Energia curată rămâne un lider pe termen lung

Indicatorul global de acțiuni rămâne cu -21% din maxime (-24%) până la minimele recente din iunie, așa cum se arată în Datagraph™ de mai jos.

În cadrul pieței globale în curs de desfășurare, găsirea unor zone de forță relativă în afara grupurilor defensive a fost deosebit de dificilă. Vânzarea acțiunilor a lovit toate zonele la un moment dat în timpul acestui declin.

· Dintre domeniile care au condus înainte de Bear Market, multe continuă să tranzacționeze nu numai în mod substanțial la niveluri ridicate, ci și cu tendințe relativ slabe de putere. Printre acestea se numără software-ul, comerțul electronic, IPO-urile recente și creșterea cu capitalizare mică, printre altele.

· Doar câteva segmente au fost foști lideri în timpul intensificării de la minimele din martie 2020 și continuă să conducă în ultimele 52 de săptămâni și pe o bază YTD. Aceștia includ producătorii de petrol și gaze, agricultura, infrastructură și energie curată. Cu toate acestea, recenta scădere a prețurilor petrolului și scăderea bruscă a stocurilor ridică semne de întrebare cu privire la dacă companiile de combustibili fosili vor fi lideri în următorul ciclu Bull Market.

După cum se vede în tabelul de mai sus, unii dintre cei mai puternici performanți de la nivelul minim din martie 2020 au suferit cel mai mult în declinul ulterioar. În special, acțiunile de comerț electronic, noile IPO și biotehnologia au fost cei mai mari perdanți. În plus, pe parcursul ultimului an, mulți rămași față de creșterea anterioară au depășit puternic, în special cei legat de creșterea inflației. Mai exact, producătorii de petrol și gaze, producătorii agricoli, infrastructură și energie curată au avut rezultate bune în perioada martie 2020 până în perioada actuală. Graficele de mai jos demonstrează performanța absolută și relativă puternică a acestor patru grupuri.

Producătorii de petrol și gaze din SUA (XOP
XOP
)-Diagrama săptămânal

ETF pentru agrobusiness (MOO
MOO
)-Diagrama săptămânal

US Infrastructure ETF (IFRA)-Grafic săptămânal

Global Clean Energy ETF (ICLN
ICLN
LN
)-Diagrama săptămânal

Deși nu este fără precedent, ar fi neobișnuit ca liderii ciclului precedent să fie lideri în următorul. Cu toate acestea, energia curată a fost una dintre temele globale favorizate în ultimii doi ani și rămâne așa și acum. Multe industrii trec prin schimbări pe termen lung către tehnologii mai ecologice, cele mai importante piețe finale vor include utilități, transport și materiale de construcții/construcții. Ca urmare, credem că acesta este un lider din trecut pe care credem că investitorii ar trebui să-l mențină în fruntea listei lor de potențiale adăugări atunci când o nouă Bull Market este în desfășurare.

Vă sugerăm să priviți ETF-ul ICLN ca o modalitate de a obține expunerea la această temă. Acest ETF este ponderat pentru producătorii de energie curată (solar, eolian, hidrogen) și producătorii de produse (un alt ETF mai ponderat pentru baterii, litiu și semiconductori este First trust Clean Energy-QCLN).

Există multe drivere macro pentru energie curată. Acestea sunt determinate atât de probleme de reglementare, cât și de probleme economice și de schimbări climatice. Unele dintre aceste cifre cheie sunt:

· Potrivit Agenției Internaționale pentru Energie (IEA), adăugările nete de capacitate din surse regenerabile urmează să se extindă cu 8% în 2022, după o creștere de 6% în 2021 și o creștere de peste 40% în 2020. Instalațiile solare fotovoltaice (PV) vor rămâne motorul cheie, în timp ce vântul este de așteptat să se redreseze după un an de scădere în 2021. China va conduce din nou cu aproape jumătate din instalațiile noi, în timp ce SUA rămâne în urmă într-un mediu de reglementare incert.

· După ani de scădere a costurilor pe unitate, atât costurile instalațiilor solare, cât și cele eoliene au crescut în 2021 și se așteaptă să crească din nou în 2022 din cauza costurilor mai mari ale materiilor prime și logisticii. Cu toate acestea, având în vedere o creștere și mai accentuată a prețurilor combustibililor fosili, competitivitatea costurilor solare/eoliene continuă să se îmbunătățească.

· În „Scenariul verde” al Bloomberg New Energy Finance, care este cel mai agresiv scenariu al lor în ceea ce privește expansiunea surselor regenerabile, țintește 85% din energia primară din surse regenerabile până în 2050, de la doar 12% în 2019. Pentru a atinge acest lucru, lumea ar trebui să creșteți instalațiile solare fotovoltaice anuale de la 150 GW/an în prezent la 630 GW/an, creșteți instalațiile eoliene anuale de la 100 GW/an la 800 GW/an. O creștere masivă a stocării bateriei ar fi necesară pentru a completa cel mai bine expansiunile solare/eoliene. De asemenea, hidrogenul ar deveni o componentă cheie, reprezentând peste 20% din mixul energetic, de la zero în prezent.

· În timp ce lumea nu se apropie de tipul agresiv de expansiune care ar fi necesar pentru a ajunge la „scenariul verde”, forța de decarbonizare s-a accelerat cu siguranță, în special în Europa.

• Comisia Europeană (CE) are în vedere creșterea țintei pentru ponderea sa din energia totală din surse regenerabile la 45% de la 40% până în 2030, de la 22% în 2020. Pe fondul războiului în curs din Ucraina, CE ia în considerare în continuare o nouă propunere de eliminare Gaze naturale rusești și se concentrează pe accelerarea creșterii eoliene/solare și pe crearea de obiective de producție pentru biogaz și hidrogen verde. O parte din calea către o creștere mai rapidă ar fi accelerarea procesului de reglementare al noilor proiecte, care ar părea să beneficieze dezvoltatorii consacrați.

· SUA este pe cale să obțină 33% din energie electrică din surse regenerabile până în 2030 și mulți cred că 50% este posibil. Administrația președintelui Biden a stabilit o țintă foarte agresivă de 100% din energie electrică din surse regenerabile până în 2035. În timp ce proiectul de lege Build Back Better (BBB), care punea un accent puternic pe energia curată, a fost blocat, administrația Biden intenționează să ia noi măsuri în săptămânile următoare.

Universul global al acțiunilor de energie curată investibile nu este vast, dar se extinde. Vă sugerăm să vă concentrați în principal asupra dezvoltatorilor/producătorilor și companiilor de produse care își cresc în mod constant linia de top și sunt profitabile, fără a ceda în același timp deteriorării marjei, având în vedere scăderea multor costuri a produselor. De asemenea, ne plac vehiculele electrice (EV) ca o temă în cadrul Energiei curate, dar sugerăm să așteptăm un mediu economic general mai bun înainte de a revedea producătorul auto de top.MKR
Furnizori de piese și furnizori de materiale pentru baterii EV.

În prezent, numele noastre preferate sunt:

Cele mai bune produse solare:

· Energie EnphaseENPH
(ENPH) – Capitalizare de piață de 29 miliarde USD – cel mai mare furnizor de microinvertoare din America de Nord după venituri. Microinvertoarele sunt o componentă cheie a panourilor solare, utilizate pentru a transforma energia generată de la soare în energie utilizabilă pentru gospodării și clădiri comerciale. ENPH vinde, de asemenea, sisteme de stocare a bateriilor și sisteme solare care suportă echipamente de comunicații. Până la sfârșitul anului 2025, ENPH se așteaptă ca pe piața Serviceable addressable (SAM) să crească la 23 de miliarde de dolari de la 4 miliarde de dolari în 2020. Creșterea dimensiunii pieței va fi determinată de lansările de noi produse, integrarea în creștere a sistemelor de energie inteligente și extinderea geografică (Europa , LatAm) pe lângă creșterea anuală continuă de două cifre a instalațiilor solare fotovoltaice. Creșterea anuală a vânzărilor/EPS pe cinci ani este de 43%, respectiv 227%, iar consensul se așteaptă la o creștere de ~50% pentru 2022.

Top alegere de hidrogen:

· Industrii grafice (GTGT
LS) – Capitalizare de piață de 6 miliarde USD – Oferă echipamente de înaltă inginerie pentru piața energiei. Soluțiile Cryo-Tank (CTS, 33% din turații) includ echipamente de stocare, vaporizare și distribuție în vrac și mobile; Produsele de specialitate (SP, 31%) includ echipamente de stocare și transport de hidrogen/heliu, sisteme de rezervoare pentru vehicule cu GNL și echipamente de captare a carbonului. Se așteaptă ca piața totală adresabilă (TAM) a segmentului SP să crească la 43 miliarde USD până în 2030, de la ~7 miliarde USD în 2021 (TAM a crescut cu 17% în T1 2022). Motorii majori vor fi hidrogenul, captarea carbonului, tratarea apei și creșterea pieței de transport GNL. Creșterea anuală a vânzărilor/EPS pe cinci ani este de 10%, respectiv 33%. Consensul se așteaptă la o accelerare până la 33% vânzări și o creștere de 90% a EPS în 2022, urmată de vânzări de 23% și o creștere de 555 EPS în 2023.

Top alegere pentru producția eoliană:

· Boralex (BLX.CA) – Capitalizare de piață de 4 miliarde USD – Al doilea cel mai mare producător de energie eoliană din America de Nord. Are instalații de producție eoliene (83% din turații), solare (10%) și hidro (7%) în Canada, Franța și SUA. Vinde energie în principal prin contracte fixe, pe termen lung, care au o medie de 12 ani rămase. Pe parcursul a cinci ani până în 2021, și-a dublat capacitatea instalată la 2.5 GW. Acesta vizează o capacitate de 4.4 GW până în 2025 și 12 GW până în 2030. Se așteaptă ca energia eoliană/solară să ajungă la ponderi aproximativ egale, în timp ce SUA și Franța sunt piețele majore de creștere. De asemenea, țintește aproximativ 825 milioane USD în EBITDA până în 2025, de la 490 milioane USD în 2020, un CAGR de 12%. Se așteaptă ca fluxurile de numerar discreționare să se dubleze de la nivelul din 2021 până în 2025, la 250 de milioane de dolari.

Top alegere pentru producția solară:

· Solaria Medio y Ambiente (SEM.ES) – Capitalizare de piață de 2.5 miliarde USD – Unul dintre dezvoltatorii de ferme solare cu cea mai rapidă creștere din lume. Are o capacitate de aproximativ 1 GW în funcțiune, în principal în Spania și Portugalia, de peste 10 oriZRX
creștere în doar trei ani. Planifică să ajungă la 2 GW până la sfârșitul anului 2022 și la 18 GW până în 2030. Spania, Italia și Portugalia vor fi piețele cheie pentru extindere. Cele trei țări vizează 80 GW de noi instalații solare până în 2030 dintr-un total de 40 GW instalați în prezent. Creșterea anuală a vânzărilor/EPS a Solaria este de 30%, respectiv 33%. Marjele P/T au atins un maxim istoric de 59% în 2021, de la 17% în 2019. Consensul se așteaptă la o creștere a vânzărilor/EPS în 2022 de 93% și 68%, urmată de o creștere a vânzărilor/EPS în 2023 de 48% și 42%, respectiv.

Nume suplimentare care se potrivesc profilului de creștere solidă de luat în considerare includ NextEra și SolarEdge-US, EDP Renovaveis-Portugalia, OX2-Suedia, Neoen-France, Encavis și RWE-Germania, Alerion Clean Power-Italy, Acciona-Spania, Neste-Finlanda și Tehnologia GCL-Hong Kong.

În concluzie, deși este neobișnuit ca liderii unui ciclu Bull Market să conducă în următorul, credem că Energia curată are un set unic de factori de investiții fundamentale care o fac probabil să fie unul dintre grupurile de top în următorul ciclu ascendent. Acești factori includ reglementări, economice și climatice. Este important de remarcat faptul că, pentru noile construcții de energie, în multe zone, costurile de producție a energiei curate sunt acum egale sau sub cele ale combustibililor fosili de construcție nouă. Deși din punct de vedere tehnic, multe dintre aceste acțiuni nu prezintă modele clasice de diagrame O'Neil pentru cumpărare, dorim să rămânem atenți la îmbunătățirea acțiunii prețurilor relative și absolute cu ele. În acest caz, am prefera să fim mai devreme decât târziu, având în vedere contextul tematic puternic.