Inflația din China îngreunează PBOC să reducă ratele dobânzilor Fed SUA

BEIJING — Inflația persistentă din China îngustează fereastra pentru momentul în care Banca Populară Chineză poate reduce ratele dobânzilor și susține creșterea, au spus economiștii.

Măsurile oficiale ale prețurilor de producător și de consum din China au crescut în martie cu mai mult decât se așteptau analiștii, potrivit datelor publicate luni.

„Inflația în creștere a prețurilor la alimente și energie limitează spațiul PBoC de a reduce ratele dobânzilor, în ciuda înrăutățirii rapide a economiei”, au declarat luni economistul șef al lui Nomura, Ting Lu, împreună cu o echipă, într-o notă.

Lu s-a referit la raportul echipei sale de la începutul acestei luni, care a observat că rata de referință a depozitelor de referință pe 1 an a Chinei este doar puțin peste rata creșterii prețurilor de consum. Aceasta reduce valoarea relativă a depozitelor bancare chineze.

La nivel internațional, ratele dobânzilor mai mari din SUA reduc decalajul dintre indicele de referință din SUA Randamentul Trezoreriei 10 pe an și omologul său chinez, reducând atractivitatea relativă a obligațiunilor chinezești. Reducerea ratelor în China ar reduce acest decalaj și mai mult.

Randamentul titlului de stat pe 10 ani a Chinei a scăzut luni sub cel al SUA pentru prima dată în ultimii 12 ani, potrivit Reuters. Anterior, randamentul obligațiunilor chinezești tindea să se tranzacționeze cu o primă de 100 până la 200 de puncte de bază față de SUA

„Credem că aprilie ar putea fi ultima șansă pentru China de a avea o reducere a ratei pe termen scurt înainte ca potențialul bilanț al Fed să se micșoreze”, a declarat Bruce Pang, șeful de cercetare macro și strategie la China Renaissance.

Procesele verbale ale reuniunii Fed publicate săptămâna trecută au arătat modul în care factorii de decizie au fost de acord în general reduce deținerile de obligațiuni ale băncii centrale, probabil începând din mai, cu aproximativ dublu față de rata de dinaintea pandemiei. Date privind prețurile de consum din SUA urmează să iasă peste noapte.

„Inflația în creștere, dacă [ea] continuă, ar putea limita și mai mult spațiul Chinei pentru manevre de politică”, a spus Pang.

El a observat că investitorii chinezi se așteaptă din ce în ce mai mult ca PBOC să acționeze după comentariile guvernamentale la nivel înalt în această lună.

China va ajusta politica monetară „când va fi cazul” pentru a susține creșterea economică, a declarat premierul Li Keqiang la o ședință de săptămâna trecută a Consiliului de Stat, cel mai înalt organ executiv.

Indicele prețurilor de producător a crescut cu 8.3% în martie, mai lent decât creșterea de 8.8% din februarie și cea mai scăzută din aprilie 2021, potrivit datelor Wind. Cărbunele și produsele petroliere au contribuit la unele dintre cele mai mari câștiguri.

În cadrul indicelui prețurilor de consum, cea mai mare creștere a fost la carburanții de transport, în creștere cu 24.1% față de anul trecut în martie. Prețul global al petrolului a crescut de când a început războiul Rusia-Ucraina la sfârșitul lunii februarie.

Indicele prețurilor de consum din China a crescut cu 1.5% în martie, față de 0.9% în februarie și cel mai rapid de când prețurile de consum au crescut cu același ritm în decembrie, arată datele Wind. O scădere bruscă de 41.4% față de anul precedent a prețurilor la carne de porc a continuat să țină în scădere inflația alimentară. Prețurile legumelor au crescut cu 17.2%.

„Dinamica inflației din China a implicat o presiune continuă în marjă asupra corporațiilor chineze”, a declarat Bruce Liu, CEO al Esoterica Capital, un manager de active, cu sediul la Beijing.

„Inflația din martie nu a fost singura forță a făcut ca piețele de acțiuni din China [luni], iar vânzările de acțiuni induse de creșterea randamentului real în SUA sa revărsat vinerea trecută”, a spus Liu. „Mai multe îngrijorări legate de Covid în mai multe locuri în afara Shanghaiului (Guangzhou, Beijing, etc.) au influențat, de asemenea, sentimentul pieței, iar investitorii au avut mâna plină în acest moment.”

Randamentul trezoreriei americane pe 10 ani a urcat vineri la cel mai mare nivel de trei ani și a crescut în continuare peste noapte, luni, la 2.793%, cel mai ridicat nivel din ianuarie 2019. Randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani a Chinei s-a menținut în jurul valorii de 2.8075% marți, potrivit Wind Information.

Analiștii Citi se așteaptă ca PBOC să poată, de îndată ce luna aceasta, să reducă cel puțin o rată de politică sau rata rezervelor obligatorii - o măsură a cât de mult numerar trebuie să aibă băncile la îndemână. Ei au spus că valul prelungit de omicron necesită mai multă relaxare monetară.

„În opinia noastră, inflația nu va constrânge politica monetară deocamdată”, au spus analiștii, „dar ar putea deveni mai mult o sursă de îngrijorare în al doilea trimestru”.

Ei se așteaptă ca indicele prețurilor de producător să se modereze din cauza bazei ridicate de anul trecut - cu o creștere anuală de 5.6% - în timp ce indicele prețurilor de consum va crește probabil ușor - cu 2.3% pentru anul - deoarece prețurile alimentelor rămân ridicate.

— Chris Hayes de la CNBC a contribuit la acest raport.