Fluxul de numerar al mărcilor Conagra crește siguranța randamentului dividendelor

Recapitulați din Alegerile lui ianuarie

Pe baza rentabilității prețului, portofoliul model cu randamentele cele mai sigure de dividende (+0.1%) a depășit performanța S&P 500 (0.0%) cu 0.1% din 20 ianuarie 2022 până în 16 februarie 2022. Pe baza rentabilității totale, portofoliul model (+ 0.4%) au depășit S&P 500 (0.0%) cu 0.4% în același timp. Cele mai performante acțiuni cu capitalizare mare au crescut cu 15%, iar cele mai performante acțiuni cu capitalizare mică au crescut cu 5%. În general, 8 din cele 20 de acțiuni cu cel mai sigur randament al dividendelor și-au depășit valorile de referință respective (S&P 500 și Russell 2000) din 20 ianuarie 2022 până în 16 februarie 2022.

Acest model de portofoliu include doar acțiuni care obțin un rating atractiv sau foarte atractiv, au un flux de numerar liber pozitiv și câștiguri economice și oferă un randament din dividende mai mare de 3%. Companiile cu un flux de numerar liber puternic oferă randamente din dividende de calitate mai înaltă și mai sigure, deoarece știu că au bani pentru a susține dividendul. Cred că acest portofoliu oferă un grup de acțiuni bine ecranat, care poate ajuta clienții să depășească performanțele.

Acțiuni recomandate pentru februarie: Conagra Brands Inc.
CAG

Conagra Brands, Inc. (CAG) este acțiunea prezentată în portofoliul de modele cu cele mai sigure randamente de dividende din februarie.

Conagra a crescut veniturile și profitul net operațional după impozitare (NOPAT) cu 12% și, respectiv, 22% compus anual, din anul fiscal 2018 (FYE este de 5/30) până în anul fiscal 2021. Creșterea NOPAT a Conagra a condus veniturile economice de la 290 milioane USD la 929 milioane USD peste acelasi timp. În ultimele douăsprezece luni (TTM), câștigurile economice sunt de 693 de milioane de dolari, care, deși în scădere față de anul fiscal 2021, sunt încă mai mari decât toți, cu excepția celor patru ani din 1998.

Figura 1: Câștigurile economice ale Conagra din anul fiscal 2018

Fluxul de numerar gratuit acceptă plata dividendelor

Conagra a plătit dividende în fiecare an începând cu anul fiscal 1990 și și-a crescut dividendul de la 0.90 USD/acțiune în anul fiscal 2017 la 1.04 USD/acțiune în anul fiscal 2021. Dividendul trimestrial obișnuit curent, atunci când este anualizat, oferă un randament al dividendelor de 3.5%.

În anul fiscal 2019, Conagra a achiziționat Pinnacle Foods Inc. pentru ~10.9 miliarde USD, ceea ce a contribuit la fluxul de numerar liber (FCF) al companiei de -10.5 miliarde USD în acel an. Excluzând anul fiscal 2019, FCF-ul Conagra și-a depășit plata dividendelor în fiecare an. Întrucât FCF s-a îmbunătățit de la 562 de milioane de dolari în anul fiscal 2018 (anul înainte de achiziție) la 968 de milioane de dolari TTM, Conagra generează cu ușurință suficienti numerar pentru a sprijini creșterea dividendelor. În exercițiile fiscale 2020 și 2021, Conagra a generat 3.3 miliarde de dolari (19% din capitalizarea pieței actuale) în FCF, în timp ce a plătit 888 de milioane de dolari în dividende.

Figura 2: Conagra's FCF vs. Dividende începând cu anul fiscal 2017

Companiile cu FCF puternic asigură un randament de dividende de calitate superioară, deoarece știu că firma are numerar pentru a-și susține dividendul. Pe de altă parte, dividendele de la companii cu FCF scăzute sau negative nu pot fi de încredere la fel de mult deoarece compania poate să nu poată susține plata dividendelor.

Conagra este subevaluată

La prețul actual de 36 USD/acțiune, Conagra are un raport preț-valoare economică contabilă (PEBV) de 0.5. Acest raport înseamnă că piața se așteaptă ca NOPAT Conagra să scadă permanent cu 50%. Această așteptare pare excesiv de pesimistă, având în vedere că Conagra a crescut NOPAT cu 5% compus anual în ultimul deceniu.

Chiar dacă marja NOPAT a Conagra scade la 11% (minimum din cinci ani, comparativ cu 12% TTM), iar NOPAT al companiei scade cu 2%, compus anual în următorul deceniu, acțiunile valorează astăzi 69 USD/acțiune – un avantaj de 92% . Vedeți matematica din spatele acestui scenariu invers DCF. În acest scenariu, NOPAT al Conagra în anul fiscal 2031 este cu 3% sub nivelurile TTM. În cazul în care compania crește NOPAT mai în concordanță cu ratele de creștere istorice, stocul are și mai mult avantaj.

Detalii critice găsite în înregistrările financiare de către firma My's Robo-Analyst Technology

Mai jos sunt detalii despre ajustările pe care le fac pe baza constatărilor Robo-Analyst în 10-K și 10-Q-uri Conagra:

Declarația de venit: am făcut ajustări de 813 milioane USD cu un efect net de eliminare a cheltuielilor neoperaționale de 227 milioane USD (2% din venituri).

Bilanț: am făcut ajustări de 6.1 miliarde USD pentru a calcula capitalul investit, cu o creștere netă de 5.4 miliarde USD. Cea mai notabilă ajustare a fost de 4.2 miliarde USD (22% din activele nete raportate) în deprecierea activelor.

Evaluare: am făcut ajustări de 12.7 miliarde de dolari cu un efect net de reducere a valorii acționarilor cu 12.4 miliarde de dolari. În afară de datoria totală, una dintre cele mai notabile ajustări ale valorii acționarilor a fost de 1.2 miliarde USD în datorii privind impozitul amânat. Această ajustare reprezintă 7% din valoarea de piață a Conagra.

Dezvăluire: David Trainer, Kyle Guske II și Matt Shuler nu primesc nicio compensație pentru a scrie despre orice stoc, stil sau temă specifică.