(Bloomberg) — Tranzacționarea pe o piață cheie de finanțare overnight a crescut la cel mai ridicat nivel din cel puțin șapte ani, un indiciu că înăsprirea Rezervei Federale pune presiune din ce în ce mai mare asupra lichidității în sistemul bancar.
Cele mai citite de la Bloomberg
Împrumuturile zilnice din fonduri federale au crescut la 120 de miliarde de dolari pe 27 ianuarie, potrivit datelor Fed din New York publicate luni, în creștere față de 113 de miliarde de dolari în sesiunea anterioară. Acesta a marcat cel mai înalt nivel din cel puțin 2016, când banca centrală a revizuit publicarea datelor.
Până de curând, numerarul era abundent, datorită stimulentelor monetare masive și măsurilor fiscale declanșate în timpul pandemiei. Acum, deoarece combinația dintre majorările ratelor Fed și înăsprirea cantitativă i-a determinat pe deponenți să se orienteze către fonduri de pe piața monetară și alte alternative cu randament mai ridicat, băncile încep să apeleze la alte surse pentru a se finanța.
„Ultimele 12 luni au fost cel mai rapid ritm de majorări ale ratelor din anii 1980, așa că înăsprirea condițiilor financiare și creșterea costurilor de finanțare a fost destul de extremă din perspectivă istorică”, a declarat Gennadiy Goldberg, strateg senior al ratelor din SUA la TD Securities. în New York. „Deși nu a generat de fapt o criză de finanțare, a provocat unele bănci în conflict, deoarece creșterea rapidă a ratelor a dus la ieșiri semnificative de depozite.”
Rata împrumuturilor overnight negarantate de pe piața fondurilor federale este cea vizată de Fed în deciziile sale de politică monetară. Acum este de 4.33% – în creștere față de aproape zero în urmă cu un an – și investitorii se așteaptă ca banca centrală să opteze pentru o altă creștere cu un sfert de punct miercuri, la încheierea unei reuniuni de politică de două zile la Washington.
Un sondaj recent al Fed a sugerat strategiile pe care băncile le pot folosi pentru a recupera numerarul pierdut pe măsură ce presiunile de finanțare cresc. Instituțiile financiare au raportat că ar împrumuta pe piețele de finanțare negarantate, ar strânge depozite intermediate sau ar emite certificate de depozit dacă rezervele ar scădea la niveluri incomode. O mare majoritate a băncilor autohtone au citat, de asemenea, avansurile din împrumuturi de la băncile federale pentru împrumuturi pentru locuințe ca fiind „foarte probabile” sau „probabile”.
Acest lucru sugerează că creșterea volumului fondurilor alimentare poate fi determinată de băncile federale pentru împrumuturi pentru locuințe – principalii creditori de pe piață – care alocă acolo mai mult din excesul de numerar în loc de alternative, cum ar fi piața acordurilor de răscumpărare.
În ceea ce privește împrumutații, între timp, băncile naționale au devenit din ce în ce mai mari participanți la fondurile alimentare: cota lor de împrumuturi pe piață a crescut recent la 25%, de la niveluri mai apropiate de 5% în 2021, potrivit Barclays Plc.
„Băncile naționale se vor împrumuta pe piața fondurilor federale numai dacă rezervele lor de lichiditate intraday devin prea subțiri”, a scris Joseph Abate, un strateg al pieței monetare la Barclays, într-o notă din 25 ianuarie. „Ca urmare, atunci când rezervele bancare sunt abundente, ponderea băncilor interne în împrumuturile fondurilor alimentare este foarte scăzută.”
Totuși, piețele de finanțare în dolari americani nu sunt aproape pe cale de defalcare, deoarece se aflau la sfârșitul ultimului episod de înăsprire cantitativă a băncii centrale în 2019. La acea vreme, rezervele fuseseră epuizate până la punctul în care instituțiile financiare nu au numerar disponibil pentru a împrumuta pe piețele overnight.
În continuare, totuși, analiștii vor monitoriza utilizarea ferestrei de reducere, ratele la acordurile de răscumpărare și emiterea FHLB ca potențiale puncte critice pentru deficitele de finanțare.
„Este un semn bun să vedem băncile concurând pentru finanțare”, a spus Rishi Mishra, analist la Futures First Canada. „Fed ar trebui să fie mulțumit de asta. Desigur, prea mult din orice este rău.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/fed-funds-borrowing-leaps-high-190540904.html