Odată cu prăbușirea din nou a pieței de valori, este vremea vânătorii de chilipiruri. Companiile care își cumpără acțiunile mai bine se asigură că nu aruncă bani buni după bani răi.
Dar răscumpărarea stocurilor la momentul nepotrivit poate fi dureroasă.
Ţintă
(TGT), de exemplu, pare să aibă a răscumpărat 8.9 de milioane de acțiuni la un preț mediu de 225 USD. Acțiunile se tranzacționează acum aproape de 152 de dolari — în scădere cu aproape o treime — după ce compania a emis două avertismente de profit în ultimele săptămâni, rezultând o pierdere nerealizată de aproximativ 650 de milioane de dolari.
În ciuda riscurilor legate de sincronizare, răscumpărările sunt populare atât pentru investitori, cât și pentru directori. Ofițerilor șefi financiari le plac pentru că este o modalitate de a returna numerar acționarilor, având în același timp flexibilitatea de a întrerupe, care nu vine cu dividende, care sunt plătite în fiecare trimestru și sunt de obicei considerate sacrosante. Pentru investitori, răscumpărările reduc numărul de acțiuni în circulație, ceea ce înseamnă că obțin o parte mai mare din profit pentru fiecare acțiune pe care o dețin. De asemenea, le plac pentru că, combinate cu dividendele, ajută la reducerea volatilității unei acțiuni, notează strategul Evercore ISI Julian Emanuel, care observă că „2022 este unul dintre acei ani în care investitorii sunt plătiți să se concentreze mai degrabă pe randamentul capitalului decât pe randament. capital."
În cea mai mare parte a perioadei care a urmat crizei financiare, companiile au împrumutat bani pentru a răscumpăra acțiuni, profitând de ratele dobânzilor ultra-scăzute pentru a scoate acțiuni de pe piață. Acum, totuși, ratele cresc - randamentul trezoreriei pe doi ani este la cel mai înalt nivel din 2007 - iar împrumutul pentru a răscumpăra acțiuni are mai puțin sens.
Asta nu a împiedicat companiile să-și răscumpere acțiunile. În loc să se împrumute, ei folosesc banii pe care îi au la îndemână pentru a face acest lucru. Strategistul Barclays, Maneesh Deshpande, estimează consumul de numerar al companiilor la aproximativ 70 de miliarde de dolari pe trimestru, majoritatea banilor fiind investiți în răscumpărări. Excesul de numerar, între timp, a scăzut la aproximativ 300 de miliarde de dolari de la 500 de miliarde de dolari, cele mai mari scăderi venind în industria, acțiunile de consum discreționar și Fanmags:
Meta platforme
(META),
Amazon.com
(AMZN),
Netflix
(NFLX),
Microsoft
(MSFT),
Apple
(AAPL) și
Alfabet
(GOOGL). Dacă piața găsește un etaj, ar fi bani bine cheltuiți. Dar acei numerar ar fi util dacă SUA ar intra în recesiune, ceva care ar afecta puternic fluxul de numerar.
„Găsim că scăderea excesului de numerar… în timp ce crește răscumpărările, este surprinzător, deoarece companiile nu sunt aparent îngrijorate de volatilitatea economică sau de înăsprirea condițiilor financiare”, scrie Deshpande. „Dacă ritmul de retragere a numerarului continuă, ar presupune că condițiile financiare mai stricte vor fi chiar mai împotrivă decât ne-am asumat anterior.”
Sfatul lui: Concentrați-vă pe companiile care nu trebuie să cheltuiască prea mult din excesul de numerar pentru a-i returna acționarilor, rămânând în același timp precauți cu cei care explodează prea repede. Pentru a face acest lucru, el a proiectat reducerea numerarului din ultimele două trimestre pentru restul anului 2022 și apoi a calculat raportul dintre numerar și active proiectat al unei companii.
Printre cele care arată atractive în urma acestui exercițiu:
Las Vegas Nisipuri
(LVS), care stă pe o grămadă de numerar după ce și-a vândut proprietățile din Vegas; firma industriala
Emerson electric
(EMR); firma de ingrasaminte
CF Industries Holdings
(CF); și
Vertex Farmaceutice
(VRTX), care a fost o alegere în acest spațiu în ianuarie. Las Vegas Sands și Emerson au scăzut cu 11% și, respectiv, 6.3% în 2022, în timp ce CF a câștigat 25%, iar Vertex a crescut cu 16%.
Arzătoarele de numerar includ compania de raportare a creditelor
Equifax
(EFX), care a scăzut cu 37% în acest an;
Martin Marietta Materiale
(MLM), care a scăzut cu 27%; companie de infrastructură energetică
Servicii Quanta
(PWR), care a câștigat 8.8%; și companie de livrare de conținut
Akamai Technologies
(AKAM), care a scăzut cu 17%.
Uneori, numerarul este cu adevărat rege.
Trimite un mesaj pentru Ben Levisohn la [e-mail protejat]