Stocurile de energie sunt ieftine. Întreabă-l pe Warren Buffett.

„Investitorii sunt îngrijorați de ce se va întâmpla cu cererea de energie dacă intrăm într-o recesiune profundă”, spune Mark Stoeckle, managerul companiei.

Resurse naturale Adams
fond închis (PEO). „Dar ei subestimează subinvestiția din sector în ultimii cinci ani.”

Cu oferta limitată, el vede că petrolul deține peste 80 de dolari pe baril, chiar și în cel mai rău caz. Fondul Adams tranzacționează în jurul valorii de 19 USD, are randamente de 3% și și-a schimbat mâinile recent la 13% sub valoarea activului său net. Industria ar trebui să fie foarte profitabilă la prețurile curente.

„Banii inteligenti din cameră cred că suntem încă devreme” în ciclu, spune Bill Smead, co-manager al

Valoarea Smead
fond (SVFFX), ale cărui dețineri sunt cele mai mari

Resursele Continental

(CLR) și

Occidental Petroleum

(OXY).

Berkshire Hathaway

(BRK.A) CEO-ul Warren Buffett continuă să o facă acumulează acțiuni Occidental agresiv și acum deține aproape 19% din acțiunile companiei energetice, în valoare de aproximativ 11 miliarde de dolari. Occidental a rezistat mai bine decât sectorul în ultima vreme, datorită achizițiilor lui Berkshire; Acțiunile sale au câștigat cu 3% săptămâna trecută, până la 62 USD.

Achizițiile din Berkshire au provocat speculații pe care Buffett le-ar fi găsit în sfârșit „elefantul” lui mult căutat și cumpără restul de 81% din Occidental. La un preț posibil de 75 până la 80 de dolari pe acțiune, asta ar costa aproximativ 60 de miliarde de dolari. La 75 de dolari, Occidental ar fi evaluat la doar de 7.5 ori câștigurile estimate pentru 2022. Berkshire, care nu a răspuns la o solicitare de comentarii, are peste 100 de miliarde de dolari în numerar.

Buffett îl cunoaște bine pe Occidental, după ce a achiziționat 10 miliarde de dolari de acțiuni preferate de 8% la prețuri atractive în 2019, când compania avea nevoie de bani rapid pentru a a întrecut Chevron pentru Anadarko Petroleum. El iubește companiile americane, iar Oxy obține aproximativ 80% din producția sa de energie de peste un milion de barili pe zi din SUA.

Buffett ar putea combina tot sau o parte din Occidental cu unitatea sa Berkshire Hathaway Energy, care deține utilități electrice și conducte de gaz natural din SUA. BHE din ce în ce mai valoros, unul dintre cei mai mari generatori de energie regenerabilă a națiunii, ar putea avea o valoare de 75 de miliarde de dolari. Berkshire în sine este evaluat acum la 615 miliarde de dolari.

Stocurile de gaze au fost deosebit de puternic afectate recent. Lider în industrie

EQT

(EQT), cel mai mare producător al țării, a scăzut cu peste 30% de la maximul din iunie, la 34 de dolari. Cu toate acestea, cererea de gaz este mai rezistentă la recesiune decât petrolul datorită utilizării sale pentru energie electrică și încălzire. Și apoi este cazul taurului pe termen lung, închis cerere în creștere la nivel mondial pentru gaze naturale lichefiate.

Nu există un impuls de gaz mai mare decât CEO-ul EQT, Toby Rice, care pledează pentru o multiplicare de patru ori a capacității de GNL din SUA până în 2030. Dacă acest lucru s-ar întâmpla, gazele naturale din SUA ar putea înlocui cu ușurință importurile actuale ale Europei din Rusia. El numește conversia cărbunelui în gaz în producția de energie de peste mări „cea mai mare inițiativă ecologică de pe planetă”. Gazul produce aproximativ jumătate din emisiile de carbon ale cărbunelui.

Acțiunile EQT arată atractiv; acoperirile sale situate mult sub piață se vor retrage în 2023, rezultând un flux de numerar liber mult mai mare. „Este o poveste cu adevărat incitantă”, spune Rice Barron. „Trebuie să fac o treabă mai bună explicând asta, pentru că acum EQT tranzacționează [la] peste un randament al fluxului de numerar liber de 25%. Este o oportunitate incredibilă de investiție.” El se referă la fluxul de numerar gratuit proiectat pentru 2023.

După o scădere cu 20% de la un nivel record la sfârșitul lunii martie, acțiunile Berkshire arată, de asemenea, atrăgătoare, schimbându-și mâinile de aproximativ 1.3 ori valoarea contabilă - sub media sa de 1.4 ori evaluarea din ultimii cinci ani. Iar valoarea contabilă subestimează semnificativ ceea ce Buffett numește valoarea intrinsecă a lui Berkshire. La sfârșitul săptămânii trecute, acțiunile sale din clasa A se tranzacționau la 422,000 USD; clasa B, la 281 USD.

Investițiile lui Buffett din acest an, plus beneficiul unor rate mai mari pe termen scurt pentru uriașele dețineri de numerar ale Berkshire, ar putea crește profiturile anuale cu aproape 5 miliarde de dolari, de la o bază estimată pentru acest an în jurul a 29 de miliarde de dolari în câștiguri după impozitare. O achiziție completă de la Occidental ar putea crește câștigurile cu 10 miliarde de dolari, presupunând că prețurile petrolului și gazelor nu scad radical.

Freeport-McMoRan

(FCX) și

Rio Tinto

(RIO) exploatează cupru și minereu de fier. Dar stocurile lor s-ar putea dovedi a fi aurii.

Aceste acțiuni evaluate la preț redus reduce o recesiune profundă, dar nu reflectă îmbunătățirea uriașă a bilanțurilor industriei lor de la ultima scădere a mărfurilor din 2016.

La 29 de dolari, acțiunile celui mai mare miner de cupru la nivel mondial Freeport-McMoRan sunt cu 44% sub vârful din martie, deoarece cuprul a alunecat cu 25%, la aproximativ 3.60 USD pe liră. Freeport tranzacționează acum de șapte ori câștigurile estimate pentru 2022 și de nouă ori pentru 2023, estimarea pentru anul viitor reflectând prețurile mai scăzute așteptate ale cuprului. Acțiunile au randament de 2%, inclusiv dividendele de bază și variabile.

Freeport și Rio Tinto sunt alegerile de top ale analistului Jefferies Chris LaFemina. „În ultima lună, piața a trecut de la stabilirea prețurilor într-o stagflație în care mărfurile ar fi puternice la o scădere deflaționistă”, spune el.

LaFemina este mai optimist cu privire la cererea de mărfuri, observând că situația economică din China – consumatorul dominant de mărfuri industriale – sa îmbunătățit în ultima lună. „Există în continuare ciclicitatea câștigurilor, dar riscul catastrofal pentru aceste companii, din perspectiva bilanţului, a fost rezolvat”, spune el.

Freeport, de exemplu, și-a redus datoria netă la 1 miliard de dolari de la 20 de miliarde de dolari începând cu 2016. „Freeport este influențat de o redresare pe termen mai lung a economiei globale”, observă el. Perspectiva multianuală a cuprului pare puternică, datorită creșterii vehiculelor electrice cu consum intens de cupru și a energiei regenerabile. De aceea unii numesc cuprul cel mai verde metal.

Acțiunile Rio Tinto, un miner de cupru care este și unul dintre cei mai importanți producători mondiali de minereu de fier, au scăzut la 59 de dolari, de la 85 de dolari în martie. Aceștia obțin de cinci ori câștigurile estimate pentru 2022 și de șapte ori față de anul viitor. Și compania are numerar net în bilanț. „Rio se tranzacționează la o evaluare globală de criză financiară”, spune LaFemina. El vede că randamentul dividendelor se menține la o singură cifră mare, chiar dacă prețurile minereului de fier scad și mai mult.

Trimite un mesaj pentru Andrew Bary la [e-mail protejat]