Fed crește ratele cu 75 bps; atinge două etape înaintea datelor privind PIB-ul

În conformitate cu așteptările pieței, președintele Powell și membrii FOMC au majorat rata fondurilor federale cu 0.75%, pentru a doua oară consecutiv.

Într-un vot unanim, coridorul politicii a fost ridicat la 2.25% – 2.50%, care este cel mai rapid ritm de înăsprire din 1981 ca răspuns la creșterea din iunie. inflația cu amănuntul la 9.1%.

Căutați știri rapide, sfaturi și analize de piață?

Înscrieți-vă astăzi la buletinul informativ Invezz.

Fed a reiterat că, în conformitate cu Rezumatul previziunilor economice din iunie, este de așteptat ca rata de politică să fie ridicată la 3.25 – 3.5%, sugerând că instituția intenționează să crească încă 100 bps până la sfârșitul anului, deși ritmul nu este încă clar.

În mod crucial, Fed a atins două etape importante:

• Aducerea ratei fondurilor federale în conformitate cu rata neutră, un punct teoretic în care economiștii se așteaptă ca ratele dobânzilor să nu fie prea scăzute pentru a stimula sau prea mari pentru a restrânge activitatea economică. Acest lucru este adesea considerat a fi în jur 2.4% pentru Statele Unite.
• Atingerea vârfului ciclului de drumeție anterior, adică 2.5% în 2019, înainte de a intra într-o inversare a politicii.

În afară de creșterea ratelor dobânzilor, Fed va continua și înăsprirea cantitativă în valoare de 47.5 miliarde de dolari pe lună, cuprinzând atât trezorerie, cât și titluri garantate cu ipoteci. Acest cuantum este de așteptat să fie dublat în septembrie.

Efectele imediate

Cu rate mai mari, datoria întreprinderilor și gospodăriilor devin mai scumpe, în special pentru deținătorii de împrumuturi cu rată variabilă.

Pe măsură ce rata fondurilor Fed crește, datoria devine mai costisitoare în general, iar SUA fiind în mare parte o societate bazată pe datorii, costurile de împrumut cresc pentru consumul personal și al gospodăriilor, precum și pentru cheltuielile companiei. Având în vedere că băncile locale poartă o mare parte din povara în SUA, băncile comunitare, regionale și naționale vor înăspri probabil practicile de creditare, în special pentru întreprinderile mici.

Cu măsurile băncilor mai stricte, nu numai în ceea ce privește ratele dobânzilor, ci și odată cu implementarea unor măsuri mai stricte de gestionare a riscurilor și a cerințelor de capital, întreprinderile mici s-ar putea găsi accesul la finanțare secătuind.

Gospodăriile s-ar confrunta cu provocări similare, costul datoriei s-ar ridica brusc de la 0% la începutul acestui an, iar asistența pentru pandemie a fost în mare parte epuizată.

Temerile de inflație fac loc preocupărilor legate de recesiune?

Narațiunea politicii a început să se schimbe, iar piețele sunt din ce în ce mai preocupate de un viitor recesionist în comparație cu unul inflaționist.

De exemplu, un recent studiu au arătat că 63% dintre respondenți se așteptau ca politica de 2% a Fed să ducă la o recesiune, în timp ce 22% nu credeau acest lucru. În plus, 55% dintre participanții de pe piața financiară chestionați, inclusiv managerii de fonduri și analiștii financiari, au considerat că SUA se va afla într-o recesiune în următoarele 12 luni.

Unul dintre elementele cheie care contribuie la o stare de spirit recesivă este dezavantajul susținut al prețurilor mărfurilor.

Pentru a reduce inflația, care este încă fierbinte în Statele Unite, Powell a declarat: „Credem că este necesar să avem o încetinire a creșterii... avem nevoie de o perioadă de creștere sub potențial pentru a crea o oarecare slăbiciune, astfel încât oferta să poată ajunge din urmă”. Drept urmare, el crede că altul „neobișnuit de mare” Creșterea ratelor ar putea avea loc în ședința din septembrie pentru a reduce cererea consumatorilor dacă „inflația continuă să dezamăgească”.

Cu toate acestea, el a adăugat că există probabil o „înăsprire suplimentară în conductă” din cauza reacției economice întârziate la deciziile de politică monetară. Pur și simplu, transmiterea monetară nu este un proces instantaneu și ar necesita monitorizarea Fed pentru a preveni alunecarea în recesiune.

Transmiterea este mecanismul prin care modificările ratei Fed se răsfrâng în întreaga economie până când îndeplinesc obiectivele de politică vizate privind creșterea și inflația.

Potrivit San Francisco Fed, „… efectele majore asupra producției pot dura oriunde de la trei luni la doi ani. Iar efectele asupra inflației tind să implice întârzieri și mai mari, poate unul până la trei ani sau mai mult.”

În FOMC comunicatul de presă, fraza de deschidere precizează că „Recent indicatori cheltuielile și producția s-au diminuat”, sugerând că președintele Powell consideră că comitetul trebuie să monitorizeze în mod activ și riscurile de recesiune.

Greg McBride, analist financiar șef la Bankrate, consideră că este prea devreme pentru ca Fed să-și dilueze creșterile ratelor, deoarece IPC este încă la un nivel maxim de patru decenii, iar PPI, un indicator principal al IPC, a fost înregistrat la 11.3% pe o bază anuală. Cu toate acestea, el se așteaptă ca, dacă inflația începe să se modereze, ritmul majorărilor ratelor va încetini.

Sprijinind opinia conform căreia majorările ratelor de dobândă trebuie să continue în viitorul previzibil, Chris Hurn de la Fountainhead, un creditor pentru întreprinderi mici, stabilit că „Câteva sute de puncte de bază, oamenii pot rezista”.

Călăuzire înainte și înainte

Interesant este că Jerome Powell și-a schimbat atitudinea de la furnizarea de îndrumare anticipată atentă și deliberată, declarând că FOMC nu va oferi „îndrumări clare așa cum am făcut-o pe drumul către neutru”, continuând în același timp să strângă la niveluri moderate.

El a reiterat în timpul sesiunii de întrebări și răspunsuri că deciziile de politică vor fi luate de la „întâlnire la întâlnire”, iar ajustările la calea intenționată vor depinde de datele primite.

Acest lucru se datorează parțial pentru că piețele sunt semnificativ mai incerte, având în vedere luptele geopolitice globale, răspândirea covidului și alte șocuri potențiale ale ofertei.

Următoarea întâlnire a Fed este programată să aibă loc după un interval de 8 săptămâni în luna septembrie, înainte de care FOMC va beneficia de o mulțime de date economice proaspete, inclusiv datele privind PIB-ul pentru T2, două tipăriri IPC, două actualizări ale pieței muncii și o serie de timp mai lungă a prețurilor mărfurilor.

Deși se așteaptă o nouă creștere în septembrie, având în vedere că stimulul fiscal indus de pandemie și cuantumul datoriei, precum și inflația cu amănuntul, sunt mult mai mari decât în ​​2018, va fi interesant de văzut dacă Fed poate crește ratele, așa cum intenționează în principal. de făcut sau dacă va fi forțat să se inverseze ca în 2019 pe fondul preocupărilor de recesiune.

Economiștii de la Bank of America Securities și-au revizuit deja așteptările privind ratele Fed în scădere și anticipează că Fed va inversa cursul la începutul anului 2023.

Date viitoare

Datele privind PIB-ul SUA urmează să fie publicate mâine și vor oferi o direcție crucială pentru următoarele creșteri.

În T1, PIB-ul SUA a fost înregistrat la -1.6%. Observatorii pieței vor fi curioși să vadă dacă există o contracție și în al doilea trimestru al anului.

Două trimestre consecutive de contracție sunt adesea considerate a însemna că economia este în recesiune. Strict vorbind, acest lucru nu este adevărat. Recesiunile din SUA sunt identificate de National Bureau of Economic Research (NBER).

NBER Statele că „Determinarea lunilor vârfurilor și minimelor se bazează pe o serie de măsuri lunare ale activității economice reale agregate publicate de agențiile federale de statistică. Acestea includ venitul personal real minus transferurile, angajarea pe salariu non-agricol, ocuparea forței de muncă măsurată de ancheta pe gospodării, cheltuielile reale de consum personal, vânzările cu ridicata și cu amănuntul ajustate pentru schimbările de preț și producția industrială. Nu există o regulă fixă ​​cu privire la măsurile care contribuie cu informații la proces sau la modul în care sunt ponderate în deciziile noastre.”

Astfel, defiițiile SUA ale unei recesiuni sunt de fapt supuse judecății experților responsabili cu datarea ciclului de afaceri.

Datele privind veniturile care vor fi publicate la sfârșitul acestei săptămâni vor oferi, de asemenea, un indicator în avans al modului în care sunt tendințele achizițiilor de consumatori și ce posibilități pot exista pentru reinvestiții corporative.