(Bloomberg) – Nu conta pe președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, pentru a salva o piață de valori care se clătește – cel puțin nu încă.
Cele mai citite de la Bloomberg
Președintele Fed din Kansas City, Esther George, a declarat joi că derularea pieței nu a fost o surpriză, în lumina avertismentului repetat al băncii centrale că va continua să majoreze ratele dobânzilor pentru a reduce cea mai puternică inflație din ultimele decenii. Deși a recunoscut că acțiunile au o săptămână „dură”, remarcile ei dintr-un interviu CNBC nu au făcut nimic pentru a atenua tonul dat de Powell marți, care a avertizat că oficialii caută dovezi „clare și convingătoare” că presiunile prețurilor se retrag.
Acest lucru nu este încurajator pentru investitorii care pariază pe exercițiul iminent al unui „put Fed” – în care banca centrală modifică politica pentru a susține piețele de acțiuni după o scădere bruscă.
Fed a majorat ratele dobânzilor cu 50 de puncte de bază la începutul acestei luni, iar Powell a indicat că este pe cale să facă mișcări similare la reuniunile sale din iunie și iulie, precum și să înceapă să reducă bilanţul umflat al băncii centrale. Însă, în lunile următoare, semnele unei economii încetinite și presiunile reduse ale prețurilor ar pregăti terenul pentru o dezbatere la reuniunea Comitetului Federal pentru Piața Deschisă din 20-21 septembrie privind relaxarea revenirii la creșteri de un sfert de punct.
„Înăsprirea condițiilor financiare este o consecință intenționată a creșterilor Fed și a QT”, sau înăsprirea cantitativă, a declarat Priya Misra, șeful global al strategiei ratelor la TD Securities. „Ei vor să încetinească cererea agregată și condițiile financiare trebuie să se înăsprească pentru a face acest lucru”.
S&P 500 a suferit miercuri cea mai mare vânzări din iunie 2020, deoarece investitorii au evaluat impactul prețurilor mai mari asupra câștigurilor, în urma dezamăgirii retailerilor Walmart Inc. și Target Corp., precum și a ceea ce înseamnă înăsprirea politicii monetare pentru creșterea economică. Slide-ul din această săptămână a prelungit scăderea până în prezent la aproximativ 18%. Indicele Nasdaq, intens în tehnologie, a scăzut cu 27%.
În timp ce observațiile sale au fost înainte de ultimul diapozitiv, Powell nu a părut perturbat de slăbiciunea observată din ianuarie.
„Evident că există câteva zile volatile pe piață”, a spus Powell marți într-un eveniment moderat de Wall Street Journal, explicând că este mulțumit că piețele au stabilit prețurile în viitoarele majorări ale Fed. „A fost bine să vedem piețele financiare reacționând în avans pe baza felului în care am vorbit despre economie și consecințe. Condițiile financiare în general s-au înăsprit semnificativ. Cred că vezi asta. De asta avem nevoie.”
Ce spune Bloomberg Economics ...
„Cred că Fed îl salută. Piața de valori trebuie să scadă mult mai mult – dublu față de scăderea actuală – înainte de a se apropia de ștergerea câștigurilor bursiere în timpul pandemiei. Acest lucru sună insensibil, dar scăderea stocurilor va face ca mai mulți oameni să iasă din pensionare anticipată.”
– Anna Wong, economist șef din SUA
Scăderea acțiunilor ajută la obiectivul Fed de a încetini creșterea din cauza „efectului de bogăție” în care investitorii reduc unele cheltuieli ca răspuns la scăderile pieței. Economiștii JPMorgan Chase & Co. și-au redus previziunile economice din SUA pentru anul acesta și anul viitor, invocând parțial scăderea stocurilor. Fiecare dolar din avere financiară pierdută se traduce într-o scădere a cheltuielilor de doi până la trei cenți pe parcursul unui an, au estimat ei.
„Ceea ce am văzut până acum rămâne în concordanță cu obiectivele Fed în ceea ce privește înăsprirea condițiilor financiare pentru a încetini creșterea și a realinia cererea cu o ofertă deprimată”, a declarat Robert Dent, economist Nomura Securities. „Piața începe să se împace cu o Fed care este hotărâtă să reducă inflația cu orice preț.”
Bursa nu este singurul obiectiv al înăspririi Fed. Ratele mai mari pentru creditele ipotecare și vehiculele pentru locuințe reduc cererea pe acele piețe, unde ofertele au fost scurte, iar un dolar mai puternic are ca efect reducerea cererii de export pentru producătorii americani și reducerea prețurilor de import.
Chiar și așa, există limite pentru cât de mult ar putea scădea acțiunile înainte ca Fed să acorde atenție. În timp ce majoritatea scăderilor din acest an au fost o reevaluare a acțiunilor și a câștigurilor viitoare bazate pe ratele dobânzilor mai mari așteptate, o scădere care părea să semnaleze o scădere a economiei mai accentuată decât s-a dorit ar fi îngrijorătoare.
„Fed poate bineveni o înăsprire a condițiilor financiare, dar merge pe o linie foarte fină”, a declarat Roberto Perli, șeful de cercetare politică globală la Piper Sandler. „Dacă estimările veniturilor S&P 500 în ansamblu încep să scadă, cel mai probabil Fed ar fi atent. Ar fi un semn că economia se clătește și că o aterizare ușoară pare și mai puțin probabilă.”
Liderii Fed au luat o lecție din recesiunile din ultimele două decenii conform căreia scăderile acțiunilor nu sunt, de obicei, prea semnificative, în timp ce orice perturbări pe piețele de credit - cum ar fi explozia creditelor subprime care a dus la recesiunea din 2007-2009 - poate fi extrem de dăunătoare. Scăderea stocurilor tehnologice din 2000, când a izbucnit bula dot.com, a fost văzută de bancherii centrali ca fiind în mare parte benefică pentru economie.
„Ceea ce contează pentru Fed este o sechestrare a pieței de credit”, a spus Diane Swonk, economist șef la Grant Thornton. „Nu este ușor de recuperat și este ceva de care trebuie să ne ferești. O încetinire indusă de Fed este mult mai ușor de recuperat.”
Ceea ce a avut loc volatilitatea a fost doar piețele care au digerat informații, a declarat președintele Fed din New York, John Williams, săptămâna aceasta, adăugând că sprijină planul Powell de a crește ratele.
Majoritatea oficialilor Fed au acceptat majorarea ratelor dobânzilor la un cadru neutru – care nici nu accelerează, nici nu încetinește economia – în acest an. FOMC a estimat că la 2.4% în prognozele trimestriale actualizate în martie. Powell și alți oficiali ai Fed au declarat că sunt dispuși să treacă cu mult peste acest nivel, dacă este necesar, pentru a reduce prețurile, deși ritmul creșterilor ar putea încetini.
Președintele Fed din Chicago, Charles Evans, a prezentat un plan într-un interviu Bloomberg News săptămâna aceasta, în care factorii de decizie politică ar crește rapid ratele la neutru, apoi vor trece la „un ritm mai măsurat” de majorări cu un sfert de punct pentru a ajunge cu 50 sau 75 de puncte de bază mai sus. neutru.
În timp ce perspectivele politice pe termen scurt sunt neschimbate, turbulențele pieței și orice indicii de creștere mai lentă ar putea pregăti terenul pentru o schimbare a politicii de la „punctul de apogeu al Fed”, a declarat Thomas Costerg, economist senior american la Pictet Wealth Management.
„Părerea mea este și rămâne că Fed va pivota în timpul verii”, a spus el, adăugând că scăderea acțiunilor prevestește o scădere a creșterii. „ADN-ul profund al Fed de creștere și conservare a pieței va reapărea.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/fed-plow-ahead-half-point-190011066.html