Prognoza consumatorilor 2023-2024: creștere acum, recesiune mai târziu

Decalajul din trecut dintre veniturile consumatorilor și cheltuielile — economiile — reprezintă cel mai important factor pentru cheltuieli în 2023-2024, deși ratele dobânzilor și perspectiva recesiunii vor juca ambele un rol în deciziile de cheltuieli. Cheltuielile consumatorilor vor scădea din cauza creșterii ratelor dobânzii ale Rezervei Federale, dar efectul asupra gospodăriilor va fi amânat din cauza nivelului lor neobișnuit de ridicat de economii.

Până acum, cheltuielile agregate ale consumatorilor s-au menținut destul de bine, dar cu mici scăderi în ultimele două luni. Bugetele gospodăriilor s-au tensionat în condițiile unei inflații ridicate. Acest lucru nu marchează începutul recesiunii pentru cheltuielile de consum, doar o oarecare îngrijorare și nervozitate.

Când Fed se înăsprește, ne așteptăm ca efectele timpurii asupra cheltuielilor consumatorilor să fie limitate la categoriile sensibile la rata dobânzii: mașini, vehicule de agrement și bărci. Piața auto este diferită de data aceasta, așa cum este detaliat în a anterioară articol. Pe scurt, problemele lanțului de aprovizionare au limitat producția de mașini și camioane ușoare în ultimii ani. Oferta limitată a împins prețurile în sus, împiedicând unii potențiali cumpărători să cumpere mașini. Problemele lanțului de aprovizionare s-au diminuat, astfel încât oferta este mai bună. Producătorii și dealerii de mașini au loc să scadă semnificativ prețurile pentru a continua să mute mașinile de pe loturi. Și rămân mulți oameni care ar cumpăra o mașină nouă, la prețul corect. Volumul cheltuielilor va fi bun, dar marjele de profit vor scădea. Probabil că acest lucru este valabil și pentru RV-uri și bărci, dar datele nu sunt la fel de bune pentru aceste categorii mai mici.

Alte părți ale cheltuielilor consumatorilor se vor descurca bine până când efectele de undă – rezultate din pierderea locurilor de muncă și salariile pierdute – vor apărea.

În ciuda titlurilor de știri despre disponibilizări, ocuparea forței de muncă continuă să crească. Cererile inițiale pentru asigurarea de șomaj rămân scăzute. Imaginea locurilor de muncă se va înrăutăți în cele din urmă, dar până acum nu am văzut așa ceva să se întâmple. Un motiv cheie este că multe companii au încă posturi vacante. Ultimele cifre arată aproape de două ori mai multe posturi deschise decât șomeri. Acest fapt nu îi protejează pe toți cei disponibilizați; abilitățile necesare pentru posturile deschise nu se vor potrivi întotdeauna cu abilitățile șomerilor. În multe cazuri însă, persoanele care și-au pierdut locurile de muncă au reușit să înceapă să lucreze la o altă companie cu puțină întârziere.

Cu toate acestea, disponibilizările vor avea în cele din urmă efecte, iar salariile și salariile totale plătite vor scădea. Impactul de data aceasta va fi însă amânat din cauza economiilor din trecut. Cecurile de stimulare care au fost scoase în 2020 și 2021 au fost în mare parte salvate. Economiile au fost mai mari decât în ​​mod normal și pentru că plățile de asigurări de șomaj au fost mai generoase și, de asemenea, ratele salariale au început să crească. Diferența dintre economiile reale și ceea ce ar fi fost probabil în absența pandemiei și a stimulului pe care o numim „economii în exces”. A atins un vârf, după calculele mele, de 2.3 trilioane de dolari în vara lui 2021. Apoi consumatorii au început să cheltuiască mai mult decât de obicei, reducând treptat economiile în exces. Suma era de 1.2 trilioane de dolari la sfârșitul anului, sau aproximativ o aprovizionare pentru 12 luni la ratele recente de cheltuieli.

Forțele economice mari creează o perspectivă pozitivă a cheltuielilor de consum pentru 2023, deși una pare mai puțin roz pe măsură ce anul trece. Până în 2024, totuși, consumatorii vor avea mai puțini bani de cheltuit din câștigurile curente și nu vor mai avea economii în exces, așa că așteptați-vă la o scădere dură a cheltuielilor discreționare.

Factorii mai mici vor tinde să susțină cheltuielile într-o mică măsură.

Sentimentul consumatorilor, măsurat de Universitatea din Michigan Centrul de Cercetare de Sondaj, este destul de scăzută în raport cu standardele istorice, deși nu la fel de rău ca la mijlocul anului 2022. Celălalt sondaj major, The Conference Board's Sondaj de încredere a consumatorilor, este medie. De cele mai multe ori, atitudinile consumatorilor reflectă elemente fundamentale. În special, inflația, șomajul și ratele dobânzilor tind să stimuleze spiritele. În acest moment, inflația este ridicată, șomajul este scăzut, iar ratele dobânzilor sunt în scădere față de vârfurile lor, dar cu mult peste nivelurile din ultimii ani. Atâta timp cât războiul nu izbucnește, atitudinea consumatorilor se va deteriora pe parcursul anului, odată cu creșterea șomajului. Deși inflația va scădea în cele din urmă, stimulând spiritele, această scădere va întârzia creșterea șomajului.

Datele privind valoarea netă a gospodăriilor pentru al patrulea trimestru vor arăta probabil un câștig atunci când statisticienii vor termina, revenirea pieței de valori depășind o mică scădere a valorii caselor. Bogăția nu este un factor important al cheltuielilor, deși poate crește sau scădea puțin cheltuielile.

De asemenea, luminează perspectivele de cheltuieli este și compoziția câștigurilor. Angajații cu salarii mai mici au câștigat cele mai mari creșteri de salariu. Ei tind să cheltuiască aproape tot ceea ce câștigă, așa că un dolar în plus în acele buzunare înseamnă de obicei un dolar în plus cheltuit. Această tendință va continua probabil în 2023.

Companiile care vând pe piața de consum nu ar trebui să se aplece prea curând. Stocurile vor continua să fie necesare pentru a capta vânzările disponibile. Dar întreprinderile trebuie să fie pregătite pentru o scădere inevitabilă a cheltuielilor discreționare.