Citi și-a redus ținta S&P 500. Asta nu înseamnă să evitați cumpărarea de acțiuni.

Mărimea textului

Cumpărarea pieței acum ar putea da roade, chiar dacă strategii sunt mai pesimiști în ceea ce privește perspectiva, având în vedere incertitudinea economică continuă.

La sfârșitul acestei luni,

Citi

grupul și-a redus obiectivul de sfârșit de an pe

S&P 500
la 4200 de la un precedent 4700, dând mai multă pondere unei încetiniri economice acum văzută ca inevitabilă, ca să nu mai vorbim de probabilitatea unei recesiuni complete. Cu Rezerva Federală ridicând rapid ratele dobânzilor pentru a combate inflație deja problematică, cererea economică se va răci, cel puțin. 

Citi vede acum o șansă de 40% pentru o „recesiune ușoară”, ceea ce ar însemna că S&P 500 scade până la 3650. Aceasta ar reprezenta o scădere de 3.6% față de nivelul de închidere de joi de 3785.50, cartofi relativ mici, având în vedere că piața. indicele de referință a scăzut cu aproape 21% până la sfârșitul lunii iunie, marcând cea mai proastă jumătate din 1970.

Banca vede o șansă redusă de o recesiune severă, care ar aduce indicele și mai jos, și o posibilitate puternică de lipsă de recesiune, ceea ce ar putea lăsa indicele de referință să revină la ținta anterioară. Banca a folosit o medie a acestor niveluri, ajustată în funcție de probabilitățile lor, pentru a ajunge la noul apel pentru ca indicele să scadă la 4200. 

Noua țintă reprezintă un câștig de aproape 11% față de prețul de închidere de joi, o speranță care are un oarecare merit. O mare parte din raționament este că randamentele obligațiunilor ar putea fi terminate planare ca răspuns la eforturile Fed de a lupta împotriva inflației prin ridicarea generală a ratelor. Acest lucru ar ajuta la menținerea evaluărilor acțiunilor unde sunt acestea, deoarece randamentele mai mici ale obligațiunilor cu termen lung măresc valoarea actuală actualizată a profiturilor viitoare. 

Randamentul real al Trezoreriei pe 10 ani, randamentul nominal minus rata inflației anuale preconizată în următorul deceniu, este aproape de 1%, un maxim multianual. Evaluările acțiunilor – sau multiplul câștigurilor pe acțiune pe termen scurt pentru care se vând acțiunile – au deja scăpat.

Dacă randamentul real pe 10 ani nu poate crește mult, evaluările acțiunilor nu ar trebui să scadă cu mult. „Semnele de vârf ale ratelor... susțin o instituție pozitivă de risc/recompensă în a doua jumătate”, a scris Scott Chronert, strateg de acțiuni americane la Citi. 

Nivelul țintă al echipei sale pentru S&P 500 reflectă evaluări stabile. Indicele a scăzut acum la aproximativ 18 ori câștigurile agregate pe acțiune ale celor 500 de constituenți ai săi în ultimul an, un nivel pe care ar trebui să-l mențină având în vedere corelația istorică dintre randamentele reale și evaluările acțiunilor.

Aplicând o evaluare similară câștigurilor anticipate pentru 2022 – banca calculează de 18 până la 19 ori un profit total de 226 de dolari, o cifră pe care se bazează pe previziunile sale pentru creșterea economică pentru acest an – duce, de asemenea, la o țintă de aproximativ 4200.

Există totuși un avertisment. Ținta de 226 dolari implică că câștigurile vin cu puțin mai mici decât 227.40 dolari

FactSet

indică se așteaptă Wall Street. Însă mulți strategi au avertizat că starea actuală a economiei ar putea forța analiștii să-și mute previziunile scad cu un procent în cifrele mari cu o singură cifră.

Dacă estimările scad atât de mult, ar putea trage în jos piața de valori timp de luni de zile. Problemele ar putea începe în săptămânile următoare, pe măsură ce companiile își raportează câștigurile pentru al doilea trimestru și spun investitorilor ce se așteaptă pentru restul anului. Dar este cu totul posibil ca așteptările privind câștigurile să nu scadă la fel de mult pe cât se tem mulți. 

Momentul exact al pieței este aproape imposibil, dar cumpărarea acum poate duce la câștiguri în următorul an sau cam așa ceva. 

Scrie-i lui Jacob Sonenshine la [e-mail protejat]