(Bloomberg) — Oficialii Rezervei Federale au prezentat un plan mult așteptat de a-și micșora bilanțul cu peste 1 trilion de dolari pe an, în timp ce majorează ratele dobânzilor „rapid” pentru a contracara cea mai tare inflație din ultimele patru decenii.
Cele mai citite de la Bloomberg
Foaia de parcurs pentru reducerea activelor pe care le-au cumpărat în timpul pandemiei a fost prezentată miercuri în procesul-verbal al întâlnirii din martie, când oficialii au majorat ratele cu un sfert de punct. Ei au dezbătut să devină mai mari, dar au ales prudență în lumina incertitudinii cauzate de invadarea Ucrainei de către Rusia, arată înregistrarea discuției lor.
În plus, „mulți” care au participat la reuniunea Comitetului Federal pentru Piața Deschisă din 15-16 martie au considerat că una sau mai multe creșteri de jumătate de punct sunt posibile potrivite în viitor, dacă presiunile prețurilor nu reușesc să se modereze.
Analiştii au văzut acest lucru ca o dovadă că oficialii se tem că ar fi trebuit să acţioneze mai devreme împotriva inflaţiei şi se grăbesc acum să-şi ridice rata principală – în prezent într-un interval ţintă de 0.25% până la 0.5% – până la neutru, nivelul teoretic pe care nici accelerează economia sau o încetinește.
„FOMC a rămas mult prea ușor pentru mult prea mult timp și și-a dat seama cu întârziere de greșeala lor”, a spus Stephen Stanley, economist șef la Amherst Pierpont Securities LLC. „Acum se străduiesc să readucă politica la neutru cât de repede pot. Odată ce ajung la ceva aproape de neutru, ei vor trebui să stabilească în timp cât de departe în teritoriu restrictiv trebuie să se deplaseze pentru a readuce inflația sub control.”
Efortul de reducere a bilanțului va extinde un pivot ascuțit către combaterea inflației, deoarece Fed cumpăra obligațiuni chiar și luna trecută, în timp ce încerca o reducere lină a sprijinului pandemiei. Se așteaptă ca FOMC să aprobe reducerea bilanţului la următoarea sa adunare din 3-4 mai. Planul de micsorare a bilantului a venit printr-o prezentare a personalului catre oficiali.
Oficialii au propus reducerea bilanțului Fed cu un ritm lunar maxim de 60 de miliarde de dolari în trezorerie și de 35 de miliarde de dolari în titluri garantate cu ipoteci – în conformitate cu așteptările pieței și aproape dublul ratei de vârf de 50 de miliarde de dolari pe lună ultima dată când Fed și-a redus soldul. fișă din 2017 până în 2019.
Ei au susținut treptat aceste plafoane în peste trei luni „sau puțin mai mult dacă condițiile de piață o justifică”.
Înregistrarea ședinței cu ușile închise a arătat mult sprijin în rândul celor 16 oficiali care au participat pentru majorarea ratelor cu 50 de puncte de bază.
„Mulți participanți au remarcat că una sau mai multe creșteri de 50 de puncte de bază în intervalul țintă ar putea fi adecvate la întâlnirile viitoare, în special dacă presiunile inflaționiste au rămas ridicate sau intensificate”, se arată în procesul-verbal. „Participanții au considerat că ar fi oportun să se mute rapid poziția politicii monetare către o poziție neutră.”
Rata neutră este estimată a fi în jurul valorii de 2.4%, potrivit estimării mediane a oficialilor eliberate la întâlnire. Oficialii „au remarcat, de asemenea, că, în funcție de evoluțiile economice și financiare, ar putea fi justificată o trecere la o atitudine politică mai strictă”, se arată în procesul-verbal.
Ce spune Bloomberg Economics
Procesele-verbale oferă „o potențială explicație pentru tonul ascuțit de șofer al lui Powell la întâlnirea din martie: se pare că personalul Fed – care în ultimul an a avut o perspectivă mai bună asupra inflației decât participanții la FOMC – a devenit vizibil mai alarmat cu privire la evoluțiile inflației”.
— Anna Wong, economist șef din SUA
— Pentru a citi mai multe click aici
De atunci, bancherii centrali americani au spus că ar putea trece mai rapid în ceea ce privește politica, după ce invazia Rusiei a dus la creșterea prețurilor la alimente și energie, Powell declarând pe 21 martie că o creștere de jumătate de punct este pe masă, dacă este necesar, în mai.
Odată cu neutralizarea obiectivului clar al politicii, investitorii se vor poziționa în jurul cât de repede intenționează Fed să ajungă acolo. Datele pe termen scurt privind progresul inflației vor juca un rol important în aceste decizii. Powell a spus luna trecută că, pe măsură ce „perspectivele evoluează, vom ajusta politica după cum este necesar”.
Piețele futures stabilesc prețul cu o probabilitate ridicată pentru o creștere de jumătate de punct la întâlnirea din mai. Impactul asupra reducerii bilanţului asupra condiţiilor financiare va fi probabil observat cu atenţie în a doua jumătate a anului.
„Cred că 50 de puncte de bază va fi o opțiune pe care va trebui să o luăm în considerare, împreună cu alte lucruri”, a declarat marți președintele Fed din Kansas City, Esther George, într-un Bloomberg News. „Trebuie să fim foarte deliberați și intenționați când eliminăm această acomodare. Sunt foarte concentrat să mă gândesc la modul în care se mișcă bilanţul în legătură cu majorările ratelor de politică monetară.”
Un risc mai mare și o provocare politică va apărea dacă invazia Rusiei în Ucraina va susține prețurile ridicate la alimente și energie pentru suficient timp pentru a declanșa o nouă rundă de majorări ale salariilor și prețurilor. Acest lucru ar trebui probabil să fie satisfăcut cu o politică și mai agresivă de către Fed, dacă va începe să anuleze așteptările cu privire la capacitatea băncii centrale de a ancora prețurile.
„Într-un context economic extrem de nesigur și aflat în schimbare rapidă, Fed a trecut de la discuții la acțiune”, a declarat Guy LeBas, strateg șef cu venit fix pentru Janney Montgomery Scott din Philadelphia. „În consecință, condițiile financiare vor rămâne volatile pentru o mare parte din următoarele șase luni.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/fed-lays-plan-prune-balance-211347654.html