Bursa a fost sub presiune de când raportul inflației pentru luna august a venit săptămâna trecută surprinzător de puternic, dar strateg-ul principal al pieței JPMorgan Chase & Co., Marko Kolanovic, nu vede că scăderea din acest an devine mult mai urâtă, în ciuda unei rezerve federale solicite. .
„Deși recunoaștem că prețurile mai agresive ale băncilor centrale și creșterea rezultată a randamentelor reale afectează activele de risc, credem, de asemenea, că orice dezavantaj de aici ar fi probabil limitat”, a spus Kolanovic într-o notă de cercetare JPMorgan luni. „Câștiguri robuste, poziționarea scăzută a investitorilor și așteptările inflaționiste pe termen lung bine ancorate ar trebui să atenueze orice dezavantaj al activelor de risc de aici.”
Investitorii s-au pregătit pentru o majorare jumbo a dobânzii de la Fed miercuri, în ziua în care șeful băncii centrale, Jerome Powell, va susține o conferință de presă cu privire la cea mai recentă decizie politică, în timp ce se luptă cu inflația ridicată. S&P 500 a scăzut deja cu aproximativ 18% până acum în acest an, pe fondul îngrijorării cu privire la creșterea ratelor dobânzilor și a costului ridicat al vieții în SUA.
Kolanovic de la JPMorgan are o viziune mai optimistă asupra pieței de valori în comparație cu alți investitori și analiști de pe Wall Street, inclusiv avertismentele lui Morgan Stanley că acțiunile ar putea lua un alt picior în jos și retestați nivelul scăzut din 2022 de către S&P 500 în iunie.
Citi: 'Niste logica întortocheată despre multiplii de evaluare: investitorii bursieri par mulțumiți pe măsură ce ratele cresc, avertizează Morgan Stanley
Kolanovic recunoaște ponderea creșterii randamentelor reale și a așteptărilor mai mari pentru rata terminală a Fed pe piață.
„Prețurile maxime ale Fed, așa cum sunt implicate de contractele futures ale fondurilor Fed, ating noi maxime de 4.5%”, sau cu 50 de puncte de bază peste maximul anterior din iunie, a spus el. „Rendele reale înregistrează, de asemenea, noi maxime”, rata reală a biletului de trezorerie pe 10 ani depășind 1% la aproape 210 puncte de bază peste nivelul său de la începutul anului, a spus Kolanovic.
Randamentele reale sunt ajustate pentru inflație.
În opinia lui Kolanovic, câștigurile companiilor mai mari decât se anticipase în acest an ajută la atenuarea dezavantajului pieței de valori.
„Creșterea veniturilor mai bună decât cea așteptată le reamintește investitorilor că acțiunile reprezintă o clasă reală de active care oferă protecție împotriva inflației și, prin urmare, este mai atractivă decât activele nominale, cum ar fi marea majoritate a venitului fix”, a spus el. „Chiar dacă excludem energia, un sector care a sporit în mod clar câștigurile la nivelul indicelui, scăderea câștigurilor a fost destul de mică până acum.”
JP MORGAN NOTĂ DE STRATEGIE A PIEȚELOR GLOBALE DATA SEP. 19, 2022
În timp ce o scădere a câștigurilor ar putea deveni mai semnificativă dacă rata șomajului începe să se miște „material” mai sus și Statele Unite ale Americii intră într-o recesiune profundă sau prelungită, Kolanovic vede un potențial blocaj pe piața de valori.
„Chiar și în acest scenariu advers, credem că Fed ar reduce ratele cu mai mult decât prețul în prezent pentru 2023, susținând astfel piețele de acțiuni și inducând multipli „preț-castiguri mai mari”, a scris el.
Kolanovic a subliniat, de asemenea, poziționarea investitorilor ca un factor de atenuare a dezavantajului, declarând că fondurile de acțiuni au pierdut mai multe active gestionate în acest an decât au câștigat în 2021.
„Cu alte cuvinte, investitorii de retail au revenit la nivelurile de la sfârșitul anului 2020 în ceea ce privește alocarea de capitaluri proprii”, a spus el. Între timp, „pozițiile de acțiuni ale investitorilor instituționali sunt, de asemenea, scăzute”, a scris el, așa cum indică „proxy-urile pozițiilor futures pe acțiuni”, precum și „cererea constant scăzută pentru acoperire”.
În ceea ce privește așteptările inflaționiste pe termen mai lung din SUA, Kolanovic a remarcat că acestea au scăzut recent pe baza măsurilor de piață, precum și a Sondajul Universității din Michigan.
„Stabilizarea așteptărilor inflaționiste pe termen mai lung reduce temerile de deancorare a așteptărilor inflaționiste din SUA, ușurând astfel un pivot armonios al Fed în viitor în scenariul în care indicatorii pieței muncii slăbesc suficient pentru a confirma o recesiune din SUA”, a spus el.
Acțiunile americane au închis luni în creștere, după o sesiune de tranzacționare agitată înaintea reuniunii de politică de două zile a Fed, cu Dow Jones Industrial Average
DJIA,
urcând cu 0.6%, S&P 500
SPX,
câștigând 0.7% și Nasdaq Composite
COMP,
în avans cu 0.8%.
Comitetul Federal pentru Piața Deschisă își va începe ședința de două zile marți, iar decizia sa privind rata este așteptată miercuri după-amiază.
Sursa: https://www.marketwatch.com/story/fearing-a-hawkish-fed-heres-whats-likely-limiting-more-downside-in-the-stock-market-according-to-jpmorgans-marko- kolanovic-11663620514?siteid=yhoof2&yptr=yahoo