(Bloomberg) — Piața obligațiunilor se dublează în perspectiva unei recesiuni din SUA, după ce președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a avertizat despre revenirea la majorări mai mari ale ratelor dobânzilor pentru a reduce inflația și economia.
Cele mai citite de la Bloomberg
Pe măsură ce contractele cu instrumente financiare derivate care fac referire la următoarele patru reuniuni de politică ale Fed au revenit la niveluri compatibile cu creșterea ratei de referință a băncii centrale cu încă un punct procentual complet, randamentul biletului de trezorerie pe doi ani a urcat cu până la 13 puncte de bază, marți, la 5.02%, cel mai înalt nivel din 2007. În mod critic însă, randamentele cu termene mai lungi au rămas stagnate; ratele pe 10 și 30 de ani s-au încheiat cu puține modificări în ziua de sub 4%, în ciuda licitațiilor acestor tenori la sfârșitul acestei săptămâni.
Ca urmare, relația atent urmărită dintre randamentele pe 2 și 10 ani a depășit un punct procentual pentru prima dată din 1981, când președintele Fed de atunci, Paul Volcker, a conceput creșteri ale ratelor care au spart spatele inflației cu două cifre cu prețul o recesiune îndelungată. O dinamică similară se derulează acum, potrivit lui Ken Griffin, directorul executiv și fondatorul gigantului fondurilor speculative Citadel.
„Avem configurația pentru o recesiune care se desfășoară”, deoarece Fed răspunde la inflație cu creșteri ale ratelor, a spus Griffin într-un interviu la Palm Beach, Florida.
Randamentele trezoreriei cu termen mai lung nu au reușit să țină pasul cu nivelul de referință în creștere pe doi ani din iulie, creând o așa-numită inversare a curbei care de-a lungul deceniilor a acumulat un record impresionant de anticipare a recesiunilor în urma campaniilor agresive de înăsprire a Fed.
În general, inversiunile de curbă au precedat recesiunile economice cu 12 până la 18 luni, iar șansele unui alt capitol se intensifică abia după comentariul lui Powell care indică deschiderea către revenirea la creșterea ratelor de jumătate de punct ca răspuns la datele economice rezistente. Creșterea de un sfert de punct a Fed la 1 februarie a fost cea mai mică de la începutul campaniei actuale de înăsprire.
Comercianții au crescut șansele unei creșteri de jumătate de punct a ratei pe 22 martie de la aproximativ unul din patru la aproximativ doi din trei, mărind mizele pentru datele privind ocuparea forței de muncă din februarie, care urmează să fie publicate vineri, și indicele prețurilor de consum din februarie în aproximativ o săptămână.
„Vatilitatea ratelor va fi cu noi până când Fed-ul va termina cu adevărat”, a spus George Goncalves, șeful de strategie macro din SUA la MUFG. „Vol. mai mare înseamnă că trebuie să riscați și să puneți mai multă primă de risc înapoi în credit și acțiuni.”
Acțiunile americane au extins declinul pe care l-au suferit în ultima lună, indicele S&P 500 scăzând cu 1.5%, cea mai mare din ultimele două săptămâni. Speranța că Fed s-ar putea apropia de sfârșitul ciclului său de înăsprire a impulsionat S&P 500 cu peste 6% în ianuarie, dar inflația încăpățânat de ridicată și hotărârea Fed de a-l combate au trageat de atunci acțiunile înapoi în jos.
Între timp, dolarul, care tinde să beneficieze atât de ratele crescute ale dobânzilor pe termen scurt, cât și de o ofertă pentru siguranță atunci când vremurile sunt grele, a crescut și el marți, cu un indicator Bloomberg al monedei urcând la cel mai înalt nivel de la începutul lunii ianuarie.
„Este greu de negat caracterul fals al declarației și mesajul pe care piețele l-au luat”, au scris strategii de la NatWest Markets într-o notă adresată clienților. Powell a „deschis cu fermitate ușa” pentru o revenire la mișcările de 50 de puncte de bază, deși președintele Fed a subliniat importanța viitoarelor lansări de date în luarea acestei decizii și „sunt probabil să fie evenimente de mare volum”, potrivit strategilor Jan Nevruzi. , John Briggs și Brian Daingerfield.
Powell le-a spus marți membrilor Congresului că mai sunt „două sau trei date foarte importante de analizat” înaintea deliberărilor din martie și „toate acestea vor contribui la luarea deciziei”.
De asemenea, în martie, factorii de decizie ai Fed urmează să lanseze previziuni trimestriale actualizate pentru locurile în care diverși oficiali văd ca dobânzile vor merge, cunoscute și sub numele de dot plot. În decembrie, proiecția mediană a fost pentru un vârf de aproximativ 5.1% și o rată neutră pe termen lung de 2.6%.
Unii investitori cred că o recesiune poate fi evitată chiar dacă creșterea încetinește. În orice caz, trezoreriile cu termen mai lung sunt privite ca un adăpost viabil, cu Fed care continuă să ridice ratele.
Randamentele cu scadență scurtă sunt „cele mai vulnerabile la re-prețuri mai mari”, mai ales dacă creșterea salariilor reia creșterea, favorizând o creștere de jumătate de punct a ratei, a declarat Ed Al-Hussainy, strateg la Columbia Threadneedle Investments. Acest lucru va genera „mai multă presiune de aplatizare pe curbă”.
-Cu asistența lui Edward Bolingbroke, Katie Greifeld și Felipe Marques.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/deepest-bond-yield-inversion-since-230000311.html