Miliardarul Hui Ka Yan nu poate ajunge la o înțelegere cu creditorii internaționali ai Evergrande

Hui Ka Yan a făcut angajamente repetate de a plăti cele peste 300 de miliarde de dolari ale Grupului China Evergrande în datorii totale, dar magnatul în conflict nu este încă nici pe departe să finalizeze o înțelegere cu creditorii internaționali, deși compania se confruntă cu o audiere de lichidare în mai puțin de două săptămâni.

În vârstă de 64 de ani, a trimis directori seniori să se întâlnească cu un grup ad-hoc de deținători de datorii offshore în Hong Kong cu aproximativ o săptămână înainte de vacanța de Anul Nou Lunar de la sfârșitul lunii ianuarie, dar în lunile care au urmat, cele două părți încă nu au să convină asupra termenilor cheie pentru un acord de restructurare mult așteptat, potrivit oamenilor care cunosc discuțiile.

Deși Evergrande a spus anterior că se așteaptă să obțină sprijinul deținătorilor de datorii, decalajul dintre părți a devenit, de fapt, și mai mare. Creditorii internaționali, cărora li se datorează aproximativ 20 de miliarde de dolari, doresc rambursări mai rapide și mai mari în numerar, în lumina aparentului semne ale unei recuperări în curs de dezvoltare pe piața imobiliară din China. Dar Evergrande, care a ratat deja termenul auto-impus pentru a-și dezvălui planul de restructurare până la sfârșitul anului trecut, nu este dispusă să-și îndulcească oferta. Unele dintre rambursările de obligațiuni propuse de companie vin cu termene care se întind până la 12 ani, a spus o persoană.

Evergrande încă mai trebuie să conserve numerar valoros pentru alte scopuri. Se spune că se află sub o presiune considerabilă pentru a rambursa creditorii de pe uscat și a finaliza construcția proiectelor sale de locuințe prestabilite. Compania se află în epicentrul crizei imobiliare în expansiune din China, care a văzut chiar cumpărători de case furiosi boicotând plățile ipotecarelor caselor prevândute, dar neterminate. La reuniunile parlamentului național al Chinei care au loc în prezent la Beijing, oficialii au subliniat încă o dată necesitatea de a gestiona riscurile legate de sectorul imobiliar și de a se asigura că locuințele sunt livrate cumpărătorilor respectivi.

„Există preocupări importante nerezolvate cu privire la vechime, în special în ceea ce privește creditorii onshore, care este exact locul unde Evergrande este probabil să fie constrâns”, spune Brock Silvers, director general al companiei de investiții Kaiyuan Capital din Hong Kong.

Un reprezentant Evergrande a refuzat să comenteze. Banca de investiții Moelis & Company și firma de avocatură Kirkland & Ellis, care reprezintă grupul ad-hoc de creditori, au refuzat să comenteze.

Evergrande, între timp, a încercat să compenseze investitorii de obligațiuni prin mijloace care nu ar necesita plăți în numerar. De exemplu, compania și-a propus să le lase să-și transforme datorii în participații minoritare în mașinile electrice și unitățile sale de administrare a proprietăților listate în Hong Kong, potrivit unor oameni familiarizați cu problema, dar mulți consideră oferta ca fiind mai puțin atractivă.

În afară de dezacordurile puternice cu privire la evaluare, se spune că creditorii sunt îngrijorați de potențialele riscuri de guvernanță. Anul trecut, un număr de directori seniori ai Evergrande trebuia să demisioneze după ce s-a descoperit că deținerile de numerar în valoare de 2 miliarde de dolari deținute de unitatea de administrare a proprietății listată la Hong Kong au fost confiscate de bănci. Evergrande Property Services a folosit depozitele în numerar ca garanții pentru împrumuturi, care au fost în cele din urmă transferate înapoi către Evergrande-mamă prin diferite companii intermediare. Băncile și-au confiscat garanțiile după ce Evergrande Property Services nu a reușit să ramburseze împrumuturile.

În ciuda lipsei de progres în vederea ajungerii la un acord, analiștii spun că este puțin probabil ca Evergrande să fie lichidată în această etapă, deoarece trebuie să continue să funcționeze pentru a îndeplini obiectivul guvernului de a se asigura că toate proiectele prevândute sunt livrate cumpărătorilor de case. Compania este deja în fața unei audieri de lichidare în Hong Kong, pe 20 martie, după ce un creditor a depus o petiție de lichidare a companiei, astfel încât activele acesteia să poată fi distribuite pentru a rambursa creditorii. Evergrande își propune să prezinte instanței niște termeni de restructurare pentru a solicita o altă amânare, potrivit unui Reuters raport, citând surse anonime.

„Nu cred că Evergrande va fi lichidat și apoi va da faliment”, spune Yan Yuejin, directorul E-house China Research and Development Institution din Shanghai. „Dacă companii precum Evergrande li se permite să dea faliment acum, cumpărătorii caselor lor ar intra în panică”.

Aceasta înseamnă că negocierile cu creditorii internaționali se pot prelungi și că orice înțelegere ar dura mult mai mult decât restructurarea recentă a China Fortune Land sau cea a miliardarului. Sun Hongbin's Sunac China Holdings, care tocmai primise sprijin de la marii deținători de datorii offshore, după ce nu a acceptat obligațiunile în dolari în luna mai trecută.

Și o înțelegere finală va implica probabil Hui să folosească mai multe fonduri proprii pentru a face unele dintre plăți. Averea netă a lui Hui se ridică acum la 3 miliarde de dolari după ce a folosit cel puțin 1 miliarde USD din fondurile sale personale pentru a plăti o parte din datoria lui Evergrande.

„Cred că este extrem de probabil ca orice înțelegere negociată să includă o contribuție din partea lui Hui”, spune Kaiyuan Capital's Silvers. „Presupun că creditorii consideră acest lucru ca fiind adecvat, având în vedere îmbogățirea lui Hui, în ciuda gestiunii proaste evidente a companiei.”