Cifrele inflației IPC din februarie pun accentul pe prețurile caselor

Inflația SUA pe 12 luni pentru februarie a ajuns la 6.0% și 5.5% odată ce alimentele și energia sunt eliminate. Acest lucru este în linii mari în conformitate cu așteptările, dar cu mult peste obiectivul de 2% al Fed. La o lună pe lună, inflația din februarie a fost de 0.4% sau 0.5% fără alimente și energie. Acest lucru susține narațiunea conform căreia inflația nu scade rapid, în ciuda scăderii de la nivelurile de vârf din vara 2022.

Costurile locuințelor

O parte din motivul pentru care inflația rămâne ridicată este prețul locuințelor. Costurile de adăpost au fost de 0.8% lună pe lună pentru februarie și 8.1% de la an la an, conform datelor IPC. Măsurarea IPC este în contradicție cu alte surse de date din industrie din cauza metodologiei de calcul.

Date din industrie

Zillow estimează că valoarea locuințelor este în creștere cu 6.8% față de anul precedent, până în februarie. RedfinRDFN
prețurile locuințelor au crescut cu 1.4% față de anul trecut, până în ianuarie. Indicele național al prețurilor locuințelor S&P/Case Shiller are prețuri în creștere cu 5.8% pentru anul până în decembrie și, pe o tendință de scădere, datele din februarie ar putea fi mai scăzute. Zillow este singurul dintre acești ceilalți furnizori de date care arată date până în februarie în acest moment, dar majoritatea celorlalte estimări sunt sub calculul IPC al costurilor de adăpost. Nu este vorba doar de prețurile locuințelor, Rent.com are prețurile de închiriere în creștere cu 2.4% față de an până în ianuarie 2023, cea mai mică creștere din 20 de luni. Toate aceste cifre sunt semnificativ sub numărul IPC de 8.1%.

Metode de calcul

Acest lucru este probabil o reflectare a modului în care IPC calculează costurile de adăpost, ei folosesc o eșantionare de abordare prin panou pe o perioadă de șase luni, ceea ce introduce o întârziere la costurile actuale ale locuințelor. În măsura în care IPC se uită la date despre prețurile locuințelor de până în urmă cu șase luni, înseamnă că prețurile locuințelor nu au înregistrat o oarecare slăbiciune din vară. Acum înseamnă că inflația ar putea fi supraevaluată în datele IPC. Acest lucru deoarece costurile de adăpost reprezintă peste o treime din ponderea indicelui de inflație. De asemenea, este deosebit de relevant în momentele de cotitură ale prețurilor caselor, așa cum putem vedea în prezent. Acest lucru, în mod corespunzător, implică, de asemenea, că inflația a fost subestimată la niveluri de vârf, deoarece creșterea prețurilor locuințelor la acel moment nu a fost pe deplin capturată.

Reacția Fed

Fed este conștientă de această problemă, iar președintele Fed, Jerome Powell, a spus că se așteaptă ca costurile de adăpost să se modereze în datele IPC în acest an. Presupunând că se întâmplă acest lucru, imaginea inflației ar putea arăta diferit.

Totuși, momentul este incert. În mod ilustrativ, dacă costurile de adăpost ar fi neschimbate în datele IPC, atunci inflația lunară ar fi rulat la un nivel mult mai apropiat de ținta Fed, deși inflația anuală ar avea totuși ceva timp pentru ca tendința de scădere. Chiar și asumarea costurilor lunare fixe de adăpost poate fi inexactă într-un moment în care sursele din industrie văd o scădere a prețurilor locuințelor și a chiriilor.

Datele de astăzi nu vor liniști Fed, deoarece inflația rămâne cu mult peste ținta lor și nu scade atât de repede pe cât se spera. Totuși, tratamentul unic al costurilor de adăpost în cadrul calculului IPC este din ce în ce mai responsabil.

Cu toate acestea, decizia Fed la următoarea întâlnire de a stabili ratele dobânzilor pe 22 martie este și mai complicată de criza bancară. Fed a sugerat că sunt pe țintă pentru o creștere semnificativă a ratei, dar perturbarea recentă din sectorul bancar, inclusiv eșecul Silicon Valley Bank și Signature Bank, a pus acest lucru sub semnul întrebării, deoarece Fed ar putea să nu dorească să provoace perturbări suplimentare, în funcție de modul în care problemele din sectorul bancar evoluează. Contractele futures pe rate ale dobânzii cer în prezent o creștere de 0.25 puncte procentuale, cel mai probabil, cu o anumită șansă ca Fed să mențină ratele constante. Aceasta este în scădere față de așteptările semnificative de creștere cu 0.5 puncte procentuale săptămâna trecută.