(Bloomberg) — Pentru prima dată după mult timp, piețele de acțiuni și obligațiuni transmit semnale divergente asupra economiei și viitoarei politici ale Rezervei Federale. Raportul de marți asupra inflației va ajuta în mare măsură să determine care dintre ele are dreptate.
Cele mai citite de la Bloomberg
Piețele de obligațiuni au fost precaute. Randamentele titlurilor de trezorerie pe doi ani au crescut cu peste 30 de puncte de bază în ultimele două săptămâni, pe măsură ce comercianții devin precauți cu privire la mesajele solicitice ale Fed înaintea ultimei lecturi privind prețurile de consum. Acțiunile au fost mai puțin îngrijorate. Pe fondul reevaluării de pe piața datoriilor, S&P 500 a urcat cu aproape 1.5% în această perioadă.
Deconectarea vorbește despre realitățile alternative care sunt evaluate de cele două clase de active. Partea frontală a curbei Trezoreriei s-a aliniat cu proiecțiile băncii centrale pentru o destinație finală pentru rate de peste 5%, cu unii comercianți cu opțiuni îndrăznețe pregătindu-se pentru o posibilitate de 6%. Între timp, piața de valori pare să aibă un preț pentru o economie care rezistă în mare măsură tentativei Fed de a răci economia inflației, o configurație care se va confrunta cu un test cheie în datele de marți dimineață.
„Piața de valori vrea să-și ia prăjitura și să o mănânce”, a spus Dan Suzuki, director adjunct de investiții la Richard Bernstein Advisors. „Piața stabilește prețul într-un scenariu Goldilocks de creștere mai bună, dar dezinflație continuă și probabil subestimarea riscurilor negative atât din partea creșterii, cât și a inflației.”
După ce campania Fed de combatere a celei mai puternice inflații din ultimele decenii a afectat deopotrivă acțiunile și obligațiunile în 2022, ambele piețe și-au revenit pentru a începe anul acesta, pe măsură ce a crescut optimismul că banca centrală se apropie de finalul campaniei de înăsprire.
Acest raliu geamăn s-a poticnit în ultimele săptămâni. În timp ce randamentele trezoreriei sunt încă mai mici decât la sfârșitul anului 2022, randamentele pe doi ani au înregistrat săptămâna trecută cea mai mare creștere săptămânală de la începutul lunii noiembrie și au continuat să crească luni. În timp ce S&P 500 a scăzut cu 1.1% săptămâna trecută, a anulat aceste pierderi luni, restabilind avansul de aproape 2023% din 8.
Regândirea a fost stimulată de raportul de succes privind ocuparea forței de muncă din ianuarie, care a arătat că economia SUA a adăugat aproape dublu numărul de locuri de muncă prognozat. Drept urmare, comercianții de swap văd acum că rata de politică a Fed a atins un vârf la aproximativ 5.2% în iulie, față de aproximativ 4.9% la începutul acestui an. Reprecierea este mai în concordanță cu proiecția mediană a oficialilor Fed, la puțin peste 5.1%.
Economiștii chestionați de Bloomberg se așteaptă ca creșterea prețurilor de consum să scadă la o rată anuală de 6.2% în ianuarie, în scădere față de 6.5% luna anterioară. Citirea de la o lună la lună este de așteptat să crească cu 0.5% după ce a scăzut cu 0.1% la ultima lectură.
Cu toate acestea, o echipă de cercetători de la Deutsche Bank spune că, în timp ce inflația de bază a scăzut din iunie, ritmul a fost mai puțin extrem decât ar putea imagina mulți. Ei observă, de asemenea, că unele componente, cum ar fi prețurile mașinilor rulate, au crescut efectiv în acest an.
„IPC-ul va fi un test pentru cine a înțeles bine – piața de obligațiuni sau piața de valori”, a declarat prin telefon Art Hogan, strateg șef de piață la B. Riley. „În acest moment, evoluția anticipativă a randamentelor obligațiunilor este probabil corectă, deoarece consensul este mai mare de la lună la lună la IPC. Punct. Dar reacția post-CPI-print este locul în care rezultatele testelor apar cu adevărat.”
În plus față de rezultatele evidente din IPC de marți - că obligațiunile cresc și acțiunile scad pe o imprimare fierbinte, sau obligațiunile scad și acțiunile cresc pe una rece - un al treilea scenariu este, de asemenea, posibil, potrivit Hogan. Este faptul că o lectură a inflației mai mare decât cea așteptată ar putea fi luată cu liniște de către acțiuni, deoarece indică o economie robustă, deși el ar dori să vadă o continuare a acesteia printr-un raport puternic despre vânzările cu amănuntul mai târziu în cursul săptămânii.
În ultimele două luni, S&P 500 a reacționat mai puțin negativ în zilele de lansare a CPI, deși au fost încă sesiuni volatile, potrivit Jake Gordon de la Bespoke Investment Group. Aceasta înseamnă că „sîntem încă departe de niveluri mai normale atât ale rapoartelor IPC, cât și ale reacției pieței la acestea”, a scris el.
Acțiunile au crescut în ultimele săptămâni, acțiunile de creștere depășind performanța de la începutul anului. Dar ar putea fi sub presiune dacă tipărirea CPI va fi mai caldă decât se aștepta, spune Ellen Hazen, strateg șef de piață și manager de portofoliu la FL Putnam Investment Management.
În acest caz, „veți vedea că piața de obligațiuni reflectă faptul că ratele vor continua să crească pentru restul anului”, a spus ea într-un interviu. „Piața de valori ar da ceva înapoi, deoarece devine mai probabil ca Fed să fie mai agresivă și să restrângă și mai mult condițiile financiare.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/cpi-show-whether-stocks-bonds-210816814.html