(Bloomberg) — Oftat colectiv de ușurare pe piețe după ce președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a respins speculațiile privind creșterea de dimensiuni foarte mari poate fi de scurtă durată.
Cele mai citite de la Bloomberg
Îngrijorarea este că, în absența unei acțiuni dure, piețele se confruntă cu o combinație toxică de inflație constant ridicată și creștere mai lentă.
În timp ce Fed a majorat ratele cu 50 de puncte de bază, cea mai mare din 2000, și a semnalat mișcări similare în lunile următoare, Powell a spus că 75 de puncte de bază „nu este ceva pe care comitetul îl ia în considerare în mod activ”, declanșând o creștere a acțiunilor și obligațiunilor.
Comercianții pariau din ce în ce mai mult că FOMC ar opta pentru o creștere și mai mare a ratei pentru a înăbuși cea mai mare inflație din ultimele decenii, o mișcare care ar fi crescut și riscurile de a împinge economia către recesiune.
Indicele S&P 500 a avut cea mai bună zi din mai 2020. Trezoreriile au crescut, randamentele titlurilor pe doi ani s-au retras cu 14 puncte de bază. Dolarul a scăzut.
Iată câteva reacții inițiale ale investitorilor și strategilor:
Limitele politicii
Nancy Davis, fondatoarea Quadratic Capital Management:
„Accentul se mută acum către alte 200 de puncte de bază de majorări ale ratelor de dobândă așteptate în restul anului. Aceste creșteri au deja prețuri. Suntem nedumeriți de ce piața crede că majorările Fed vor opri inflația. Credem că politica monetară poate face puțin pentru a calma inflația pe termen scurt. Considerăm că inflația este determinată de cheltuielile guvernamentale masive, întreruperile lanțului de aprovizionare și, mai recent, de invazia Ucrainei de către Rusia.”
Consecințe nedorite
David Page, șeful cercetării macroeconomice al AXA Investment Managers:
Reacția pieței „a fost interesantă și a evidențiat dificultățile de a măsura amploarea necesară pentru înăsprirea viitoare a politicilor. Chiar dacă șeful Fed a fost văzut ca îndeplinind așteptările pieței pentru creșterea ratelor dobânzilor în acest an și galvanizând economia mai largă pentru efectul creșterilor ratelor, piețele financiare păreau să reacționeze la faptul că Fed nu ia în considerare creșteri de 0.75% - ceva care a fost puțin. mai mult decât un caz de risc – și le-au redus așteptările.”
„Această relaxare semnificativă a condițiilor financiare era puțin probabil să fie ceea ce Fed a sperat sau așteptat de la conferința de presă. Indiferent dacă aceasta a reflectat o concentrare miopică asupra creșterii ratelor de 75 de puncte de bază, sau o teamă mai luată în considerare de încetinire economică, condițiile financiare mai ușoare cresc șansa de a urma mai multe creșteri ale ratelor Fed.”
Înclinarea taurului
Ian Lyngen, șeful Strategiei privind ratele din SUA la BMO Capital Markets:
„Am fost încurajați de răspunsul de creștere a ratelor și de creșterea sectorului pe doi ani de la 2.85% înainte ca președintele să urce pe podium la sub 2.60% în urma observațiilor sale, deoarece ipotezele mai extreme de prețuri solicite și-au ieșit din evaluări. .”
„Steepening-ul are loc pentru a rula și ne simțim confortabil să lăsăm acțiunea prețului să se desfășoare în următoarele sesiuni.”
Cu o cale stabilită pentru scurgerea bilanțului, „suspectăm că procesul se va trece în fundal în ceea ce privește furnizarea de noi informații tranzacționabile”.
Nu excludeți Mega Hike
James Knightley, economist-șef internațional și Padhraic Garvey, șef regional de cercetare, America, la ING Financial Markets:
„Prețurile de pe piață nu sunt deosebit de agresive în raport cu istoria. Nu pare deosebit de agresiv, având în vedere poziția în care se află în prezent economia.”
„Deși probabil că Fed nu va admite acest lucru, suntem convinși că va analiza îndeaproape impactul asupra așteptărilor inflaționiste pe termen lung după FOMC.”
„Așteptările de inflație pe 10 ani sunt aproape tolerabil sub nivelul de 3%. Riscul, însă, este ca așteptările inflaționiste să depășească 3%. În cazul în care se întâmplă acest lucru, ar fi cazul pentru o creștere de 75 de puncte de bază în iunie. Reacția imediată a fost redusă, atât în ceea ce privește ratele reale, cât și așteptările inflaționiste, dar trebuie să continuăm să monitorizăm acest spațiu important.”
„Accentul FOMC pe combaterea inflației și a creșterilor anticipate ale ratei continuă să indice un dolar susținut în lunile de vară.”
Surpriză Dovish
Jeff Klingelhofer, co-șef de investiții la Thornburg Investment Management:
„Am fost surprins să văd o declarație conciliantă care respinge ușor inflația. În inimile și mințile lor, Fed se agață de ideea inflației tranzitorii - pur și simplu nu pot spune asta cu voce tare. Uneori, se simte ca Fed-ul este super solicit cu răspunsuri neplăcute, dar tonul lor se schimbă la mai armonios în comunicările oficiale. Cred că Fed continuă să creadă că o mare parte din munca lor este deja făcută. Ar putea merge mai agresiv dacă preocupările lor cu privire la inflație sunt atât de mari.”
Acte de sârmă înaltă
Stephen Miller, strateg de investiții la GSFM:
„Printr-o mulțumire demonstrată cu privire la amploarea și impulsul inflației până în 2021, proiectarea unei soluții „prima cea mai bună” ar putea fi acum dincolo de Fed. Acum este angajată în cele mai delicate acțiuni ale băncilor centrale.
„În ciuda unei abordări mai agresive din partea Fed și a unei ușuriri temporare reflectate pe piețele financiare, acestea rămân într-o fază volatilă, deoarece evaluează succesul Fed în a controla inflația fără a risca o dislocare economică substanțială.”
Favorizarea mărfurilor
Alexander Saunders și strategii de la Citigroup Inc.:
„Marfurile depășesc performanța în această etapă a unui ciclu de drumeție. Acțiunile încep să aibă performanțe din nou la jumătatea ciclului, după unele indigestii inițiale, în timp ce creditul rămâne sub presiune. Obligațiunile nu ar trebui cumpărate până la finalul ciclului. În linii mari, ciclurile de drumeție favorizează mărfurile și sunt în concordanță cu subponderările pentru obligațiuni și credit.”
Așteptați-vă la mari leagăne
Steven Englander, șeful cercetării G-10 FX la Standard Chartered Plc:
„Schimbarea de ton de astăzi este în concordanță cu așteptările noastre că atât inflația, cât și activitatea vor încetini pe măsură ce 2022 progresează și, în cele din urmă, se vor reflecta într-o traiectorie semnificativ mai scăzută a fondurilor federale și a nivelului USD. Cu toate acestea, până când tendința de creștere mai lentă este bine stabilită, suișurile și coborâșurile datelor ar putea produce schimbări mari în așteptări și în tonul comentariilor Fed.”
Regândirea venitului fix
Rebecca Felton de la Riverfront Investment Group:
„Cred că a fost un oftat colectiv de uşurare în general astăzi.” Powell a fost măsurat și a evitat să lovească butoanele de alarmă.
„Credem că cel mai rău a trecut pentru investitorii cu venit fix.” Riverfront este subponderat cu venit fix, dar „va începe să regândească această poziție aici pe termen scurt și că acestea vor fi clase de active mai atractive”.
Fundul capitalului propriu
Tina Teng, analist de piețe la CMC Markets:
„Văd că s-a atins un minim pe piețele de acțiuni mai largi, deoarece proiecția Fed cu privire la foaia de parcurs de majorare a ratelor dobânzilor nu ar putea fi mai agresivă decât prețul în care au stabilit piețele. Inflația din SUA arată, de asemenea, semne de vârf. Comentariul lui Powell cu privire la o aterizare economică „soft” indică un ton de relaxare al abordării înăspririi.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/strategists-worry-inflation-means-fed-222214013.html