Creditorii Evergrande au plecat cu puține opțiuni, în timp ce Beijingul stabilește agenda

Creditorii China Evergrande Group se confruntă acum cu perspective și mai slabe de a-și recupera banii vreodată, pe măsură ce criza imobiliară a țării se extinde și pretențiile asupra activelor dezvoltatorului continuă să se acumuleze.

Compania profund îndatorată nu și-a îndeplinit propriul termen limită pentru a dezvălui un plan de restructurare până la sfârșitul lunii iulie. Într-o seară târzie de vineri depozit la Bursa de Valori din Hong Kong, Evergrande a declarat că acum speră să oficializeze un plan de restructurare specifică a împrumuturilor offshore înainte de sfârșitul anului, iar participația companiei în vehiculele sale electrice și unitățile de gestionare a proprietății poate fi oferită ca pachete suplimentare de „îmbunătățire a creditului” .

Dar dezvoltatorul imobiliar din Shenzhen și fondatorul său Hui Ka Yan va avea cel mai probabil un cuvânt limitat de spus în ceea ce privește modul în care se întâmplă acest lucru, deoarece procesul de restructurare supravegheat de guvern are o nouă prioritate de luat în considerare. Firmele imobiliare care au lipsit de numerar, inclusiv Evergrande, Kaisa, Sunac și altele, au suspendat construcția de case prevândute în peste 90 de orașe chineze. De teamă că casele lor nu vor fi niciodată finalizate, mulți cumpărători de case și-au boicotat plățile ipotecare, ceea ce a pune 2.4 trilioane de yuani (356 miliarde de dolari) de împrumuturi bancare în pericol.

Problemele de construcție în sectorul imobiliar al țării riscă să se reverse în sistemul financiar într-un moment în care președintele Xi Jinping este de așteptat să caute un al treilea mandat fără precedent la congresul național al partidului din China care va avea loc la sfârșitul acestui an. Deși Evergrande este o întreprindere comercială, Beijingul va supraveghea restructurarea acesteia pentru a se asigura că este în conformitate cu prioritatea principală a guvernului de a menține stabilitatea financiară și socială.

„Actualul lucru obligatoriu pentru guvernul chinez este să se asigure că Evergrande își livrează proiectele deja vândute”, a declarat Shen Chen, partener la Shanghai Maoliang Investment Management. „Se așteaptă ca compania să-și pună resursele limitate în acest sens mai întâi, iar plata pentru restul poate aștepta.”

Este posibil ca creditorii să adopte o poziție divizată în această privință, a spus Shen Meng, directorul firmei de investiții Chanson & Co din Beijing, de tip boutique. construcția de locuințe neterminate. Săptămâna trecută, Reuters raportate că Beijingul are în vedere crearea unui fond de aproximativ 44 de miliarde de dolari pentru a ajuta sectorul aflat în dificultate. Orașul Zhengzhou, între timp, a înființat deja un fond separat de salvare care vizează reluarea construcției.

În timp ce creditorii onshore sunt probabil să se conformeze priorităților guvernului și să acorde Evergrande și mai mult timp, debitorii internaționali au o probabilitate mare de a lansa mai multe proceduri legale - inclusiv procese și petiții de lichidare - împotriva firmei pentru a-și proteja interesele, a spus Shen de la Chanson.

Pentru ei, perspectivele de redresare devin și mai slabe. Piața imobiliară în scădere a Chinei a făcut din ce în ce mai dificilă vânzările de proiecte, în timp ce „utilizarea abuzivă a numerarului în cadrul segmentului de servicii imobiliare a afectat și mai mult valoarea de recuperare a obligațiunilor offshore”, a declarat analistul de credit Nomura Iris Chen.

An investigaţie în iulie a constatat că unitatea în cauză — Evergrande Property Services, cotată la Hong Kong — a folosit depozitele bancare în valoare de aproape 2 miliarde de dolari ca garanție pentru a garanta împrumuturi pentru terți nenumiți, iar suma împrumutată a fost ulterior redirecționată către compania-mamă. și folosit pentru „operațiuni generale”. Garanția a fost ulterior confiscată de bănci, după ce debitorii terți nu au reușit să plătească, lăsând-o pe Evergrande cu mai puțini numerar pentru a satisface creanțele creditorilor.

Câțiva directori ai companiei-mamă – inclusiv șeful ei de lungă durată Xia Haijun și directorul financiar Pan Darong – au fost nevoiți să demisioneze, dar asta nu a făcut nimic pentru a potoli furia investitorilor internaționali. Creditorii care dețin datorii garantate cu active la Evergrande Property Services au fost cerând o explicație cu privire la modul în care fondurile ar fi putut fi gajate fără a dezvălui aceste informații investitorilor.

Chen de la Nomura a prezis că investitorii internaționali s-ar putea confrunta acum cu o tunsoare de până la 85%, în creștere față de estimarea de 75% pe care a dat-o pentru prima dată în urmă cu aproximativ un an. Și plasa încâlcită a datoriilor nu se termină aici. Duminică, Evergrande a declarat într-un alt dosar că o filială cu sediul în orașul Nanchang din sud-estul i s-a ordonat să Plăti un garant de aproape 1.1 miliarde de dolari drept compensație și va trebui să vândă acțiunile deținute la Banca Shengjing din nord-estul Chinei pentru a acoperi această sumă. Shu Hui Woon, analist de credit la firma de cercetare Lucror Analytics cu sediul în Singapore, a spus că există șanse mari ca mai multe cereri să fie pe cale.

„Nu este clar ce active mai are compania, deoarece Evergrande ar fi putut oferi garanții care sunt încă nedezvăluite sau nerevendicate în acest moment”, a spus ea într-o notă trimisă prin e-mail. „Compania va încerca probabil să negocieze cu creditorii pentru a-i descuraja să recurgă la instanță, altfel progresul restructurarii ar putea fi amânat și mai mult.”