Procesul verbal al Fed noiembrie 2022:

Oficialii Rezervei Federale au convenit la începutul acestei luni că ar trebui să aibă loc creșteri mai mici ale ratei dobânzii de îndată ce evaluează impactul pe care politica îl are asupra economiei, a indicat procesul-verbal al reuniunii publicat miercuri.

Reflectând declarațiile pe care mai mulți oficiali le-au făcut în ultimele câteva săptămâni, rezumatul întâlnirii a indicat că vor veni mici creșteri ale ratelor. Piețele se așteaptă pe scară largă ca Comitetul Federal pentru Piața Deschisă de stabilire a ratelor să renunțe la o creștere de 0.5 puncte procentuale în decembrie, după patru creșteri consecutive de 0.75 puncte procentuale.

Deși au sugerat că mișcări mai mici urmează, oficialii au spus că încă văd mici semne de scădere a inflației. Cu toate acestea, unii membri ai comitetului și-au exprimat îngrijorarea cu privire la riscurile pentru sistemul financiar în cazul în care Fed-ul va continua să avanseze în același ritm agresiv.

„O majoritate substanțială a participanților au considerat că o încetinire a ritmului de creștere ar fi probabil adecvată în curând”, se arată în procesul-verbal. „Întârzierile și mărimile incerte asociate cu efectele acțiunilor de politică monetară asupra activității economice și a inflației s-au numărat printre motivele invocate pentru care o astfel de evaluare a fost importantă.”

Procesul-verbal a menționat că majorările mai mici le-ar oferi factorilor de decizie politică șansa de a evalua impactul succesiunii majorărilor ratelor. Următoarea decizie a băncii centrale privind rata dobânzii este 14 decembrie.

Rezumatul a menționat că câțiva membri au indicat că „încetinirea ritmului de creștere ar putea reduce riscul de instabilitate în sistemul financiar”. Alții au spus că ar dori să aștepte pentru a ușura ritmul. Oficialii au spus că văd că echilibrul riscurilor asupra economiei este acum înclinat spre scădere.

Piețele căutau indicii nu numai despre cum ar putea arăta următoarea majorare a ratei, ci și despre cât de departe cred că vor trebui să meargă anul viitor pentru a face progrese satisfăcătoare împotriva inflației.

Oficialii de la întâlnire au spus că este la fel de important ca publicul să se concentreze mai mult pe cât de departe va merge Fed cu ratele, mai degrabă „decât ritmul creșterilor ulterioare în intervalul țintă”.

În ultimele zile, oficialii au vorbit în mare măsură la unison despre necesitatea de a menține lupta împotriva inflației, indicând totodată că se pot retrage la nivelul majorărilor ratelor. Aceasta înseamnă o probabilitate puternică de creștere cu 0.5 puncte procentuale în decembrie, dar încă un curs incert după aceea.

Piețele se așteaptă la câteva creșteri suplimentare ale ratei în 2023, ducând rata fondurilor la aproximativ 5%, și apoi, eventual, unele reduceri înainte de sfârșitul anului viitor.

declarație de după ședință de la Federal Open Market Committee de stabilire a ratelor a adăugat o propoziție pe care piețele au interpretat-o ​​ca un semnal că Fed va face creșteri mai mici în viitor. Acea propoziție spunea: „La determinarea ritmului creșterilor viitoare în intervalul țintă, Comitetul va lua în considerare înăsprirea cumulativă a politicii monetare, decalajele cu care politica monetară afectează activitatea economică și inflația, precum și evoluțiile economice și financiare”.

Investitorii l-au văzut ca o semnătură a unei intensități reduse a creșterilor în urma a patru creșteri consecutive de 0.75 puncte procentuale care au dus rata de referință a împrumuturilor overnight a Fed la un interval de 3.75-4%, cea mai mare din ultimii 14 ani.

Mai mulți oficiali ai Fed au declarat în ultimele zile că anticipează o probabilă mișcare de jumătate de punct în decembrie.

„Ei ajung într-un punct în care nu trebuie să se miște atât de repede. Acest lucru este util, deoarece nu știu exact cât de multă strângere vor trebui să facă”, a spus Bill English, un fost oficial al Fed acum la Yale School of Management. „Ei subliniază că politicile funcționează cu întârzieri, așa că este util să poți merge puțin mai încet.”

Datele despre inflație au arătat în ultima vreme unele semne încurajatoare, rămânând în același timp cu mult peste ținta oficială de 2% a băncii centrale.

Indicele prețurilor de consum în octombrie a crescut cu 7.7% față de un an în urmă, cea mai scăzută citire din ianuarie. Cu toate acestea, o măsură pe care Fed o urmărește mai îndeaproape, indicele prețurilor pentru cheltuielile de consum personal, excluzând alimente și energie, a arătat o creștere anuală de 5.1% în septembrie, în creștere cu 0.2 puncte procentuale față de august și cea mai mare valoare din martie.

Aceste rapoarte au apărut după întâlnirea Fed din noiembrie. Mai mulți oficiali au spus că au văzut rapoartele pozitiv, dar vor trebui să vadă mai multe înainte de a lua în considerare încetinirea înăspririi politicilor.

Fed a fost ținta în ultima vreme a unor critici că ar putea înăspri prea mult. Îngrijorarea este că factorii de decizie politică sunt prea concentrați pe datele retrospective și lipsesc semnele că inflația este în scădere și creșterea încetinește.

Cu toate acestea, engleza se așteaptă ca oficialii Fed să țină piciorul colectiv pe frână până când vor exista semnale mai clare că prețurile sunt în scădere. El a adăugat că Fed este dispusă să riște o economie care încetinește în timp ce își urmărește obiectivul.

„Au riscuri în ambele direcții dacă fac prea puțin și fac prea mult. Au fost destul de clari că consideră riscurile ca inflația să iasă din cutie și nevoia de a face o înăsprire foarte mare ca fiind cel mai mare risc”, a spus el „Este o perioadă dificilă să fii Jay Powell”.