Călătoria cu turma este adesea dăunătoare pentru bunăstarea investiției tale.
Acțiunile băncilor au fost printre sectoarele cu cele mai proaste performanțe în ultimele șase luni. Cu toate acestea, consensul vast a fost că, într-un mediu de creștere a ratei dobânzii, observat în ultimele trei luni, acțiunile băncilor ar fi printre cei mai buni performanți de pe piață.
Greșit!
Atribuiesc optimismul greșit și aproape universal față de acțiunile băncilor ca o reflectare singulară a superficialității investitorilor de astăzi (mantra aproape universală care „Cresc ratele și acțiunile bancare la fel”) și logica fără minte și greșită și analiza slabă (specifică companiei și industriei).
Investitorii în acțiuni ale băncilor au ratat opt vânt în contra importante pentru performanța acțiunilor băncilor și profitabilitatea industriei bancare.
Într-adevăr, acțiunile băncilor rămân „plin pe Monet” din film Necunoscut: „Este ca un tablou, vezi. De departe e în regulă, dar de aproape este o mare mizerie”.
De ce au greșit investitorii băncii?
2. Investitorii din bănci nu au reușit să recunoască faptul că activitatea bancară este din ce în ce mai mult o afacere competitivă, care este comercializată. Amenințarea financiară nebancară și a inflației este puternică - ambele au contribuit la creșterea costurilor tehnologice și a cheltuielilor generale într-un moment în care profitabilitatea multor linii de afaceri se contractă sub presiunea constantă a concurenței.
3. Investitorii băncilor nu au reușit să înțeleagă modul în care o creștere a ratelor dobânzilor ar avea un impact negativ asupra cotelor la piață pentru „titlurile de valoare deținute pentru vânzare” și, la rândul lor, ratele de capital – care probabil va limita răscumpărările companiei. (A se vedea citatul de la începutul acestei coloane despre rata redusă a capitalului de nivel 1 al JPMorgan în trimestrul respectiv.)
4. Investitorii băncilor nu și-au amintit că lumea a crescut din punct de vedere economic și că, ca într-un joc de domino, împrumuturile în întreaga lume pot fi perfide și victime ale evenimentelor anormale (a se citi: Rusia).
5. Investitorii băncilor nu au reușit să înțeleagă cât de repede se pot evapora veniturile/profiturile bancare de investiții.
6. Investitorii băncilor nu au reușit să calculeze impactul unei schimbări ciclice rapide a comisioanelor de administrare a investițiilor (prețuri mai mici ale obligațiunilor și acțiunilor) și al activității reduse pe piața de capital.
7. Investitorii băncilor nu au reușit să recunoască faptul că ciclul creditului se poate transforma rapid.
8. Investitorii băncilor nu au reușit să identifice că unele conduceri bancare (cum ar fi Citigroup) pot deveni victime ale construirii imperiului și extinderii prezenței geografice, în detrimentul profitabilității și al pozițiilor de capital.
Iată câteva coloane recente pe care le-am scris, care au subliniat preocupările mele consistente cu privire la acțiunile bancare.
(Acest comentariu a apărut inițial pe Real Money Pro pe 14 aprilie. Click aici pentru a afla despre acest serviciu dinamic de informare a pieței pentru comercianții activi și pentru a primi Doug Kass's Jurnal zilnic si coloane din Paul Price, Bret Jensen si altii.)
Primiți o alertă prin e-mail de fiecare dată când scriu un articol pentru bani reali. Faceți clic pe „+ Urmăriți” de lângă linia directă a acestui articol.
Sursa: https://realmoney.thestreet.com/investing/stocks/doug-kass-investors-wrong-banks-stocks-15970559?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo