Creșterile Fed și un dolar mai puternic alimentează riscurile de instabilitate politică în Africa

Rezerva Federală a SUAÎnăsprirea politicii monetare și întărirea dolarului au un efect secundar asupra bilanțurilor națiunilor africane și a poverii datoriei publice, potrivit unui nou raport.

La începutul lunii noiembrie, Fed a implementat o a patra creștere consecutivă de trei sferturi de punct a ratei dobânzii pentru a-și duce rata de împrumut pe termen scurt la cel mai înalt nivel din ianuarie 2008.

știri legate de investiții

Cel mai important strateg bursier JPMorgan spune că minimele pieței ursului vor fi retestate în curând

Între timp, o combinație de majorări ale ratelor, războiul din Ucraina și temerile de recesiune au dus la creșterea tradiționalului „refugiu sigur”. În ciuda unei scăderi recente de la vârful său la sfârșitul lunii septembrie, cel Indicele dolarului american DXY este în creștere cu peste 11% până în prezent.

Datoria guvernamentală din Africa subsahariană a crescut la cel mai înalt nivel din mai bine de un deceniu, ca urmare a pandemiei de Covid-19 și a invaziei Ucrainei de către Rusia. Într-un raport de marți, consultanța de risc Verisk Maplecroft a subliniat că datoria reprezintă acum 77% din produsul intern brut în medie în șase economii cheie africane: Nigeria, Ghana, Etiopia, Kenia, zambia și Mozambic.

Aceste națiuni au adăugat o medie de 10.3 puncte procentuale de PIB la această povară a datoriei începând cu 2019, se arată în raport.

Întrucât perturbările lanțului de aprovizionare provocate de creșterea cererii post-pandemie și de războiul din Ucraina au determinat băncile centrale să majoreze ratele dobânzilor, creșterea randamentelor datoriei suverane a constrâns și mai mult bilanţurile africane.

„Creșterile consecutive ale ratei de bază de către Rezerva Federală a SUA au dus la o reducere a intrărilor de capital în Africa și la lărgirea spread-urilor la obligațiunile suverane ale continentului”, a declarat Benjamin Hunter, analist Verisk Maplecroft Africa. 

„Expunerea la modificările ratelor dobânzilor internaționale este exacerbată de proporția mare a datoriei publice africane care este deținută în dolari.”

Capacitatea guvernelor africane de a-și deservi datoria externă va continua să fie slăbită de finanțarea mai redusă și de rate mai mari ale dobânzilor, a spus Verisk Maplecroft, în timp ce creșterile ratelor interne ca răspuns la creșterea inflației intensifică, de asemenea, povara generală a datoriei publice a multor țări din Africa subsahariană. ţări.

„Nivelurile ridicate ale datoriei publice și costurile ridicate ale împrumuturilor vor constrânge cheltuielile publice, ceea ce va duce probabil la deteriorarea peisajului ESG și a riscurilor politice pe tot continentul”, a adăugat Hunter. 

„Basele suverane mai slabe și riscurile ESG+P mai mari vor descuraja, la rândul lor, investitorii, slăbind și mai mult poziția pe piață a Africii”.

Verisk Maplecroft se așteaptă ca atitudinea obscure a Fed să-și ducă rata de bază de la 3.75% în noiembrie la între 4.25% și 5% în 2023, prelungind presiunea descendentă asupra piețelor datoriilor suverane din Africa.

Firma nu prevede o slăbire substanțială a condițiilor monetare interne ale Africii în următoarele 12 luni, ceea ce Hunter a spus că va menține costurile de împrumut ridicate și va „descuraja intrările pe piețele datoriilor suverane africane”.

În centrul atenției Ghana

Hunter a arătat că Ghana este printre cele mai afectate de această buclă de feedback negativ între o povară în creștere a datoriei publice, o poziție fiscală restrânsă și o deteriorare ESG și peisajul politic.

Datoria publică a națiunii vest-africane a crescut de la 62.6% din PIB în 2019 la aproximativ 90.7% în 2022, în timp ce inflația a urcat la 40.4% în octombrie, iar banca centrală a majorat luni ratele dobânzilor cu 250 de puncte de bază la 27%. Bank of Ghana a crescut acum cu 1,350 de puncte de bază de când ciclul de înăsprire a început în 2021.

Cu moneda cedi — una dintre cei mai slabi performanți din lume anul acesta — continuă să piardă din valoare, iar inflația continuă să crească, totuși, analiștii de la Oxford Economics Africa au estimat săptămâna aceasta că rata principală a dobânzii va fi probabil majorată cu încă 200 de puncte de bază la începutul anului 2023.

„Odată cu deteriorarea standardului de trai, ca rezultat, tulburările civile și riscurile pentru stabilitatea guvernamentală s-au înrăutățit. În noiembrie 2022, demonstranții din Accra au cerut demisia președintelui Nana Akufo-Addo”, a spus Hunter. 

„La rândul său, această instabilitate va extinde spread-urile datoriei suverane a Ghanei, adâncind bucla de feedback negativ prin creșterea costurilor împrumuturilor externe; cercetarea noastră indică faptul că cei mai slabi performanți de pe pilonul guvernanță al ratingurilor noastre ESG suverane trebuie să se confrunte cu randamente cu 25% mai mari în medie.”

FMI va vizita din nou Ghana în decembrie pentru a continua discuțiile privind solicitarea țării pentru un plan de restructurare a datoriei. Între timp, Moody's a coborât marți ratingul de credit al țării și mai mult în teritoriu „junk”, invocând probabilitatea ca investitorii privați să înregistreze pierderi abrupte ca urmare a restructurării.

În prezent, FMI oferă sau discută reducerea datoriilor cu 34 de națiuni africane, inclusiv prin Cadrul comun G-20 stabilit în timpul pandemiei de Covid-19. Verisk Maplecroft notează că, în timp ce asistența FMI va contribui la micșorarea deficitelor fiscale și la restructurarea datoriilor, țările implorate de FMI să reducă cheltuielile vor experimenta probabil „compromisuri ESG+P negative”.

„Deși FMI a subliniat că cheltuielile sociale direcționate pentru cei mai vulnerabili nu trebuie reduse, cheltuielile sociale pentru programe precum subvențiile pentru alimente și combustibili vor fi probabil reduse”, a spus Hunter. 

„Incapacitatea de a atenua impactul șocurilor economice externe și al inflației prin intermediul cheltuielilor publice va avea probabil impacturi reverberante în peisajul de risc ESG+P al continentului.”