Stocul Discovery crește după o actualizare a analistului. De ce stocul s-ar putea dubla.

Mărimea textului

Acțiunile Discovery Communications sunt în creștere vineri, după ce un analist a actualizat acțiunile și a emis un preț țintă cu 75% peste prețul de închidere de joi într-un raport de 30 de pagini.

Jessica Reif Ehrlich de la BofA vede viitoarea fuziune a Discovery cu

AT & T

Filiala lui WarnerMedia creează „o putere media globală” care să rivalizeze cu alte persoane

Netflix

și

Walt Disney
.

Acțiunile Discovery (ticker: DISCA) au crescut cu 17% în tranzacțiile de vineri dimineața. Acest pop valorează aproximativ 1 dolar pe acțiune pentru AT&T (T), care a fost, de asemenea, actualizat la echivalentul Hold - de la Sell - de Wells Fargo vineri. Acțiunile AT&T au crescut cu 3% la tranzacționarea de dimineață vineri. Acțiunile cu drept de vot ale Discovery (DISCK) au adăugat, de asemenea, 17%.

Reif Ehrlich a actualizat acțiunile Discovery la Buy, de la Neutral, și și-a ridicat prețul țintă la 45 USD, de la 34 USD anterior. Acest lucru se compară cu prețul de închidere de 25.72 USD al acțiunilor de joi și se ridică la aproximativ 30 USD după explozia de vineri dimineață.

În luna mai trecută, AT&T a anunțat planurile de a se separa și de a fuziona WarnerMedia cu Discovery într-o tranzacție cunoscută sub numele de Reverse Morris Trust. Acţionarii AT&T vor deţine cea mai mare parte a companiei media combinate – care se va numi Warner Bros. Discovery – în timp ce actualul CEO Discovery, David Zaslav, va conduce entitatea. Rețelele de cablu ale companiei din SUA vor include Discovery Channel, Food Network, CNN, TNT, Cartoon Network și multe altele. Alte active includ studioul de film Warner Bros. și rețelele europene Discovery. Dar viitorul său se va concentra pe streaming: HBO Max și Discovery+ sunt ofertele actuale acolo.

Reif Ehrlich se așteaptă ca Warner Bros. Discovery să aibă conținut suficient și o scară financiară suficientă pentru a concura pe piața globală de streaming competitivă.

„Rămâne de văzut la câte servicii se vor abona în cele din urmă consumatorii și cum vor concura furnizorii la scară redusă împotriva marilor... care accelerează toate cheltuielile pentru conținut”, cum ar fi Netflix (NFLX), Dinsey (DIS),

Amazon.com

(AMZN) și

Apple

(AAPL), a scris ea într-un raport publicat vineri. „În cele din urmă, amploarea succesului va fi bazată pe succesul strategiei globale direct-to-consumer sau DTC a entității combinate. În opinia noastră, WBD se va combina în cele din urmă cu un singur serviciu (vs. pachet) care îmbunătățește profunzimea și amploarea ofertelor de conținut, reduce rata de pierdere, crește [valoarea pe viață] și îmbunătățește eficiența [go-to-market].”

Fuziunea promite, de asemenea, să elimine costurile redundante, în valoare de 3 miliarde de dolari anual, conform estimării inițiale a conducerii (față de venituri combinate de aproximativ 45 de miliarde de dolari în 2021). Reif Ehrlich consideră că obiectivul este conservator și este optimist cu privire la capacitatea managementului de a strânge mai multe economii. Achiziția Scripps de către Discovery, care s-a încheiat în 2018, a depășit previziunile inițiale privind sinergia. 

Investitorii nu au cumpărat încă acea teză. Acțiunile AT&T au pierdut 16%, după dividende, din ziua în care a fost anunțată fuziunea, iar acțiunile Discovery au pierdut 28%. Acordul este programat să se încheie pe la jumătatea anului 2022.

Noua țintă de preț a acțiunilor Discovery a lui Reif Ehrlich se bazează pe o evaluare în sumă a părților (SOTP) a viitoarei afaceri de streaming a WBD și a afacerilor sale moștenite de televiziune și film. Ea se așteaptă la un total de 148 de milioane de abonați la streaming la compania combinată la sfârșitul anului 2024, față de aproximativ 97 de milioane în prezent.

La închiderea de joi, acțiunile Discovery se tranzacționau cu mai puțin de opt ori ținta managementului de 14 miliarde de dolari în 2023, în venitul operațional înainte de depreciere și amortizare, sau Oibda, pentru compania de după fuziune. Reif Ehrlich apreciază afacerea de streaming DTC la 14 ori mai mare decât estimarea ei pentru 2030 Oibda, ceea ce implică un multiplu de aproximativ patru ori Oibda pentru afacerile moștenite. E prea ieftin, argumentează ea.

Există încă supraîncărcarea fuziunii și riscul de execuție, dar această evaluare prezintă astăzi un compromis atractiv risc/recompensă, potrivit lui Reif Ehrlich. Scenariul ei, care include economii mai mari de costuri și o creștere mai rapidă a abonaților la streaming, are acțiunile care cresc la 57 USD. Cazul ei de urs — creștere mai lentă a DTC, mai puține sinergii — oferă o țintă de 25 de dolari, sau despre locul unde s-au tranzacționat acțiunile joi.  

Scrie-i lui Nicholas Jasinski la [e-mail protejat]