(Bloomberg) — Sentimentul față de piețele financiare zdrobite ale Chinei pare să fie pe ultimele sale etape, cu recuperări care nu durează, fluxuri care nu se lipesc și jurăminte de mai multă acțiune din partea Beijingului care continuă să scadă.
Cele mai citite de la Bloomberg
Pentru administratorii de fonduri, asta înseamnă să te confrunți cu perspectiva mai multor pierderi ale acțiunilor, a ieșirilor din obligațiuni, a neîndeplinirii obligațiilor de credit și a unei monede mai slabe.
Reacția discretă la planurile de stimulare fiscală ale Chinei și o reducere surprinzătoare a dobânzii săptămâna trecută exemplifică o tendință care s-a intensificat în ultimele luni: guvernul lui Xi Jinping este din ce în ce mai neputincios când vine vorba de revigorarea spiritului investitorilor.
Speranța că intervențiile dramatice de acum cinci luni – numite de unii drept „momentul „Draghi” al Chinei în comparație cu promisiunea președintelui Băncii Centrale Europene din 2012 de a salva moneda euro – s-au transformat în scepticism cu privire la faptul că factorii de decizie vor face tot ce este necesar pentru a susține piețele financiare.
Indicele MSCI China a scăzut cu aproximativ 12% până acum în acest trimestru, comparativ cu un câștig de 8% într-un indicator global al acțiunilor. Acest lucru îl pune pe drumul spre cea mai slabă performanță trimestrială relativ din 1999 și vine imediat după ce acțiunile chineze au depășit cu aproape 20 de puncte procentuale în al doilea trimestru.
„China se află la o răscruce în ceea ce privește sentimentul investitorilor”, a declarat Francois Savary, director de investiții la Prime Partners SA, care săptămâna trecută și-a redus expunerea față de țară. „Va putea China să facă față slăbiciunilor sale? Există teama că autoritățile au acționat prea puțin și prea târziu.”
Dintre cele cel puțin 24 de angajamente oficiale de sprijin pentru economie, piețe sau corporații începând cu 16 martie – când China a abordat preocupările investitorilor într-o lovitură coordonată pe atunci – doar patru au coincis cu un câștig de peste 2% în acțiuni. De atunci, analiștii au cerut măsuri mai concrete, dar par dezamăgiți de măsuri, inclusiv de lichiditate pentru firmele imobiliare, reduceri ale ratelor ipotecare și costuri mai mici ale împrumuturilor.
Confruntați cu alegerea între incertitudinea nesfârșită și convingerea că o redresare va avea loc în curând, investitorii înclină spre prima. Străinii au scos bani de pe piețele de capital din China timp de șase luni consecutive, iar ieșirile au atins un record în martie.
Riscurile au devenit atât de necuantificabile încât unii, cum ar fi Zevin Asset Management din Boston, pleacă.
„Visul economic al Chinei s-a împlinit mai mult sau mai puțin, iar acum politicienii se concentrează pe toate repercusiunile care vin cu asta”, a declarat Sonia Kowal, președintele ZAM, care a vândut recent toate participațiile sale din China și Hong Kong. „Ne-am gândi să ne întoarcem în China în viitor, când țara se va găsi pe o cale mai sustenabilă.”
Totuși, deși menținerea sentimentului pe piață ar putea fi obiectivul, Beijingul nu va dori să meargă prea departe și să riște să creeze o cursă de tauri speculativă. China a cunoscut două bule masive de la criza financiară globală, iar a vorbi cu privire la piețe este un joc periculos într-o țară în care alegerea investițiilor este limitată din cauza controalelor de capital.
Yi Huiman, care conduce autoritatea de reglementare a valorilor mobiliare din țară, a promis luna aceasta că va menține stabile piețele de capital, dar a spus că intervenția pe o piață de valori funcțională nu este potrivită.
Lucrurile se pot înrăutăți pentru piețele chineze dacă oficialii țin de strategia actuală? Miza este mare, potrivit lui Wee Khoon Chong, un strateg de piață senior la Bank of New York Mellon din Hong Kong, care spune că relația dintre directivele de politică și prețurile activelor din China este ruptă.
„Încrederea în piețe și în rândul consumatorilor este esențială pentru menținerea stabilității financiare”, a spus el. „De aceea, nu vedem loc de mulțumire și, într-adevăr, vedem restabilirea încrederii ca o chestiune de urgență.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/china-milestone-moment-markets-now-212515569.html