Nu-i lăsați să vă păcălească — Iată de ce fondurile de obligațiuni nu sunt obligațiuni

S-ar putea să fi observat o serie de articole care apar pe tot parcursul anului care se plâng dispariția strategiei clasice de alocare a activelor 60/40. Această filozofie de investiții presupune ca portofoliile să fie compuse din 60% acțiuni și 40% obligațiuni. În teorie, această diversificare a clasei de active ar trebui să protejeze investitorii de dezavantaj.

Pe măsură ce ratele au crescut și economia s-a blocat, nu a existat un loc sigur unde să se ascundă pentru investitori (în lipsă de numerar, care, până de curând, nu a oferit prea mult nimic în ceea ce privește dobânda).

În timp ce investitorii pot ierta acțiunile pentru pierderile lor, scăderea obligațiunilor i-ar fi șocat. Acest șoc, totuși, ar fi putut fi mai acut pentru deținătorii de obligațiuni de fonduri mutuale, spre deosebire de investitorii care dețin obligațiuni individuale.

Există un motiv bun pentru asta.

„Gestionarea activă folosind obligațiuni individuale este cea mai bună modalitate de a atenua riscul de mediu, deoarece managerul poate poziționa riscul ratei dobânzii și poate curba poziția în funcție de mediu”, spune Rob Williams, principal, director general, Sage Advisory Services și Austin, Texas . „Obligațiunile individuale permit o mai mare flexibilitate în structurarea fluxurilor de numerar, iar persoanele fizice nu au baza de cost și consecințele fiscale combinate cu alți investitori ai unui fond.”

S-ar putea să vă surprindă să știți că această nuanță – diferența dintre obligațiunile individuale și fondurile de obligațiuni – este adesea trecută cu vederea.

„Acesta este un detaliu fascinant care nu este bine înțeles de investitori. Când sunt deținute direct, investitorii pot deține obligațiuni individuale până la scadență”, spune Gregory DiMarzio, vicepreședinte și manager de portofoliu la Rockland Trust din Worcester, Massachusetts. „Un investitor are control și discreție pentru a elimina efectele creșterii ratelor prin menținerea obligațiunii până la scadență, moment în care principalul este plătit integral. Între timp, un fond, pentru că este amestecat printre mulți investitori, nu poate face acest lucru pentru fiecare investitor – astfel încât acești investitori sunt lăsați să cumpere și să vândă acele fonduri fără a cunoaște scadențele subiacente.”

Investind în obligațiuni individuale, puteți asocia anumite date de scadență cu cerințele dvs. de flux de numerar. Nu poți face asta cu fonduri de obligațiuni. Acest lucru elimină mult, dacă nu chiar tot, riscul de scădere, presupunând că emitentul obligațiunii dvs. nu este implicit. Nu puteți elimina niciodată riscul de scădere al unui fond de obligațiuni și, în funcție de problemele specifice ale acționarilor acelui fond, riscul de scădere poate fi crescut.

„Investitorii pot potrivi maturitățile cu nevoile viitoare de numerar”, spune Hao Dang, Strategist de investiții la Consilio Wealth Advisors din Bellevue, Washington. „O obligațiune care nu a intrat în stare de nerambursare va ajunge la scadență la valoarea nominală, așa că, indiferent de fluctuațiile prețului, proprietarii de obligațiuni individuale vor primi acea valoare la scadență. Fondurile de obligațiuni vor trebui să adere la proxy, așa că dacă trebuie să vândă obligațiuni care nu fac parte din acel proxy, nu pot fi prea selective. Piața de obligațiuni nu este la fel de lichidă ca piața de valori, așa că a vinde prin intermediul unui fond înseamnă a fi nevoit să găsești parteneri comerciali. Dacă fondul se confruntă cu ieșiri, aceasta poate fi o problemă, deoarece managerul trebuie să lichideze rapid.”

Investiția în obligațiuni individuale prezintă provocări similare cu investiția în acțiuni individuale. Unele obligațiuni (adică cele emise de guvernul SUA) pot fi considerate practic lipsite de risc, dar obligațiunile emise de unele municipalități, precum și de companii private prezintă un risc mai mare. Fondurile de obligațiuni, deoarece conțin adesea sute de titluri, pot diversifica acest risc în moduri pe care investitorii individuali nu le pot face în general.

„Atunci când un investitor cumpără o obligațiune individuală, cumpărați datorii ale unei anumite companii, guvern, municipalități etc. care au propriile sale riscuri unice, inclusiv, dar fără a se limita la riscul de neplată, riscul de call și riscul de reinvestire”, spune Mary Popovic, Analist senior de investiții la Wealth Enhancement Group din Madison, Wisconsin. „Când cumpărați un fond de obligațiuni, cumpărați un portofoliu de obligațiuni individuale, care, dacă sunt gestionate eficient, se pot dovedi a fi o investiție mai sigură decât obligațiunile individuale. Acestea fiind spuse, țineți cont de relația inversă dintre ratele dobânzilor și prețurile obligațiunilor. Am văzut că fondurile de obligațiuni au scăzut în valoare, deoarece, pe măsură ce ratele cresc, prețurile scad, ceea ce face ca NAV să se tranzacționeze la prețuri din ce în ce mai mici, determinând investiția dvs. să piardă din valoare. Când cumpărați o obligațiune individuală, veți primi randamentul investiției atâta timp cât o păstrați până la scadență.”

Există un alt avantaj care este mai ușor de realizat dacă dețineți obligațiuni individuale, mai degrabă decât un fond de obligațiuni. La fel ca și stocurile, puteți folosi anumite loturi pentru a vă gestiona taxele. Cu toate acestea, ar trebui să solicitați sfaturi profesioniste înainte de a acționa asupra oricărei strategii de tranzacționare.

„Dacă dețineți obligațiuni individuale, puteți vinde o obligațiune cu o valoare mai mică pentru a obține o pierdere fiscală și puteți cumpăra o nouă obligațiune care plătește o dobândă mai mare”, spune Mark D. Kinsella de la Family Financial Planning Services din Wheaton, Illinois. „Sau vă puteți păstra obligațiunile și așteptați până când valoarea revine la valoarea anterioară. Un investitor poate avea un control mai mare asupra câștigurilor sale din dobânzi. Cu toate acestea, dacă dețineți obligațiuni individuale, puteți suferi o pierdere semnificativă dacă orice obligațiune pe care o dețineți a fost emisă de o companie care a fost afectată negativ de creșterea ratei dobânzii. De exemplu, dacă o corporație AAA a emis obligațiuni înainte de creșterea ratei dobânzii; și apoi a fost forțat să intre în faliment din cauza ratei mai mari a dobânzii. Este posibil să nu primiți înapoi întreaga valoare a obligațiunii pe care o dețineți. Cumpărarea de obligațiuni individuale poate fi riscantă. Majoritatea oamenilor nu au abilitățile de a evalua o corporație pentru a determina viabilitatea obligațiunilor sale.”

Ar trebui să renunțați la fondurile de obligațiuni pentru obligațiuni individuale? Știți deja răspunsul.

„În funcție de situația dumneavoastră financiară, consilierul dumneavoastră de portofoliu de pensii poate alege să investească în fonduri de obligațiuni sau obligațiuni individuale”, spune Bill Lyons, CEO al Griffin Funding din Incline Village, Nevada. „Obligațiunile individuale tind să fie o investiție mai sigură pentru portofoliile de pensionare, deoarece aveți garanția să vă recuperați întregul principiu, să capitalizați dobânda și să o păstrați până la scadență. Cu fondurile de obligațiuni, tinde să existe un risc mai mare asociat cu ratele dobânzilor volatile. În cazul fondurilor de obligațiuni, dacă prețul scade, investiția dvs. principală poate scădea și ea.”

În afară de cifrele, care au constituit subiectul majorității acestui articol, s-ar putea să găsiți certitudinea asociată de obicei cu obligațiunile individuale mult mai atractivă decât necunoscutul unui potențial roller coaster pe care un fond de obligațiuni le-ar putea oferi.

„Obligațiunile individuale au o valoare nominală specificată (suma principalului care trebuie rambursat) și o dată specificată de scadență”, spune Herman (Tommy) Thompson, Jr., planificator financiar la Innovative Financial Group din Atlanta. „Deținătorul unei obligațiuni individuale presupune că la scadență (cu excepția falimentului emitentului subiacent), investitorului i se va rambursa valoarea nominală. Fondurile mutuale de obligațiuni nu au o valoare nominală și sunt concepute pentru a fi gestionate pe perpetuitate. Investitorii din fondurile de obligațiuni nu beneficiază de același beneficiu psihologic pe care îl primesc investitorii dintr-o obligațiune individuală dacă știe că principalul lor va fi returnat într-o zi.”

În cele din urmă, trebuie să înțelegeți că un fond de obligațiuni nu este o obligațiune. Este un fond mutual. Și Actul Societății de Investiții din 1940, care a creat fonduri mutuale, definește aceste produse drept acțiuni, chiar dacă dețin doar obligațiuni.