Sfârșitul evaluărilor Overflow Era? O metodă unică pentru investitori pentru a determina valoarea de pornire

Generația relativ nouă de antreprenori a cunoscut probabil doar era „banilor ușori”, o perioadă care i-a făcut pe investitori mai competitivi, mai puțin meticuloși în procesele lor de luare a deciziilor și mai grăbiți să încheie tranzacții. Toate acestea pentru o bucată din acțiunea din ultimul deceniu sau cam așa ceva. Totul pentru o promisiune care acum pare greu de respectat.

Vremurile se schimbă și investitorii au ajuns acum să realizeze că lichiditatea în scădere a pieței necesită o strategie nouă și diferită de evaluare a investițiilor.

Titan Capital Partners, care tocmai a anunțat un nou fond global de 100 de milioane de dolari, susține că realitatea în schimbare rapidă poate fi și o oportunitate. Deoarece activele lichide sunt o garanție deosebit de importantă, ele își bazează investițiile pe acest factor cheie.

„O strategie tranzacțională ne permite să beneficiem de volatilitatea pieței. Părțile interesate pun o primă pe lichiditatea care este ușor accesibilă, mai degrabă decât pe profit, la 12 ani de la o tranzacție slabă de fuziuni și achiziții”, spune CEO-ul Ben Topor. „Monitorizăm mii de puncte de date referitoare la fiecare dintre acționarii companiilor asupra cărora avem ochii; care, împreună cu cunoașterea structurii acțiunilor companiilor și a preferințelor de lichidare, ne permite să prognozăm și să anticipăm situații secundare mai rapid decât altele.”

Prin programul său secundar, fondul intenționează să răspundă nevoii de lichiditate a acționarilor. Tranzacțiile secundare servesc ca un instrument important pentru realinierea și echilibrarea bazelor de acționari.

Potrivit lui Topor, dinamica prezentă îi determină pe diferiți investitori să pună presiune pe CEO și pe echipa fondatoare și duce la vânzări premature. Tranzacțiile secundare, insistă el, fac posibilă, acum mai mult ca niciodată, alinierea internă a acestor interese conflictuale.

Fondul este de așteptat să execute între 10 și 15 tranzacții, cu o investiție de până la 15 milioane USD per tranzacție. Se concentrează în primul rând pe companiile de software și Internet care au o rundă de Seria B sau mai mare și are criterii riguroase de investiții financiare care includ doar companii care au vânzări de cel puțin 10 milioane USD și o creștere anuală de cel puțin 80%. „Suntem foarte selectivi în ceea ce privește companiile cu care facem echipă și, prin urmare, examinăm repere financiare care sunt greu de ascuns.”

Una dintre cele mai notabile investiții ale Titan este o investiție de 14 milioane de dolari atât de capital primar, cât și secundar. în Verbit.AI, compania tehnologică cu cea mai rapidă creștere din Israel.

„Secretul capitalului de risc”, spune Topor, „este accesul. Structurarea flexibilității și o combinație de investiții atât în ​​companii, cât și în vehicule de fond este un multiplicator semnificativ pe piață.”

Spre deosebire de fondurile tradiționale care se ocupă în primul rând de echipe de management, ele favorizează relațiile cu acționarii și partenerii comanditari. „Oferim lichidități investitorilor, fondurilor, LP-urilor, fondatorilor și angajaților care doresc să obțină active lichide care nu au legătură cu performanța companiei subiacente.”

Afectul rusesc

Topor susține că piața secundară este puternic afectată de politicile care încep inevitabil să remodeleze piața: „Una dintre tendințele interesante la care am asistat în ultimele luni și care a afectat piața secundară a fost schimbările în reglementări împotriva unor capitaliști de risc. Guvernul chinez descurajează acum investițiile străine în fonduri și companii și, mai recent, am auzit despre sancțiunile globale împotriva Rusiei. Datorită acestor circumstanțe, am observat o creștere a cererii de lichiditate în investițiile chineze și rusești.”

Acestea fiind spuse, el susține că acționarii cu legături cu investițiile rusești își explorează acum opțiunile strategice. „Întâlnim, de asemenea, echipe de management ale companiilor de tehnologie care sunt interesate să reducă implicarea unora dintre investitorii ruși. Nu am asistat până acum la dinamica „vânzătorilor forțați””, spune el, referindu-se la o situație în care investitorii sunt interesați să vândă la orice preț dat.

Cu un debordare de evaluări din ultimii câțiva ani, fondul sugerează că există o nouă metodă pentru ca investitorii să determine valoarea intrinsecă și evaluarea corectă pentru intrare. „Prea multe fonduri sunt pasive și au politici stricte de evaluare care le limitează flexibilitatea. Facem o evaluare la zi a companiei și nu ne bazăm doar pe ultima rundă. Ne mișcăm foarte repede, luând un record de două-trei zile pentru a lua o decizie odată ce avem informațiile necesare. Cel mai important, partenerii fondului evaluează personal companiile și fondurile și nu deleg sarcinile unor analiști juniori fără conexiuni sau experiență personală.” Topor adaugă: „Folosim companii istorice, rezistente la cicluri, comparabile public, pentru a analiza companiile din fiecare domeniu de expertiză. Ne concentrăm pe industria software-ului și a internetului, care a tranzacționat istoric între 1-5 multipli de venituri, în funcție de impulsul de creștere și de profitabilitate. Astăzi, evaluările publice au scăzut de la 12x veniturile forward la 5x sau mai puțin de la maximele din octombrie 2021. În viitor”, adaugă el, „ne așteptăm ca piața să continue să scadă pentru a ne oferi oportunități de cumpărare excepționale în anul următor”.

Ei spun că a fi plin de speranță înseamnă a fi nesigur cu privire la viitor, a fi deschis la posibilități și a fi dedicat schimbării din adâncul inimii tale. Când pare că viitorul financiar este destul de imprevizibil, ar putea fi o oportunitate bună de a regândi strategiile, de a evalua investițiile diferit și de a stabili noi obiective. Viitorul poate veni mai repede decât crezi.