari de inflație.”

Cabana a spus că piețele dau semne de îngrijorare în legătură cu incertitudinea din Ucraina. De exemplu, piața de trezorerie este mai puțin lichidă.

„Am văzut că piața de trezorerie a devenit mai volatilă. Observăm că spread-urile dintre oferta și cerere s-au lărgit. Este posibil ca unele dintre părțile mai puțin lichide ale pieței să fi devenit mai puțin lichide, cum ar fi TIPS și 20 de ani. De asemenea, vedem că adâncimea pieței se diminuează”, a spus el. „Totul se datorează incertitudinii crescute și lipsei de voință de asumare a riscurilor din partea participanților pe piață și cred că asta ar trebui să îngrijoreze Fed.”

Dar Cabana a spus că piețele nu prezintă un stres major.

„Nu vedem semne că roțile cade în finanțare sau că riscurile de credit ale contrapartidei sunt super ridicate. Dar semnele de acolo sunt foarte multe că nu totul este bine”, a spus el.

„Celalalt lucru pe care continuăm să-l urmărim în mod liber sunt piețele de finanțare, iar acele piețe de finanțare arată o primă reală pentru dolari. Oamenii plătesc mult pentru a obține dolari într-un mod pe care nu au mai făcut-o de la Covid”, a spus el.

Cabana a spus că piața caută asigurări de la Fed că urmărește conflictul din Ucraina.

„Cred că ar deranja piața dacă Fed ar reflecta un grad foarte ridicat de încredere într-o direcție sau alta”, a spus el. „Pare foarte puțin probabil.”

Puterea dolarului

Indicele dolarului a crescut cu 0.6% în această săptămână și a crescut în timpul atacului Rusiei asupra Ucrainei. Indicele este valoarea dolarului față de un coș de valute și este puternic ponderat față de euro.

Marc Chandler, strateg-șef de piață la Bannockburn Global Forex, subliniază, de asemenea, că piața de finanțare în dolari se confruntă cu o oarecare presiune, dar nu este tensionată.

„Dolarul este astăzi la maximul ultimilor cinci ani în raport cu yenul. Nu este ceea ce v-ați aștepta într-un mediu fără risc”, a spus el. „Acesta este o dovadă a forței dolarului.”

Chandler a spus că este posibil ca dolarul să se slăbească în săptămâna viitoare dacă va urma programul obișnuit de majorare a ratei dobânzii.

„Cred că s-ar putea să cumpere zvonul, să vândă fapta la Fed”, a spus el. „Este obișnuit ca dolarul să urce înainte de creșterea ratei dobânzii și să se vândă ulterior.”

Ulei pe fierbere

Petrolul s-a învârtit săptămâna trecută, atingând un nivel nemaiîntâlnit din 2008, deoarece piața se temea că nu va fi suficientă aprovizionare cu petrol din cauza sancțiunilor impuse Rusiei. Cumpărătorii au evitat petrolul Moscovei de teamă să nu încalce sancțiunile financiare, iar SUA au spus că vor interzice achizițiile de petrol rusesc.

Contractele futures pe țițeiul West Texas Intermediate au crescut la 130.50 dolari pe baril la începutul săptămânii, dar s-au stabilit vineri la 109.33 dolari.

„Cred că piața a primit o ofertă de până la 130 de dolari a fost puțin prematură”, a spus Helima Croft, șefa strategiei globale de mărfuri la RBC, menționând interzicerea SUA asupra petrolului rusesc. Ea a spus că creșterea prețurilor luni a survenit în timp ce jucătorii de pe piață au speculat că va exista un embargo mai larg asupra petrolului rusesc, inclusiv Europa, principalul său client.

„În acest moment, piața este prea extremă în orice fel. Cred că este justificat la 110 USD. Cred că este justificat peste 100 de dolari. Nu cred că ne îndreptăm spre o rampă de ieșire și cred că avem loc să mergem mai sus”, a spus ea.

Calendarul săptămânii înainte

luni

Câștiguri: Vail Resorts, Coupa Software

marţi

Întâlnirea FOMC începe

Câștiguri: Volkswagen

8: 30 am PPI

8: 30 am fabricarea statului Empire

4: 00 pm Date TIC

miercuri

Câștiguri: Lands' End, Shoe Carnaval, DouYu, Lennar, PagerDuty

8: 30 am Vânzări cu amănuntul

8: 30 am Prețurile de import

8: 30 am Studiu de lideri în afaceri

10: 00 am Inventariile de afaceri

10: Studiul 00 am NAHB

2:00 Decizia privind rata dobânzii la Rezerva Federală și proiecțiile economice

2:30 pm Briefing din partea președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell

joi

Câștiguri: FedEx, Accenture, Metale comerciale, Bijutieri Signet, Dollar General. Branduri de designer, Warby Parker

8: 30 am Revendicări inițiale pentru un loc de muncă

8: 30 am Locuințe începe

8:30 am Manufactura Fed din Philadelphia

9: 15 am Producție industrială

Vineri

10: 00 am Vânzări existente la domiciliu

2: 00 pm Președintele Fed Charles de la Chicago, Charles Evans