Strategiile de concediere ale companiilor Un prim pas? Patru întrebări pentru investitori

Pe măsură ce economia încetinește, companiile spun că concediază angajați pentru a reduce personalul în exces, pentru a restructura/reorienta activitățile și pentru a pune în așteptare ideile de creștere viitoare. În timp ce concedierile au acum sens, deoarece primul trimestru este o perioadă lentă sezonier, există patru întrebări la care trebuie să răspundă pentru ca investitorii să înțeleagă ce urmează.

Întrebarea #1 – De ce concedieri acum?

De obicei, companiile preferă să-și schimbe lucrătorii în altă parte. La urma urmei, sunt angajați loiali, dedicați și dovediți – în plus, este lucrul uman de făcut. Adăugați la asta provocarea continuă de azi de a angaja noi veniți calificați și se pare că acțiunea inteligentă a companiei trebuie luată. Prin urmare, terminarea sutelor sau a miilor dintr-o singură lovitură este un steag roșu care ridică această întrebare în top pentru investitori și mass-media.

Întrebarea #2 – De ce concedieri atât de mari?

Unele companii își apără disponibilizările considerabile spunând că reprezintă doar o mică parte din forța de muncă totală. De exemplu, MicrosoftMSFT
(De la New York Times articol, "Microsoft va concedia 10,000 de lucrători pentru că intenționează să reducă costurile„):

„Compania va concedia 10,000 de lucrători, a declarat Satya Nadella, directorul executiv al Microsoft, deoarece încearcă să reducă costurile pe fondul incertitudinii economice și să se reorienteze pe priorități precum inteligența artificială.

„Microsoft avea aproximativ 221,000 de angajați la sfârșitul lunii iunie, iar reducerile se ridică la mai puțin de 5% din forța de muncă globală.”

Cu toate acestea, această apărare, deși aparent diminuează acțiunea, trece cu vederea efectele negative cumulate ale concedierii unei populații de 10,000 de locuitori de mărimea unui oraș. Mai mult, motivele duble par contradictorii. „Refocalizarea” înseamnă schimbarea resurselor, cu excepția cazului în care include închiderea unor zone mari, neprofitabile. „Triming” înseamnă reducerea costurilor peste tot, precum directiva clasică adresată tuturor departamentelor de a reduce pozițiile cu, să zicem, 5%. Asta ar explica mai bine că 10,000 de persoane primesc buletine roz, dar ar fi și un avertisment pentru acționarii Microsoft.

Întrebarea #3 – De ce toate concedierile și eu?

„Refocalizarea” nu este un motiv general, așa că „incertitudinea economică” pare cel mai bun răspuns. Dacă acesta este motivul principal, atunci investitorii ar trebui să vadă aceste concedieri multiple ca un semn de avertizare al pieței de valori.

Dar există o ramură de la această întrebare: există un răspuns ascuns – un motiv ascuns care nu este discutat? În epoca de astăzi, astfel de întrebări primesc un răspuns „da”, cum ar fi cea din aceasta Inc articol de revistă, "Acesta este adevăratul motiv GoogleGOOG
, AmazonAMZN
, Facebook [Meta] și Microsoft au concedieri?”:

„Este valul actual de concedieri din sectorul tehnologic într-adevăr intenționat ca o modalitate de a slăbi încrederea angajaților din domeniul tehnologiei și de a câștiga o poziție de negociere mai puternică pentru angajatorii lor? Asta cred mai mulți observatori din industria tehnologiei, printre care John Cook, co-fondatorul GeekWire și reporterul vice Maxwell Strachan.

„Google, Amazon, Facebook și Microsoft concediază un total de 51,000 de angajați. Fiecare companie spune că face acest pas foarte dificil din necesitate și cu regret enorm. Motivele prezentate în fiecare caz sunt aceleași, aproape cuvânt cu cuvânt. Fiecare este o versiune a acesteia: În urma pandemiei, am înregistrat o creștere a cererii și ne-am mărit forța de muncă pentru a îndeplini această cerere. Cu o economie în încetinire și o piață în schimbare, acum vedem că am angajat din greșeală prea mulți și trebuie să corectăm acest lucru lăsând pe unii oameni să plece.

„Dacă toate acestea ar fi o minciună mare și grasă? Ce-ar fi dacă adevăratul motiv al disponibilizărilor ar fi că liderii marilor companii de tehnologie, obosiți să răspundă capriciilor inginerilor și cercetătorilor de date din ce în ce mai căutați, pur și simplu au decis că s-au săturat și că îi vor pune pe acești tehnicieni. în locul lor, făcându-i să se teamă pentru locurile lor de muncă?”

Da, aceasta este o versiune a teoriei conspirației. Importanța sa nu este fezabilitate, ci pur și simplu existența ei. De aceea întrebarea #3 are nevoie de un răspuns înțeles și rezonabil.

Întrebarea #4 – Ce urmează după aceste concedieri?

Este greu să ne imaginăm vremuri bune să se întoarcă doar din cauza disponibilizărilor. Probabil că fiecare concediere este doar primul pas în remodelarea unei companii pentru ceea ce urmează. În ceea ce privește „refocalizarea”, companiile vor spune probabil mai puțin despre viziunile futuriste de creștere și mai multe despre punctele forte fundamentale (cum ar fi situații financiare solide, productivitate crescută, marjă stabilă de profit, câștiguri dezirabile și creșterea dividendelor). Pentru a face această schimbare, așteptați-vă la mai multe reduceri, reduceri și acțiuni ale companiei, cum ar fi spinoff-uri și vânzări.

Apoi, este pasul unic, mare, important și semnificativ: construirea unei noi baze pentru creștere. A face acest lucru înseamnă aproape întotdeauna un sfert de acțiuni negative, adică cheltuieli financiare, reduceri de valoare, anulări și finanțare potențială a cheltuielilor. Scopul este să curățați casa prin eliminarea oricăror excese rămase pe cărți.

Important este că analiștii și administratorii de fonduri înțeleg și salută astfel de cazuri rare. Ei știu că odată ce va trece trimestrul urât, viitoarele sferturi ar putea fi foarte atractive.

Concluzia – Nu vă grăbiți în această perioadă de reconstrucție

Suntem încă învăluiți într-o ceață de incertitudine și risc, separat de acțiunile Fed. Inflația se stabilește, iar ratele dobânzilor sunt semnificative, deși încă sub rata inflației. Majoritatea modurilor stocurilor din 2021-22 s-au inversat, dar rămășițele persistă. Mulți investitori în acțiuni încă se așteaptă din greșeală o revenire la mediul de creștere anterior. Investitorii în obligațiuni învață din nou că randamentele oarecum mai mari pe termen lung necesită prețuri mult mai mici ale obligațiunilor. Următorul de învățat este cum poate afecta riscul de credit, chiar și pe o piață stabilă a obligațiunilor. Apoi, sunt toate lecțiile învățate despre invențiile vremurilor bune, concepute pentru a arăta în siguranță, în timp ce produc un randament uriaș – De exemplu, orice efect de levier, derivate de tot felul, active nelichide și mandate/drepturi.

Așadar, gândiți-vă mai întâi la numerar, fondurile de pe piața monetară plătind acum un randament „uriaș” de peste 4%, probabil pe drum până la aproximativ 5%. Da, aceasta este încă sub rata inflației IPC, dar este mult mai aproape decât a fost randamentul de aproape 0% în urmă cu un an. Mai important, acel randament de 5% readuce piața monetară înapoi la normal – o condiție nemaivăzută din 2007 – acum 15 ani! Așteptați-vă la lucruri foarte bune de la statutul meritat și echitabil pentru deținătorii acelor trilioane de dolari de investiții pe termen scurt. Ei primesc din nou fluxul de venit câștigat plătit de utilizatorii capitalului lor (împrumutați de tot felul, în special guvernul SUA și marile corporații) – și toate aceste venituri își vor găsi drum în sistemul financiar și în economie.