Recuperarea rublei determinată de energie nu va salva Rusia

Luni, președintele Vladimir Putin revendicat că sancțiunile occidentale impuse Rusiei au eșuat într-un discurs televizat. El a spus că strategia de blitzkrieg economic nu a provocat o prăbușire imediată a economiei așa cum era de așteptat. În schimb, el a apreciat puterea rublei, moneda Rusiei.

La scurt timp după ce Rusia a invadat Ucraina, Occidentul impusă sancțiuni fără precedent asupra țării – vizând în primul rând rezervele Băncii Centrale, inclusiv fondul său suveran. Rubla scăzut imediat, scăzând în valoare mai mult decât 40%, ceea ce a determinat mulți experți să prezică că moneda era în cădere liberă. Cu toate acestea, acesta întors aproape de cursul de schimb de dinainte de război față de dolarul american după o lună de război. Însă, în timp ce rubla a sfidat așteptările din cauza manipulării valutare a Rusiei, recuperarea sa este o nebunie.

Vânzările de energie explică parțial revenirea dramatică. Moscova primește 40% din veniturile bugetare din exporturile de energie. Vânzările de energie care aduc un aflux de valută străină reprezintă un colac de salvare pentru Rusia, care acum nu are acces la piețele globale de capital.

Rusia este proiectat pentru a câștiga 321 de miliarde de dolari din exporturile de hidrocarburi în 2022 - o creștere cu peste 30% față de anul trecut. Acest salt considerabil are loc în ciuda sancțiunilor impuse sectorului energetic al țării și a unui flux constant de companii care pleacă de la sine. Președintele Joe Biden declarat interzicerea totală a importurilor de petrol și gaze rusești în SUA, în timp ce prim-ministrul Boris Johnson a anunțat planurile de a opri importurile de petrol până la sfârșitul anului.

Cu toate acestea, Rusia are încă destui cumpărători pentru a-și menține industria energetică pe linia de plutire și pentru a-și consolida balanța de plăți. India are luate avantajul scăderii prețurilor la țițeiul rus Ural — cumpărându-l cu o reducere semnificativă. China continuă să respecte contractele profitabile de petrol semnate înainte de invazie, deși sancțiuni păstra companii de stat precum Sinopec și PetroChina departe de noi achiziții.

UE, care își reduce dependența de importurile rusești, face în continuare plăți mari către Kremlin, deoarece state membre precum Germania și Italia depind încă în mare măsură de gazele sale naturale. Blocul de 27 de membri are plătit 35 de miliarde de euro către Rusia pentru importuri de energie de la începutul războiului.

În timp ce creșterea veniturilor din energie poate explica parțial revenirea, moneda este, de asemenea, susținută artificial. Imediat după invazie, Banca Centrală și-a dublat rata cheie a dobânzii, a impus controale pe scară largă asupra capitalului, a crescut restricțiile de tranzacționare cu valută și a forțat exportatorii să-și transforme veniturile în valută străină în ruble. Rubla a încetat să mai fie o monedă convertibilă.

De aproape o lună, oficialii închide a scăzut principala bursă a Rusiei după tranzacțiile extrem de volatile din a doua zi a invaziei. Bursa s-a redeschis acum, dar cu limite stricte de tranzacționare.

Într-un discurs care a intrat în conflict cu adresa televizată a lui Putin, șefa Băncii Centrale a Rusiei, Elvira Nabiullina, a avertizat că consecinţele sancţiunilor au fost abia la început. Cel mai rău urmează. Fostul ministru rus de finanțe, Alexey Kudrin, a fost de acord, estimarea economia rusă a stabilit cea mai mare contracție din 1994.

Creșterea inflației, care se estimează că va atinge până la 23% în acest an, amenință să devoreze câștigurile cetățenilor obișnuiți. Organizații financiare internaționale estima produsul intern brut al țării ar putea scădea cu până la 15% în acest an, ștergând decenii de creștere. Înainte de invazie, Rusia era de aşteptat să crească cu 3% în 2022. Chiar și o scădere mai „conservatoare” de 10% ar face din aceasta cea mai gravă recesiune a Rusiei din anii nouăzeci.

Haosul economic după prăbușirea Uniunii Sovietice set scena ascensiunii meteorice a lui Putin în 2000. De atunci, el justificate Omul său puternic conduce mai întâi prin asigurarea unei creșteri susținute până în 2008, apoi prin avertismentele groaznice că Rusia va reveni la crizele anilor XNUMX fără mâna lui de fier. Cu toate acestea, modul în care rușii vor reacționa la aceste greutăți atunci când va veni cel mai rău rămâne incert. Deocamdată, sprijinul popular al lui Putin se presupune că este mare, iar mașina lui de război, deși pulveriza, perseverează.

Săptămâna aceasta, armata rusă a lansat ofensiva sa mult așteptată în partea de est a Ucrainei, inclusiv în Donbas. Presiunea este montare ca armata rusă să dea rezultate până pe 9 mai, Ziua Victoriei anuală a țării, o sărbătoare care sărbătorește înfrângerea Germaniei naziste și sfârșitul celui de-al Doilea Război Mondial. Căci Putin preluarea controlului asupra Donbasului, despre care Kremlinul susține că este obiectivul principal al invaziei acestuia, i-ar putea oferi o victorie propagandistică pentru campania sa militară șambolică. Cu toate acestea, ar fi totuși o înfrângere strategică pentru obiectivele de război declarate ale Rusiei de a schimba regimul în Ucraina și de a pretinde o retragere majoră a NATO.

Putin greșește când a afirmat că recuperarea rublei este un semn al rezistenței și puterii Rusiei. Acesta este fum și oglinzi. Occidentul ar trebui să-și amintească faptul că sancțiunile ample și cuprinzătoare, inclusiv asupra sectorului energetic, reprezintă cuțitul lung al poliței economice și ar trebui folosite până când războiul este câștigat.

Cu ajutorul lui Ines Lepeu și Sarah Shinton