Fluxul de numerar al Dow crește siguranța randamentului său de dividende

Recapitulare de la alegerile din iunie

Pe o bază de rentabilitate a prețului, portofoliul model cu randamentele cele mai sigure de dividende (+4.4%) a depășit performanța S&P 500 (+3.8%) cu 0.6% din 23 iunie 2022 până în 19 iulie 2022. Pe baza rentabilității totale, portofoliul model ( +4.8%) a depășit S&P 500 (+3.8%) cu 1.0% în același timp. Cele mai performante acțiuni cu capitalizare mare au crescut cu 12%, iar cele mai bune acțiuni cu capitalizare mică au crescut cu 14%. În general, nouă din cele 20 de acțiuni cu cel mai sigur randament al dividendelor și-au depășit valorile de referință respective (S&P 500 și Russell 2000) din 23 iunie 2022 până în 19 iulie 2022.

Acest portofoliu model include doar acțiuni care obțin un rating atractiv sau foarte atractiv, au flux de numerar liber pozitiv și câștiguri economice și oferă un randament al dividendelor mai mare de 3%. Companiile cu un flux de numerar liber puternic oferă o calitate superioară și randamente mai sigure din dividende, deoarece știu că au numerar pentru a susține dividendul. Cred că acest portofoliu oferă un grup unic de acțiuni bine selectate, care poate ajuta clienții să depășească performanța.

Acțiuni recomandate pentru iulie: Dow Inc.
DOW

Dow Inc (DOW) este acțiunea prezentată în portofoliul modelului cu randamentele cele mai sigure de dividende din iulie.

De la ei spin-off de la Dupont De Nemours Inc. (DD) în 2019, Dow a crescut veniturile cu 13% compus anual și profitul net operațional după impozitare (NOPAT) cu 65% compus anual. Marja NOPAT a Dow a crescut de la 6% în 2019 la 13% în ultimele douăsprezece luni (TTM), în timp ce randamentul capitalului investit s-a îmbunătățit de la 0.7 la 1.1 în același timp. Marjele în creștere ale NOPAT și transformările capitalului investit conduc la randamentul companiei asupra capitalului investit (ROIC) de la 4% în 2019 la 14% TTM.

Figura 1: Veniturile Dow și NOPAT din 2019

Fluxul de numerar gratuit acceptă plăți regulate de dividende

Dow și-a mărit dividendul obișnuit de la 2.10 USD/acțiune în 2019 la 2.80 USD/acțiune în 2021. Dividendul trimestrial actual, atunci când este anualizat, oferă un randament al dividendelor de 5.5%.

Fluxul de numerar liber (FCF) al Dow depășește cu mult plățile normale de dividende. Din 2019 până în 2021, Dow a generat 16.0 miliarde de dolari (43% din capitalizarea pieței actuale) în FCF în timp ce a plătit 5.7 miliarde de dolari în dividende. Pe parcursul TTM, Dow a generat 6 miliarde USD în FCF și a plătit 2 miliarde USD în dividende. A se vedea figura 2.

Figura 2: Dow FCF vs. Dividende obișnuite din 2019

Companiile cu FCF puternice oferă randamente de dividende de calitate superioară, deoarece firma are numerar pentru a-și susține dividendele. Dividendele de la companii cu FCF scăzut sau negativ nu pot fi de încredere, deoarece compania poate să nu poată susține plata dividendelor.

DOW este subevaluat

La prețul actual de 52 USD/acțiune, DOW are un raport preț-valoare economică contabilă (PEBV) de 0.3. Acest raport înseamnă că piața se așteaptă ca NOPAT al Dow să scadă permanent cu 70%. Această așteptare pare prea pesimistă, având în vedere că Dow a crescut NOPAT cu 65% compus anual din 2019.

Chiar dacă marja NOPAT a Dow scade la 9% (față de 13% față de TTM) și NOPAT al companiei scade cu 5% compus anual în următorul deceniu, stocul ar valora 75 de dolari +/acțiune astăzi - un avantaj de 44%. Vedeți matematica din spatele acestui scenariu DCF invers. Dacă NOPAT-ul companiei nu scade într-un ritm atât de abrupt, sau chiar crește față de nivelurile actuale, stocul are și mai mult avantaj.

Detalii critice găsite în documente financiare de tehnologia Robo-Analyst a firmei mele

Mai jos sunt detalii despre ajustările pe care le fac pe baza constatărilor Robo-Analyst în 10-K și 10-Q-uri Dow:

Declarația de venit: am făcut ajustări de 3.1 miliarde USD cu un efect net de eliminare a 930 milioane USD din cheltuieli neoperaționale (2% din venituri).

Bilanț: Am făcut ajustări de 16.6 miliarde USD pentru a calcula capitalul investit, cu o creștere netă de 11.3 miliarde USD. Cea mai notabilă ajustare a fost de 9.0 miliarde USD (18% din activele nete raportate) în alte venituri globale.

Evaluare: am făcut ajustări de 24.1 miliarde de dolari cu un efect net de scădere a valorii acționarilor cu 19.8 miliarde de dolari. În afară de datoria totală, una dintre cele mai notabile ajustări ale valorii acționarilor a fost de 6.1 miliarde de dolari în pensii subfinanțate. Această ajustare reprezintă 16% din valoarea de piață a Dow.

Dezvăluire: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler și Brian Pellegrini nu primesc nicio compensație pentru a scrie despre un anumit stoc, stil sau temă.