Fed Rapid să minimizeze surpriza inflației din noiembrie, piețele nu sunt de acord

Piețele au apreciat că raportul din noiembrie privind Indicele prețurilor de consum (IPC) a venit mai bine decât așteptările. În schimb, Fed este mai puțin convinsă și se așteaptă să mențină ratele ridicate pentru ceva timp. Vor mai multe date înainte de a fi încrezători că câștigă lupta împotriva inflației.

Numere încurajatoare

Raportul IPC din noiembrie a oferit semne încurajatoare că inflația ar putea scădea. Inflația alimentară a început să scadă și un număr tot mai mare de categorii scad în preț. Costurile locuințelor continuă să crească, dar este de așteptat să se schimbe în următoarele luni, așa cum arată alte serii prețurile caselor încep să scadă.

Reacția pieței

Reacția pieței a fost clar pozitivă. În ziua anunțului CPI din noiembrie, S&P 500 și Dow au înregistrat cel mai bun câștig procentual al lor într-o singură zi de peste doi ani. Contractele futures pe rata dobânzii au sugerat că Fed ar crește ratele cu 0.5 puncte procentuale la nivelul lor întâlnire din decembrie. Înainte de cifrele IPC, așteptările pieței erau echilibrate între o mișcare de 0.5 și 0.75 puncte procentuale.

Un Fed prudent

Cu toate acestea, Fed s-a grăbit să minimizeze orice așteptări că vor lua în considerare în curând reducerea ratelor. Președintele Logan de la Dallas Fed a declarat pe 10 noiembrie: „Datele IPC din această dimineață au fost o ușurare binevenită, dar mai este un drum lung de parcurs”. Ea a continuat spunând că „Răcirea suficientă a economiei va aduce în cele din urmă inflația înapoi la ținta noastră. Dar acest proces abia începe. Piața muncii rămâne foarte strânsă, iar salariile continuă să crească considerabil mai repede decât rata care ar fi în concordanță cu o inflație de 2%.” Toate acestea implică faptul că Fed este mai puțin pregătită decât piețele financiare să citească prea mult într-un singur raport încurajator al inflației.

De fapt, guvernatorul Fed Christopher Waller a spus la fel de multe într-un discurs în Australia pe 13 noiembrie, numind raportul IPC din noiembrie „doar un punct de date”, afirmând că inflația a fost „enorme” și arătând clar că ratele sunt în continuare în creștere.

Reacția politicii

Există o divergență clară între reacția Fed și a piețelor la raportul privind inflația din noiembrie până acum.

Fed ar putea fi mai puțin înclinat să retragă lupta împotriva inflației decât bănuiește piața. Sau poate că piețele văd că vin mai multe date pozitive asupra cărora Fed nu este dispusă să speculeze încă.