Aristocrați de dividende pentru „speculatorii prudenți”

Găsim o atracție semnificativă în acțiunile de dividende, deoarece ratele dobânzilor relativ scăzute pentru piețele dezvoltate din întreaga lume afectează investitorii orientați spre venituri, în timp ce inflația susținută amenință să ne erodeze puterea de cumpărare, afirmă. Jason Clark, manager senior de portofoliu la AFAM Capital și editor la Speculatorul prudent.

Titanul petrolului John D. Rockefeller a glumit odată: „Știi singurul lucru care îmi face plăcere? Este să-mi văd dividendele care vin.”

Și, deși plata unui dividend nu este un criteriu pentru fiecare acțiune pe care o deținem, randamentele portofoliilor noastre rivalizează cu cele ale indicelui Russell 3000 Value, care prezintă un randament al dividendelor la nord de randamentul până la scadență al Trezoreriei pe 10 ani. Pe lângă veniturile pe care le primim, istoricul de dividende al unei companii ar putea spune, de asemenea, ceva sau două despre gestionarea capitalului, durabilitatea și respectul față de acționari.

În acest scop, luați în considerare indicii Standard & Poor's S&P 500 și Mid-Cap 400 Dividend Aristocrat: care urmăresc companiile din indicii S&P 500 și Mid-Cap 400 care au un istoric de creștere constantă a dividendelor în fiecare an timp de cel puțin 25 de ani și 15 ani. , respectiv. Stocul mediu din fiecare listă a crescut, de asemenea, plățile cu o rată de 7.9% și 9.1% pe an în ultimii 5 ani.

Desigur, acești indici nu selectează pentru evaluare, așa că îi vedem doar ca un punct de plecare. Rețineți, de asemenea, distincția conform căreia plățile de dividende nu sunt obligate contractual, precum cupoanele din obligațiuni. Dar, având în vedere compromisurile predominante, avem tendința de a fi de acord cu Peter Lynch că „domnii care preferă obligațiuni nu știu ce le lipsesc”.

Iată o trecere în revistă a 5 idei care ne plac printre acești aristocrați ai dividendelor:

Produse pentru aer și produse chimice (APD)

În cel de-al 80-lea an de funcționare, Air Products este una dintre puținele companii globale de gaze industriale implicate în recuperarea și distribuția gazelor majore, inclusiv oxigen, azot, heliu și hidrogen, pe o gamă largă de piețe finale, cum ar fi energia, producția, sănătatea, alimentele. și băuturi, metale și produse chimice.

Gazele industriale sunt adesea un input indispensabil, dar ele reprezintă o mică parte din costurile totale pentru cei care le folosesc. Acest lucru îi determină pe clienți să plătească pentru fiabilitate și să urmărească contracte pe termen lung pentru a asigura o aprovizionare neîntreruptă și la timp.

Această combinație de factori contribuie, de asemenea, la investițiile la fața locului cu clienții și oferă companiei fluxuri de numerar stabile. Analiștii se așteaptă la o creștere procentuală a EPS de două cifre pentru fiecare dintre următorii trei ani, pe termen lung fiind, de asemenea, roz, datorită tranziției energetice globale și expunerii la cererea în creștere pentru combustibili alternativi. Siria APD de creșteri de dividende s-a extins la 40 în această lună, iar randamentul este de 2.7%.

Caterpillar (CAT)

Gigantul de echipamente pentru construcții și minerit Caterpillar și-a menținut avantajul prin încorporarea tehnologiei și a software-ului în produsele sale pentru a îmbunătăți atât performanța, cât și costul total de proprietate pentru clienți.

CAT a anunțat un EPS puternic pentru T4, de 2.69 USD (cu 18% mai bun decât estimarea consensului), deoarece veniturile au crescut cu 24% de la an la an, la peste 13 miliarde USD, chiar dacă vânturile negative ale costurilor (marfă, materiale, forță de muncă) au depășit creșterile de preț și îmbunătățirile de volum pentru a reduce marginile. Credem că performanța constantă a prețului acțiunilor din ultimul an prezintă o configurație atractivă pentru următorii câțiva ani, deoarece legislația privind infrastructura alimentează investițiile.

CFO Andrew Bonfield a explicat: „Pentru întregul an, ne așteptăm ca mediu să susțină cererea puternică a utilizatorilor finali și prețuri mai mari. Pe măsură ce [dezechilibrele lanțului de aprovizionare] se atenuează, ne-am aștepta să vedem o accelerare a vânzărilor către utilizatorii finali. După cum am observat, registrul de comenzi și stocul nostru sunt robuste, dar ne așteptăm ca lanțul de aprovizionare să ne constrângă volumele.” CAT și-a majorat dividendul în fiecare dintre ultimii 28 de ani, iar randamentul este în prezent de 2%.

Leggett & Platt (LEG)

Leggett & Platt este un producător diversificat care deservește o gamă largă de industrii, inclusiv lenjerie de pat (bobine utilizate în saltele, spumă specială utilizată în lenjerie de pat și mobilier și saltele), auto, industria aerospațială și sârmă și tijă de oțel. Aproximativ două treimi din producția de sârmă de oțel a L&P este folosită pentru fabricarea propriilor produse, iar LEG a fost, fără îndoială, afectată de costul ridicat al materiilor prime, dar creșterile programate ale prețurilor ar trebui să atenueze presiunea pe marjă.

Cererea pe piețele sale finale (automobile și mobilier pentru casă) rămâne puternică și ne place că compania este lider pe majoritatea piețelor sale, cu puțini concurenți mari.

Beneficiar al tendințelor de a rămâne acasă la începutul pandemiei, acțiunile s-au răcit până la tranzacționare la doar 13.5 ori mai mult decât punctul de mijloc al recomandărilor conducerii privind câștigurile pentru 2022. LEG are o istorie de utilizare disciplinată a numerarului, așa cum demonstrează perioada de 50 de ani. majorări consecutive de dividende. Randamentul este în prezent de 4.6%.

Medtronic (MDT)

Una dintre cele mai mari companii de dispozitive medicale, Medtronic dezvoltă și produce un portofoliu de dispozitive medicale terapeutice pentru boli cronice care includ stimulatoare cardiace, defibrilatoare, valve cardiace, stenturi, pompe de insulină, dispozitive de fixare a coloanei vertebrale, produse neurovasculare și instrumente chirurgicale.

Procedurile elective amânate au blocat compania în timpul ultimului val al pandemiei, dar sentimentul pentru acțiuni s-a încrustat la știrea că MDT a primit o scrisoare de avertizare de la Food & Drug Administration care ducea la rechemarea unei anumite serii de pompe de perfuzie de insulină și a unui dispozitivul de telecomandă aferent.

Am înțeles că pompa rechemat de la Medtronic nu mai este comercializată, deoarece nu este listată pe site-ul actual al produsului, iar cele mai recente versiuni sunt produse de serie mai noi. Desigur, avertismentul ar putea afecta aprobarea în timp util a viitoarelor produse, dar observăm că acesta nu este primul avertisment primit de Medtronic în ultimii ani (cel mai recent în 2018 cu privire la defibrilatoare).

În ciuda ultimului patch dur, încă ne gândim foarte bine la produsele extraordinare ale companiei pentru procedurile acute și pipeline pentru o varietate de boli cronice. La urma urmei, Medtronic a înfruntat multe obstacole în calea spre majorarea dividendelor timp de 44 de ani consecutivi. Randamentul este de 2.4%.

Banca OZK (OZK)

Având rădăcinile din 1903, Bank OZK (fostul Bank of the Ozarks) are sediul în Arkansas, dar operează în unele dintre cele mai mari orașe ale națiunii. George Gleason a cumpărat banca în 1979 și rămâne CEO și astăzi, optând să crească prin construirea și achiziționarea lentă de sucursale individuale, mai degrabă decât prin consolidarea unor bănci întregi.

Dl Gleason a afirmat că această strategie face asimilarea culturii mai ușoară, ceea ce contribuie la un raport de eficiență impresionant, care a fost în medie de aproximativ 41% în ultimul deceniu. Cu cartea sa de împrumuturi axate pe comerț și industrie, OZK este expusă unor zone mai ciclice ale economiei, dar a reușit să producă marje nete de dobândă peste medie, în timp ce a suferit pierderi ușoare din împrumuturi (față de cei de la egalitate) de-a lungul istoriei sale.

Conducerea a demonstrat că poate obține aceste rezultate parțial prin structuri unice de subscriere de împrumuturi, prin care capitalul său este adesea printre ultimii chemați să finanțeze proiecte (frecvent după ce partenerii de dezvoltare au preluat participații) și este printre primii care sunt rambursați. Acțiunea și-a luat o liniște de la începutul lunii ianuarie, iar banca prezintă rate de capital sănătoase. Deținând o serie de creșteri de 25 de ani, dividendul oferă un randament de 2.6%.