Mizeria „Zero Covid” din China infectează economiile Asiei

Zece ani de când președintele Xi Jinping încearcă să crească puterea soft chineză în Asia riscă să devină un mare zero.

Pentru asta, Xi și-a îmbrățișat cu încăpățânare o strategie „zero Covid” care se întorc rapid asupra a doua cea mai mare economie de vină. Creșterea anemică de 0.4% pe care China a produs-o în perioada aprilie-iunie de la an la an este la o galaxie departe de producția de 5.5% alocată de Xi pentru 2022.

Și judecând după Banca Asiatică de Dezvoltare ultimele numere, este câștigând Xi câțiva prieteni din regiune. Rata produsului intern brut al Chinei îi trage în jos și pe vecini. ADB tocmai și-a redus previziunile de creștere pentru Asia în curs de dezvoltare la 4.6% de la 5.2% anul acesta, în mare parte datorită încetinirii creșterii chineze.

Totuși, așa cum sunt de acord economiștii din sectorul privat, este probabil că acest lucru se va dovedi prea optimist. Ciclul de înăsprire al Rezervei Federale, de exemplu, este încă în faze incipiente. Inflația globală continuă să zdruncineze încrederea companiilor și gospodăriilor.

Consecințele invaziei ucrainene a Rusiei asupra costurilor globale ale alimentelor și energiei și lanțurilor de aprovizionare ar putea deveni în continuare mult mai grave. Creșterea puternică a dolarului american atrage valuri de capital de pe piețele asiatice, lăsând economiile înfometate de lichiditate.

Această dinamică are potențialul de a crește riscurile de default din China, o altă amenințare pentru Asia. Pe parcursul ultimului an, dezvoltatorii imobiliari foarte îndatorați au avut probleme cu efectuarea plăților pentru împrumuturile de peste mări. Scăderea de peste 6% a yuanului în acest an face ca aceste obligații să fie și mai greu de deservit.

Socotind sau nu datorii, anul Chinei se îndepărtează rapid de Xi și de vecinii asiatici care plănuiau să-și ia coada. ale lui Xi zero obsesie Covid— și blocările masive ale metropolelor întregi — nu sunt în pas cu variantele mult mai transmisibile de astăzi.

Răspunsul sunt vaccinuri mai bune, urmărirea mai inteligentă a contactelor, testare și strategii de atenuare mai inteligente, fără a forța zeci de milioane să se adăpostească în acest oraș sau altul. Din păcate, Xi a prins China în capcana de care se temeau geopoliticii, inclusiv Ian Bremmer.

În ianuarie, Bremmer, CEO la Eurasia Group, a avertizat că „politica zero Covid a Chinei, care părea incredibil de reușită în 2020, luptă acum împotriva unei variante mult mai transmisibile cu vaccinuri care sunt doar puțin eficiente”.

Intransigența lui Xi complică planul său de lungă durată la sfârșitul acestui an de a asigura un al treilea mandat care încălca normele, deoarece lider chinez. Sunt șanse foarte mari ca Xi să-și ia drumul, dar încoronarea s-ar putea ca acum să fie mai puțin entuziastă pe măsură ce creșterea este neclintită.

Același lucru este valabil și pentru consumatorii obișnuiți care boicotează plățile ipotecare pe fondul întârzierilor larg răspândite în finalizarea proiectelor gigantice de dezvoltare. Confruntarea este un microcosmos tentant al problemelor cu bule din China.

Qi Wang, CEO al MegaTrust Investment, găsește o mare importanță în rapoartele conform cărora guvernul lui Xi elaborează un fond de stabilizare a proprietății. „The probleme imobiliare se agravează pe zi ce trece, iar China trebuie să acționeze rapid pentru a opri răspândirea problemelor”, spune el.

Iată, gândiți-vă la consecințele răspunsului glaciar al Japoniei la implozia „economiei cu bule” din anii 1980. După treizeci de ani, acea eră a complezenței continuă să limiteze creșterea și asumarea de riscuri din partea Japan Inc. și a tinerilor antreprenori care altfel ar putea crea noi generații de „unicorni” tehnologici.

Această „recesiune a bilanțului”, așa cum a numit-o economistul de la Institutul de Cercetare Nomura Richard Koo, are loc atunci când activele scad în valoare în mod constant și necruțător de-a lungul unui număr de ani. Luna trecută, think tank-ul de la Beijing China Finance 40 Forum a avertizat că „mulți dezvoltatori se confruntă cu probleme serioase de bilanț” datorită expansiunii excesive care s-a ciocnit cu șocurile de creștere cauzate de Covid și a eforturilor de reglementare ale lui Xi de a reduce efectul de levier.

Concluzia, susține forumul, „Al Chinei macroeconomia este probabil să experimenteze o expansiune slabă în fața daunelor bilanțului.”

Economistul Craig Botham, economist la Pantheon Economics, este de acord. „Credem că China a intrat într-o recesiune a bilanțului în T2, iar politica trebuie recalibrată pentru a le remedia. Combinația dintre scăderea proprietății, represiunea tehnologică și zero Covid au afectat valorile activelor.”

Fondul de salvare chinez, notează Wang, „ar putea avea ca scop rezolvarea recentelor boicoturi ipotecare sau să ofere sprijin financiar direct dezvoltatorilor imobiliari, printre altele. Indiferent, acest lucru ar trebui să prevină o criză financiară mai largă și, mai important, tulburările sociale aferente.”

Există întotdeauna speranța că Beijingul și-ar putea da seama de eroarea modului său. Economistul Carlos Casanova de la Union Bancaire Privée subliniază că premierul chinez Li Keqiang vorbește despre rafinarea politicilor Covid pentru a minimiza costurile economice.

Problema este că China a sugerat o abordare „dinamică zero Covid” din ianuarie cel puțin. Și orice pivot ar putea veni treptat. „Acest lucru este exact în conformitate cu prognoza noastră de creștere a PIB-ului sub consens de 3.7% pentru 2023”, spune Casanova.

Analistul Zerlina Zeng de la consiliere CreditSights subliniază că China își scoate praful vechiului manual de stimulare a infrastructurii pentru a contracara impactul negativ al Politica zero Covid și o scădere a proprietății.

Pe baza declarației bugetare a Beijingului din prima jumătate a anului, Zeng se așteaptă la creșterea cheltuielilor de capital din partea guvernelor centrale și locale. Aceasta ar include cheltuieli masive pentru infrastructura urbană/rurală, dezvoltarea terenurilor, agricultură, tratarea apei, utilități și transport.

Indiferent cum o face China, trebuie să găsească o modalitate de a-și muta economia de la zero înapoi la erou în ochii liderilor asiatici. Îmbrățișarea unei politici Covid mai puțin draconice este un loc de început la fel de bun ca oricare altul.