Giganții chinezi ai internetului se confruntă cu o nouă eră de supraveghere dură și de creștere scăzută

Alibaba și Tencent, pilonii gemeni ai sectorului internetului odată în plină expansiune din China, au de multă vreme reputație pentru cifre de creștere uimitoare și pentru baterea de noi miliardari – dar nu mai. Cele două companii se confruntă acum cu realitatea dură că eliminarea oricărei creșteri va fi considerată un bonus.

Perspectivele lor drastic diminuate se reflectă în ultimele rezultate financiare ale Tencent. Gigantul de jocuri și rețelele sociale, care de ani de zile a promovat creșteri de două cifre ale veniturilor, a fost strâns pe aproape toate fronturile în timpul trimestrului care s-a încheiat în iunie. Veniturile sale totale au scăzut cu 3%, până la 20 de miliarde de dolari față de un an în urmă - prima scădere de acest fel din 2014 - în timp ce profitul atribuit acționarilor a ratat așteptările și a scăzut cu aproape două treimi la 2.8 miliarde de dolari.

Tencent a dat vina pe declinul alarmant pe factori precum cheltuielile mai slabe ale utilizatorilor și mai puțină cerere corporativă pentru ofertele sale de anunțuri. Compania se alătură gigantului de comerț electronic Alibaba, care a raportat o creștere relativ constantă a veniturilor în urmă cu doar două săptămâni, suferind din cauza încetinirii mai ample a economiei Chinei. Analiştii spun că o întoarcere la vremurile de apogeu ale creşterii puternice a devenit extrem de grea, iar investitorii consideră acum firmele ca pe acţiuni de valoare, atribuind cote mari de preţ asemănătoare cu cele ale întreprinderilor de stat, cum ar fi China Mobile listată la Hong Kong.

„Sincer, nu se vor întoarce la creșterea lor anterioară de două cifre, asta s-a terminat”, spune Dickie Wong, director executiv al Kingston Securities din Hong Kong. „Investitorii nu ar fi dispuși să ofere aceiași multipli preț-câștig pe care i le-au dat anterior Alibaba și Tencent.”

Aceasta înseamnă că Tencent se tranzacționează acum la un raport P/E de 14.57, iar Alibaba la 13.55. Multiplii reprezintă o reducere uriașă față de când au tranzacționat anterior la 30 și 40 de ori câștigurile. Prin comparație, China Mobile și China Telecom au ambele raporturi P/E de aproximativ opt ori câștigurile.

Ambele companii, între timp, au fost nevoite, de asemenea, să reducă forța de muncă ca Redresarea economică a Chinei și-a pierdut din nou avânt—determinând consumatorii să retragă cheltuielile pentru orice, de la jocuri la îmbrăcăminte. Fondatorii lor miliardari, Alibaba Jack Ma și a lui Tencent Pony Ma, ambele și-au văzut averile respective scăzând cu aproape 50% față de nivelul din 2021, deoarece acțiunile companiilor au continuat să meargă într-o spirală descendentă.

Pentru a opri declinul, Tencent a spus că va lansa mai multe reclame în fluxurile video scurte ale companiei, deoarece încearcă să concureze pentru o porțiune mai mare din bugetele din ce în ce mai strânse ale mărcilor. Alibaba, la rândul său, se extinde în străinătate pe mai multe fronturi pentru a-și consolida linia de vârf. Compania face parteneriat cu Perennial Holdings a construit cel mai înalt zgârie-nori din Singapore și brațul său din Asia de Sud-Est Lazada au înregistrat o creștere a comenzilor totale cu 10% de la an la an în al doilea trimestru.

Dar este puțin probabil ca aceste inițiative să devină generatoare de venituri majore în curând. „Ar putea fi o ușoară redresare în al treilea trimestru”, spune Shawn Yang, director general la firma de cercetare Blue Lotus Capital Advisors din Shenzhen. „Dar în viitor, chiar și o rată de creștere anuală a veniturilor de 10-15% ar fi foarte, foarte bună pentru cele două companii.”

Obstacolele de reglementare încă nu au fost rezolvate. Tencent nu a reușit să obțină licențe pentru a taxa utilizatorii pentru jocuri noi, ceea ce înseamnă că trebuie să se bazeze pe titluri vechi de ani, cum ar fi Onoarea regilor și League of Legends pentru fluxurile de venituri.

„Încă credem cu tărie că sonda de reglementare privind sectorul tehnologic al Chinei este departe de a fi încheiată, iar faptul că Tencent este exclus de la aprobările noilor jocuri este un semn că sonda de reglementare asupra jucătorilor dominanti, cum ar fi Tencent, nu se va încheia prea curând.” scrie Analistul LightStream Research Shifara Samsudeen, care publică prin intermediul platformei de cercetare Smartkarma.

În plus, giganții din internet ai țării ar putea fi în continuare sub presiune pentru a-și sparge acțiunile vaste, deoarece autoritățile de reglementare doresc să continue să-și reducă influența pe piață. The Wall Street Journal raportate în iulie, miliardarul Jack Ma plănuiește să renunțe la controlul Ant Group, deoarece gigantul fintech încearcă să se îndepărteze de Alibaba și lucrează pentru a reînvia lista publică.

Tencent, care înmânat în decembrie anul trecut, 16 miliarde de dolari din acțiunile platformei de comerț electronic JD.com sub formă de dividende speciale, este raportat de Reuters să ia în considerare vânzarea de 24 de miliarde de dolari a participației sale la gigantul de livrare de alimente Meituan. Într-un apel al analiștilor de miercuri, președintele miliardar al companiei Martin Lau a spus că raportul „nu a fost corect”, dar el a mai spus că compania se gândește la cum să mărească randamentele pentru acționari, care au salutat distribuțiile anterioare de acțiuni.

„Personal mă aștept ca această înțelegere să aibă loc”, spune Brock Silvers, director de investiții la Kaiyuan Capital, cu sediul în Hong Kong. „De asemenea, autoritățile de reglementare par să impună o concentrare strategică mai strictă, iar giganții tehnologici răspund prin dezinvestirea activelor non-core și restricționarea investițiilor non-core.”