(Bloomberg) — Băncile centrale ale zonei euro își vor dezvălui primele pierderi semnificative dintr-un deceniu de tipărire de bani în săptămânile următoare, vestind o nouă eră a controlului și perspectiva salvarilor contribuabililor.
Cele mai citite de la Bloomberg
Când Banca Centrală Europeană dezvăluie joi rezultatele anuale, se așteaptă ca oficialii să avertizeze cu privire la deficiențe mari în acest an și în următorul în regiune, deoarece ratele mai mari ale dobânzilor fac să crească costul deservirii depozitelor acumulate prin relaxarea cantitativă.
Comunicarea BCE va prefigura o serie de rapoarte naționale incomode, Bundesbank din Germania putându-se confrunta cu cel mai mare impact dintre toate.
„Rezultatele vor deveni negative pentru multe bănci deja în 2022, din cauza nepotrivirii ratelor dobânzilor la active și pasive”, a declarat guvernatorul Băncii Portugaliei, Mario Centeno, într-un interviu. „Ne finanțăm acum la dobânzi mai mari, care nu se potrivesc cu randamentul obligațiunilor și a tot felul de datorii din bilanțul băncii centrale.”
Pierderile zonei euro s-ar adăuga la o listă de exemple la nivel global, Banca Națională Elvețiană vecină remarcându-se pentru deficitul record de luna trecută. Perspectiva i-a lăsat nervoși pe unii oficiali de lumina în care riscă să strălucească asupra instalației financiare a regiunii și a posibilelor implicații fiscale.
Banca Reglementărilor Internaționale a insistat luna aceasta că astfel de rezultate nu contează, că băncile centrale pot opera cu capitaluri proprii negative și că nu pot da faliment. Mai presus de toate, oficialii susțin că pierderile nu au nicio influență asupra politicii monetare.
Chiar și așa, BCE a criticat deficitele monetare în alte părți ale Uniunii Europene, iar propriile reguli pot cere guvernelor să dea bani pentru băncile centrale naționale. Este chiar fezabil ca însăși instituția din Frankfurt să aibă nevoie de ajutor.
Bundesbank va înregistra probabil pierderi mici pentru 2022, crescând la 26 de miliarde de euro (28 de miliarde de dolari) în 2023 dacă ratele BCE vor rămâne la nivelurile actuale, potrivit lui Daniel Gros, membru al consiliului de administrație al Centrului pentru Studii de Politică Europeană de la Bruxelles.
Acest lucru ar șterge provizioanele de 20 de miliarde EUR pentru pierderi din programele de achiziție de active, precum și capitalul și rezervele de 5 miliarde EUR. Pentru o companie normală, asta ar putea însemna insolvență.
Un purtător de cuvânt al Bundesbank a refuzat să comenteze imediat când a fost contactat de Bloomberg.
Gros se așteaptă la un avertisment în situațiile financiare anuale și ca Bundesbank „să încerce să negocieze în liniște o infuzie de capital de la Berlin” mai târziu în acest an.
Cu toate acestea, în ultimul episod de pierderi repetate din anii 1970, oficialii au trecut peste deficitul în anii următori, ridicând perspectiva că ar putea face asta din nou.
Alți omologi se confruntă, de asemenea, cu pierderi mari în 2023, dar nu suficiente pentru a șterge capitalul. Gros se așteaptă ca acestea să însumeze 17 miliarde de euro în Franța, 9 miliarde de euro în Italia și 5 miliarde de euro în Țările de Jos. Dacă ratele vor rămâne ridicate în 2024, băncile centrale olandeze și franceze ar fi expuse și ele riscului de apariție a capitalurilor proprii negative.
În septembrie, șeful băncii centrale olandeze Klaas Knot și-a avertizat guvernul cu privire la „pierderile cumulate care vor fi considerabile” în următorii ani. „Într-un caz extrem, o contribuție de capital” din partea contribuabililor „poate fi necesară”, a spus el.
Jerome Haegeli, economist-șef la Swiss Re și fost oficial al BNS, a declarat că pierderile ar putea supune băncile centrale și programele lor de tipărire a banilor unui control politic și public mai atent.
Combinația dintre inflația ridicată – atribuită de unii parțial QE – și orice transfer al contribuabililor necesare pentru a inversa pozițiile negative de capital poate fi văzută ca „o super-taxă asupra economiilor”, a spus el.
„Împreună cu băncile centrale, că nu mai oferă câștiguri extraordinare înseamnă că deficitul public crește”, a spus el. În cel mai rău caz, umplerea golurilor financiare la băncile centrale ar putea însemna guvernele „care au nevoie de taxe și mai mari”.
Impactul dublu pune în pericol „cel mai important activ al băncilor centrale, adică independența lor de facto”, a spus Haegeli.
Pierderile apar din cauza faptului că BCE a creat lichiditate cumpărând 5 de miliarde de euro în principal obligațiuni guvernamentale pentru a stimula inflația și a stabiliza piețele financiare în timpul pandemiei. O mare parte din aceste fonduri au fost returnate sub formă de depozite.
Băncile centrale naționale plătesc dobândă pentru acestea la rata BCE, acum 2.5%. Activele potrivite sunt obligațiuni cu cupon fix care plătesc doar 0.5% în medie, potrivit lui Gros.
Deși deciziile monetare sunt luate de BCE, operațiunile se desfășoară la nivel național. Bundesbank este cel mai grav afectată, deoarece obligațiunile guvernamentale germane au fost văzute ca un port sigur, cu randamente scăzute sau chiar negative. Banca Greciei, ale cărei achiziții au fost mult mai mici și de obligațiuni naționale cu randament mai ridicat, este probabil să rămână profitabilă.
Instituțiile din zona euro au anticipat deficiențe. Capitalul total și rezervele de provizion pentru pierderile din sistemul general sunt de 229 de miliarde de euro, potrivit BCE. „Băncile centrale au făcut o cantitate imensă de provizioane în timpul acestui scurt ciclu de rezultate foarte bune”, a spus Centeno.
Ani de zile, aceste profituri au ajutat și la finanțarea cheltuielilor guvernamentale, iar inversarea înseamnă acum că ar putea fi necesare fonduri publice pentru a reconstrui bilanțurile.
Într-un exemplu din apropiere, Regatul Unit a aprobat deja un transfer de 11 miliarde de lire sterline (13.2 miliarde de dolari) către Banca Angliei în temeiul unei despăgubiri convenite în prealabil.
Banca centrală a Elveției nu a avut nevoie de o creștere a capitalului după cea mai mare pierdere vreodată – echivalentul a aproximativ o cincime din PIB-ul Elveției. Dar BNS a sărit peste o plată anuală către autorități doar pentru a doua oară, iar oficialii au început să reducă bilanţul, limitând deficitele viitoare.
Pierderea de 36.7 miliarde USD (25.1 miliarde USD) la Reserve Bank of Australia a lăsat-o cu capitaluri proprii negative de 12.4 miliarde USD. Ea a declarat în iunie că speră să reconstruiască rezervele prin păstrarea profiturilor viitoare și nu a căutat bani guvernamentali.
Potrivit șefului BIS, Agustin Carstens, este în regulă. El a spus în această lună că băncile centrale „pot și au funcționat eficient”, chiar și cu capitaluri proprii negative. „Concluzia pentru băncile centrale nu este profitul, ci binele public.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/euro-area-braces-era-central-050000592.html