Fed pregătește cele mai mari creșteri ale ratelor de la Volcker: Ghid pentru ziua deciziei

(Bloomberg) - Înscrieți-vă la newsletter-ul New Economy Daily, urmați-ne @economics și abonați-vă la podcastul nostru.

Cele mai citite de la Bloomberg

Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, va oferi miercuri cea mai mare creștere consecutivă a ratei dobânzii din ultimele decenii, investitorii căutând semne că este deschis să treacă la mișcări mai mici din septembrie.

Se așteaptă ca Comitetul Federal pentru Piața Deschisă să majoreze ratele cu 75 de puncte de bază pentru a doua întâlnire consecutivă - cea mai agresivă înăsprire din anii 1980. Decizia va fi anunțată la ora 2, la Washington. Nu vor fi publicate prognoze trimestriale, iar Powell va susține o conferință de presă 30 de minute mai târziu.

Șeful Fed ar putea sugera că este dispus să reducă la o creștere de jumătate de punct în septembrie, în urma semnelor de creștere economică mai lentă și de scădere a prețurilor mărfurilor care ar putea reduce inflația în timpul verii.

„Rezultatul acestei întâlniri este pus în piatră, așa că întrebarea este ce se va întâmpla în continuare”, a declarat Aneta Markowska, economist financiar-șef american la Jefferies LLC. „Toată conferința de presă va fi despre indicii pentru întâlnirea din septembrie.” Ea a spus că o creștere de jumătate de punct ar fi „un caz de bază adecvat, dar în mod evident depinde de date”.

Powell încearcă să reducă cea mai puternică inflație din ultimii 40 de ani, pe fondul criticilor că a răspuns lent la creșterea prețurilor anul trecut, tulburând piețele financiare, deoarece investitorii se tem că Fed ar putea declanșa o recesiune.

O majorare de 75 de puncte de bază ar ridica punctul de referință al Fed la un interval țintă de 2.25% până la 2.5%, egalând estimarea ratei neutre care nici nu stimulează și nici nu restricționează creșterea. Powell ar putea invoca atingerea neutralității pentru a sugera un motiv pentru a merge mai treptat înainte.

Povestea continuă

În iunie, Powell a spus că o creștere de 50 sau 75 de puncte de bază este cea mai probabilă pentru întâlnirea din iulie. El ar putea să repete această îndrumare, să sugereze doar o creștere de 50 de puncte de bază pe masă sau să-și păstreze opțiunile deschise.

Ce spune Bloomberg Economics ...

„Powell se confruntă cu o provocare de comunicare la întâlnire: trebuie să afirme hotărârea Fed de a zdrobi inflația, fără a speria și mai mult piața, care a stabilit prețul într-un viitor pesimist. Ne așteptăm ca Powell să îndrume piețele să se aștepte la o creștere de 50 de puncte de bază a ratei în septembrie și să sublinieze importanța dobânzilor de politică care ating rata neutră estimată de comitet.”

— Anna Wong, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby și Eliza Winger (economiști)

Evaluați creșterea

Creșterile de 1.5 puncte procentuale ale Fed în două întâlniri ar fi cele mai mari creșteri concentrate ale ratelor de la începutul anilor 1980, când Paul Volcker era președinte și se lupta cu inflația vertiginoasă.

Piețele stabilesc prețul pe deplin la o creștere de 75 de puncte de bază miercuri, deși există un risc exterior de surpriză. Economiștii Nomura văd o creștere de 100 de puncte de bază pentru a arăta hotărâre după ce prețurile de consum au crescut cu 9.1% în iunie. Câțiva consideră că o mișcare de jumătate de punct este mai probabilă, reflectând o încetinire recentă a creșterii.

Dar marea majoritate a Wall Street-ului caută 75 de puncte de bază după ce guvernatorul Christopher Waller, un șoim de frunte, a aprobat o mișcare de această dimensiune, iar alții și-au exprimat scepticismul față de o mișcare mai mare.

Declarația FOMC va observa probabil că creșterea SUA a încetinit, reflectând o moderare a cheltuielilor consumatorilor și a locuințelor, precum și rapoarte anecdotice pe scară largă privind încetinirea cererii.

Expansiunea din al doilea trimestru este estimată într-un sondaj Bloomberg al economiștilor la 0.4%, iar estimarea de urmărire a Fed-ului din Atlanta sugerează un număr negativ, care ar fi o a doua contracție consecutivă pe care unii economiști o consideră un semn de recesiune. Raportul guvernului va fi publicat joi.

Cu toate acestea, declarația FOMC poate observa puncte luminoase, inclusiv locuri de muncă „robuste”.

„Va trebui să recunoască faptul că economia a încetinit semnificativ”, a declarat Matthew Nest, șeful global al veniturilor fixe active la State Street Global Advisors. Deși există, de asemenea, semne că inflația se poate diminua, oficialii vor dori să aștepte să vadă „albul ochilor inflației” scăzând înainte de a fi gata să se relaxeze, a spus el.

Se așteaptă ca FOMC să-și păstreze limbajul, promițând creșteri continue ale ratei, fără a specifica dimensiunea ajustărilor.

Disidente

Președintele Fed din Kansas City, Esther George, este probabil să se pronunțe pentru a doua întâlnire consecutivă în favoarea unei mișcări de jumătate de punct. Ea a avertizat că mișcarea prea rapidă a ratelor ar putea cauza stres pe piață și ar putea duce la pierderea cursului Fed.

În timp ce majoritatea economiștilor se așteaptă la o singură disidență, câțiva cred că ar putea exista o a doua. Printre noi alegători se numără președintele Fed din Boston, Susan Collins, și Michael Barr, care au depus jurământul la începutul acestei luni ca vicepreședinte pentru supraveghere.

Bilanț

Este probabil ca Fed să își reitereze planurile de a-și micșora bilanțul masiv, introducându-și treptat reducerile până la un eventual ritm de 1.1 trilioane de dolari pe an. Economiștii proiectează care va aduce bilanțul la 8.4 trilioane de dolari până la sfârșitul anului, scăzând la 6.5 ​​trilioane de dolari în decembrie 2024. Nu se așteaptă niciun anunț cu privire la vânzările de titluri garantate cu ipoteci.

Conferinta de presa

Powell va continua să sune neclintit împotriva inflației și poate repeta că este dispus să accepte o anumită durere pentru a se asigura că opinia americanilor despre prețuri mai mari nu devine încorporată ca fiind de durată.

„Numele jocului este apărarea așteptărilor inflaționiste”, a spus Derek Tang, economist la LH Meyer, o firmă de analiză a politicilor din Washington. „Până când nu vor fi asigurați că așteptările nu se vor eșua în sus, nu au luxul de a încetini sau de a manifesta slăbiciune.”

Totuși, îndrumarea sa ar putea sugera că există o cale către drumeții oarecum mai puțin agresive. În iunie, el a spus despre creșterile de 75 de puncte de bază: „Nu mă aștept ca mișcările de această dimensiune să fie comune”.

Piețele pariază pe perspectiva reducerii ratelor de dobândă în al doilea trimestru al anului viitor. Powell ar putea apăsa împotriva acestui lucru sau ar putea observa că Fed va fi „agil” și va răspunde la datele primite. El va avea ocazia să actualizeze orice semnal pentru septembrie la retragerea politică a Fed-ului din Kansas City din 25-27 august la Jackson Hole, Wyoming.

„Vom avea două rapoarte suplimentare privind salariile înainte de întâlnirea din septembrie – se pot întâmpla multe și, de aceea, nu aș pune prea mult accent, din punct de vedere al semnalului, pe comentariile lui Powell la conferința de presă”, a declarat Thomas Costerg, economist senior al SUA la Pictet Wealth Management.

Cele mai citite din Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP