Fed Tees Up Martie, dar ce urmează?

Decizia Fed de a menține ratele constante în ianuarie, în timp ce semnalează o creștere a ratei, vine „în curând”, pregătește scena pentru o probabilă creștere a ratei în martie.

De fapt, conform instrumentului FedWatch al CME, piața ține acum în considerare o șansă de 9 din 10 pentru o creștere a ratei la reuniunea Fed din martie 2022. Piețele văd de fapt o șansă mai mare ca fondurile Fed să fie la 50-70bps (de fapt, o creștere dublă), până la ședința din martie, decât nicio modificare a ratei. Volatilitatea recentă a piețelor, cu fluctuații mari chiar și în cursul zilei de tranzacționare, sugerează, de asemenea, că o schimbare va veni.

Ce urmeaza?

Dincolo de asta, unde ar trebui să ne așteptăm să meargă ratele pentru restul anului 2022? Aici lucrurile sunt mai nuanțate. Cel mai probabil rezultat, conform futures-ului, este ca ratele să se încheie în 2022 la aproximativ 1.25%. Aceasta înseamnă 4 creșteri în 2022, în creștere față de așteptările de trei creșteri în urmă cu aproximativ o lună. Cu toate acestea, gama de rezultate rămâne foarte largă. Din punctul de vedere al piețelor, sunt posibile oriunde între trei și șase drumeții. Piața vede ratele în creștere destul de semnificativă, dar nu este sigură de cât de mult.

În acest context, a fost, de asemenea, de remarcat faptul că nu a existat niciun dezacord cu privire la menținerea ratelor constante la reuniunea din ianuarie. Adesea, atunci când piața este incertă cu privire la calea ratelor, se întâmplă pentru că unii factori de decizie de la Fed fac eforturi pentru mișcări ale ratelor împotriva deciziei majorității.

Nu am văzut niciun dezacord în versiunea din ianuarie, deși eliberarea procesului-verbal poate oferi mai multe detalii. Oricât de mult pretinde Fed că nu se concentrează pe piețele financiare, volatilitatea ridicată recentă a acțiunilor ar fi putut fi o îngrijorare, deoarece S&P 500 a scăzut cu puțin sub 10% pentru 2022 până acum la momentul redactării acestui articol. Acesta este un început de an dramatic prost, deoarece mișcarea descendentă a fost atât de rapidă.

Riscuri

Incertitudinea în care ratele dobânzilor se pot muta în 2022 pare să provină din două lucruri, în opinia Fed. Prima este inflația. După ce a vorbit mult despre inflația tranzitorie în 2021, Fed este acum îngrijorată că inflația ar putea persista mai mult timp. Dacă este așa, ar putea determina Fed să devină mai agresivă cu ratele în încercarea de a controla creșterea prețurilor.

Al doilea risc este legat de pandemie. După cum a declarat declarația Fed. „Calea economiei continuă să depindă de cursul virusului.” Dacă virusul are un impact economic mai mare în 2022, atunci poate că Fed va fi mai precaută în mișcarea de a crește ratele.

Cu toate acestea, piețele văd clar că ratele vor crește în 2022. Întrebarea principală este cât? Urmărirea inflației și a traseului virusului poate oferi o parte din răspuns.