Contra criticilor săi, Sequoia Capital este eroul lui Sam Bankman-Fried, povestea FTX

Editorialistul de afaceri Gene Marks este supărat. El consideră că firma de capital de risc Sequoia Capital a făcut rău celorlalți 99.99999% dintre noi investind în FTX. În cuvintele sale, „oamenii super inteligenți au condus milioane de oameni nebănuiți în pierderi financiare sau ruine”. De fapt, nu este adevărat.

Dacă Marks se îndoiește de cele de mai sus, ar trebui să contacteze relațiile cu investitorii de la Sequoia pentru a investi într-unul dintre fondurile lor. El ar avea șanse mai mari să fie lovit de fulger decât să i se permită să intre. Dacă ignorăm reglementările superflue care ar putea exista ca o barieră pentru ca Marks să câștige expunerea la indiscutabil „oamenii din supermarketuri” din Sequoia, nu putem ignora această linie de investiție. alături de Sequoia este unul lung care da – 99.99999% dintre noi – nu ar ajunge niciodată în față.

Marks poate știe cele de mai sus, dar se pare că spune că, investind masiv în FTX, Sequoia a ajutat să dea viață unei entități pe care prea mulți au pierdut mulți bani. Și totuși, chiar și acolo, încercarea lui Marks de a crea victime nu este insuficientă. Așa cum a fost cazul automobilelor, radiourilor, televizoarelor, computerelor și internetului, orice industrie nouă inovatoare atrage, în mod logic, o mare cantitate de investiții curajoase care se îndreaptă spre companii care eșuează în peste 90% din timp. Sequoia este o dovadă a acestui adevăr.

Rarele „văzut” cu privire la acest VC de top sunt foarte puține investiții care dau roade abundente. Cel mai frecvent „nevăzut” sunt nenumăratele investiții care eșuează spectaculos și, de obicei, foarte repede. Cu alte cuvinte, și fără a insulta un pic pe Sequoia, faptul că a fost investit puternic în FTX a fost într-un sens foarte real un semnal pentru micii investitori că ar fi înțelepți să nu se expună puternic la acesta ca clienți. Acesta a fost cazul nu pentru că Sequoia își propune să piardă bani, ci pentru că Sequoia are bani a pierde. Există o diferență între cele două.

Sequoia și alte companii de risc din Silicon Valley, la fel ca Rockefeller, Vanderbilt și Phipps care au fost pionierii investitorilor din Valley cu mult timp în urmă, au mijloacele de a investi în idei care sunt adesea ciudate și, pentru că sunt ciudate, eșuează în marea majoritate a timpului. Dar când investițiile lor reușesc, câștigurile sunt uriașe. Risc incredibil de mare, recompensă uimitor de mare în rare ocazii, care plătește mai mult decât pentru toate investițiile eșuate. Marks deplânge pierderea de peste 200 de milioane de dolari a Sequoia în FTX, dar acesta este modelul de afaceri al VC. Slavă Domnului că este. Mai multe despre asta într-un pic.

Deocamdată, este util să abordăm celălalt punct principal al lui Marks, conform căruia Sequoia și alții „au ignorat principiile de bază și bunul simț” cu investiția lor în FTX. Această narațiune a fost una populară de la implozia lui FTX, inclusiv în rândul pieței libere. Argumentul a fost că fondatorul FTX, Sam Bankman-Fried, a fost întruchiparea „steagul roșu” cu pantalonii lui cargo, jocurile sale video în timpul apelurilor Zoom, „altruismul său eficient” și tot felul de alte semne de avertizare „evidente”. O astfel de viziune implică faptul că Sequoia a ajuns la punctul în care are 85 de miliarde de dolari în gestiune, în absența principiilor de investiții și a bunului simț pe care cei dintre noi care se presupune că am văzut prin SBF le respectăm. O astfel de viziune este mult mai puțin serioasă, la fel ca și ideea că partenerii lui Sequoia nu au „steaguri roșii” pe care le caută. Cu alte cuvinte, criticarea lui Sequoia pentru că a investit masiv în FTX dezvăluie o neînțelegere majoră a afacerii în care se află Sequoia.

Mai simplu spus, investitorii de la Sequoia se uită zilnic la afaceri pline de „steaguri roșii” furioase. Aceasta este afacerea în care se află. În timp ce încă o dată 99.99999% dintre noi au luxul de a căuta „blue chips” cu personal de manageri de talie mondială, capitaliştii de risc sunt în căutarea nebunilor suficient de nebuni încât să creadă că pot grăbi un tot- nou viitor în prezent. Tradus pentru cei care au nevoie de el, ei caută persoane aproape nebune și uneori cu adevărat nebune care cred că pot realiza imposibilul batând chipurile de astăzi pe care noi, micii investitori, le cumpărăm și le ținem de stingheri. Persoane ca aceasta personifică „steagul roșu”, iar VC-urile îi susțin în anumite moduri, deoarece.

Marks afirmă că „suntem dezamăgiți de comportamentul lor” și, desigur, scrie despre capitaliștii de risc precum cei care cutreieră holurile din Sequoia. Editorialistul o ia înapoi. Sequoia este eroul din această poveste tocmai pentru că pune bani la lucru în căutarea unor afaceri care se vor îmbunătăți considerabil prezentul abundent. Avem nevoie de mai mulți VC de calitate Sequoia care doresc să piardă bani în căutarea unui viitor diferit. Că Marks nu vede că acest adevăr îi acuză pe el, nu pe cei pe care îi critică.