Haideți Fed – Nu mai apelați la înăsprirea ratelor reale negative

FOMC (Federal Reserve Open Market Committee) este implicat în gestionarea ratei dobânzii pe termen scurt: cât de repede sau lent să crească, cât de sus să ajungă și când să înceapă scăderea. Ei trebuie să facă ceea ce au făcut toți predecesorii lor când piețele de capital erau sănătoase: să dispară.

Iată problema: au uitat că determinarea ratei dobânzii NU este treaba lor. Da, pot crește ratele pentru a răci un sistem financiar suprasolicitat. Și pot scădea tarifele pentru a sprijini unul cu probleme. Totuși – Odată ce au remediat problema, ar trebui să se îndepărteze.

Dar, atunci, cine va stabili dobânzile?

Răspunsul este ușor, deoarece așa au fost stabilite ratele dobânzilor înainte de preluarea angro de către Ben Bernanke. Este piața de capital (monedă) în care participanții (creditori și debitori, cumpărători și vânzători) se reunesc și licitează sau cer, creând un mediu fluid, deschis, corectă şi echitabilă determinarea costului banilor – prețul capitalului – care susține principiile, scopurile și sistemele capitalismului. Nu numai că este mai robustă, dar setarea ratelor pieței de capital funcționează constant timp de ore lungi în fiecare săptămână – nu doar o dată la șase săptămâni sau cam asa ceva.

Partea „corectă și echitabilă” a lipsit cu multă lipsă de paisprezece ani și mai mult. Furnizorii de capital (de la economisiți în sus) au fost forțați să ia o rată reală mare, negativă (ajustată la inflație), precum și să renunțe la orice rentabilitate reală pozitivă care ar fi putut avea loc. Pierderea puterii de cumpărare cauzată de Fed din 2008 a fost cu mult peste 20%.

Gandeste-te la asta. Este ca și cum Fed i-a impozitat pe toți proprietarii acelor multiple trilioane de dolari în active pe termen scurt cu aproximativ 2% pe an – și pentru ce? Deci, împrumutații ar putea obține capital la preț de chilipir până la ____ (completați spațiul liber). Inițial, Ben Bernanke a spus că organizațiile se vor împrumuta pentru a face investiții de capital, a angaja mai mulți angajați și a produce mai mulți, ceea ce face ca PIB-ul SUA să crească. Nu sa întâmplat niciodată. În schimb, s-au creat excese, multe împrumuturi s-au concentrat pe producerea de câștiguri financiare, iar creșterea PIB-ului a avut un ritm istoric mediocru.

Wall Street readuce teama falsă de „curbă inversată a randamentului = recesiune”.

Listele actuale care se apropie de recesiune includ curba de randament inversată. Cu toate acestea, cauza „tradițională”, când Fed-ul strânge banii pentru a răci o economie fierbinte, este absentă. În plus, legătura este slabă. Uneori funcționează, deși de multe ori este întârziat. Alteori inversiunea pur și simplu vine și pleacă. Totul depinde de motivul pentru care ratele pe termen scurt sunt mai mari decât cele pe termen lung. Situația de astăzi este legată de așteptările inflaționiste – nu de o prognoză de recesiune.

Fed își inversează politicile monetare ușoare pentru a reduce presiunile inflaționiste. Pe măsură ce ratele pe termen scurt cresc de la nivelurile lor anormal de scăzute, prognozele inflației pe termen lung au scăzut, ceea ce a determinat reducerea ratelor dobânzilor pe termen lung. Cele două mișcări opuse au făcut ca ratele scurte și lungi să se încrucișeze - prin urmare, o inversare pe hârtie, dar nu în vigoare.

Dar înăsprirea Fed nu va provoca o încetinire a creșterii?

Nu încă. Până când Ben Bernanke a introdus rate ale dobânzii de 0% într-un mediu de inflație de 2%, ratele scurte au egalat în mod natural – și mai des au depășit – rata inflației. De ce? Pentru că investitorii au cerut o rentabilitate reală adecvată a banilor lor. Prin urmare, atunci când Fed s-a înăsprit din punct de vedere istoric, a redus oferta monetară, determinând creșterea ratelor ratelor mai mari decât acele niveluri normale.

Acum luați în considerare ratele în creștere ale acestei Fed. Rata pe termen scurt s-a apropiat de rata inflației, dar se află încă pe teritoriul ratei reale negative. Cu alte cuvinte, ratele pe termen scurt sunt încă sub normal – un statut de bani ușor, nu o înăsprire.

Concluzia – „adevărul” va ieși la iveală în cele din urmă

Deci, de ce nu a fost numită această politică ca fiind greșită? Deoarece ratele anormal de scăzute i-au avantajat pe cei care puteau folosi ratele anormal de scăzute ale împrumuturilor – gândiți-vă la marile corporații, fonduri speculative, fonduri de capital privat, organizații cu efect de levier și indivizi bogați. Apoi mai este cel mai mare beneficiar: Guvernul SUA.

Realitatea dură este că Rezerva Federală a înțepenit deținătorii mai multor trilioane de dolari de active pe termen scurt timp de 14 ani: economisiți, pensionari, investitori conservatori, companii (în special cele care depind de veniturile din dobânzi, cum ar fi transportatorii de asigurări) și organizații nonprofit. .

În plus, i-au forțat pe mulți dintre aceștia să își asume riscuri nedorite pentru a câștiga ceea ce ar fi trebuit să fie un profit sigur. Cei care au intrat în obligațiuni pe termen lung au beneficiat pentru o vreme, deoarece ratele pe termen lung au scăzut încet, provocând creșterea prețurilor. Apoi, brusc, în 2022, Fed a început să crească rata dobânzii, ceea ce a determinat creșterea randamentelor obligațiunilor pe termen mai lung și scăderea prețurilor. Multe dintre pierderi au fost mai mari decât mai mulți ani de plăți ale dobânzii scăzute ale obligațiunilor.

Au existat diverse articole despre acțiunile greșite ale Fed, dar nimic nu s-a blocat încă. Cu toate acestea, adevărul va ieși la iveală. Mereu o face – în cele din urmă.