China crește mai lent decât Asia pentru prima dată în 30 de ani

Într-o conferință de presă săptămâna aceasta, economistul șef al Băncii Asiatice de Dezvoltare, Albert Park, a aruncat o bombă geopolitică: China crește mai lent decât economiile în curs de dezvoltare ale Asiei, pentru prima dată în mai bine de trei decenii.

Desigur, nu ar trebui să fie chiar atât de surprinzător, având în vedere modul în care gambitul „zero Covid” al președintelui Xi Jinping trântește produsul intern brut chinez. Cu toate acestea, prognoza BAD că economia lui Xi va crește cu doar 3.3% în acest an, comparativ cu 4.3% pentru Asia în curs de dezvoltare, va pune drumul întunecat către 2023 într-o ușurare puternică.

„Asia în curs de dezvoltare continuă să se redreseze, dar riscurile sunt mari”, a spus Park reporterilor pe 20 septembrie. „O scădere semnificativă a economiei mondiale ar submina grav cererea pentru exporturile din regiune. Înăsprirea monetară mai puternică decât se aștepta în economiile avansate ar putea duce la instabilitate financiară. Iar creșterea în [China] se confruntă cu provocări din cauza blocajelor recurente și a unui sector imobiliar slab.”

Toate acestea înseamnă că „guvernele din Asia în curs de dezvoltare trebuie să rămână vigilente împotriva acestor riscuri și să ia măsurile necesare pentru a limita inflația fără a deraia creșterea”, a concluzionat Park.

Totuși, nu s-a spus cum liderii Chinei par gata să submineze 2023 din Asia doar pentru a evita să admită că ar fi trebuit să-și recalibreze strategiile Covid cu mult timp în urmă. Oamenii pot discuta cu președintele american Joe Biden spunând că „ pandemia s-a terminat.” Dar guvernul Chinei pare blocat în septembrie 2020. Nu pare să observe că variantele de astăzi mai transmisibile și mai puțin mortale nu vor fi oprite prin lacăt 65 milioane de oameni la un moment dat acasă.

Echipa lui Xi, totuși, vrea să pară puternică și hotărâtă îndreptându-se spre octombrie 16, când Partidul Comunist începe un congres de două ori pe deceniu. Acolo, Xi este aproape sigur că va asigura un al treilea mandat de lider, care depășește normele. După aceea, se speră, epidemiologii vor avea o șansă să-l convingă pe Xi că tot ceea ce conține zero Covid este creștere.

Chestia cu cifrele ADB este că ar putea ajunge să fie prea optimiste. Nu uitați, cea mai mare economie a Asiei a crescut cu doar 0.4% în al doilea trimestru față de un an în urmă. Băncile de la Nomura Holdings până la Morgan Stanley creează sub 3% anul acesta.

Cu siguranță, echipa lui Xi a intensificat stimulul și există semne că funcționează. In august, vânzările cu amănuntul a crescut cu 5.4% de la an la an, dublu față de creșterea de 2.7% din iulie. Producția industrială a crescut cu 4.2% mai bine decât se aștepta în august. În primele opt luni ale anului, investițiile în active fixe au crescut cu 5.8%. Cu toate acestea, există motive întemeiate să vă faceți griji că vânturile în contra de la absolutismul Covid al lui Xi copleșesc orice stimul pe care Beijingul îl poate aduna.

Se vorbește la Beijing că, odată ce vor fi siguri să obțină un alt mandat, bărbații lui Xi vor începe în sfârșit să ușureze blocajele Covid. Oficialii chinezi ar putea susține, de exemplu, că oamenii de știință ai națiunii au perfecționat o tehnologie de vaccinare nouă și îmbunătățită. Destul de corect, dar cu ce cost economic?

Ritmul de 3.3% pe care ADB se așteaptă pentru China în acest an ar putea deveni norma. Sau, poate chiar mai mic decât atât. Mulțumită, în parte, auto-golului lui Xi Covid, Oxford Economics consideră că China ar putea crește în medie cu 3% anual în următorul deceniu, după o medie de 4.5% în cel actual.

Covid nu este singura rană autoprovocată pe care cercul interior al lui Xi a impus-o celei mai populate națiuni. Decizia din noiembrie 2020 de a arăta fondatorilor de tehnologie precum Jack Ma de la Alibaba Group, care este șeful, continuă să depună un efort înfricoșător în ceea ce privește inovația continentală.

La începutul acestui an, analiștii și investitorii au început să sune companiile de internet chineze „neinvestibil.” Echipa lui Xi a petrecut o mare parte din acest an demonstrând ideea.

Yuanul este în scădere cu aproape 11% anul acesta, pe măsură ce capitalul se îndreaptă spre pășuni mai consistente. Criza imobiliară din Beijing, o provocare exacerbată de blocajele de la Covid, cu siguranță nu ajută la linișterea investitorilor.

Este complicat, desigur. Cel mai agresiv ciclu de înăsprire al Rezervei Federale de la mijlocul anilor 1990 este răsturnarea Asia prin creșterea dolarului. Creșterile ratelor din 1994-1995 ale Fed au fost cele care au făcut ca dolarul în Bangkok, Jakarta și Seul să fie imposibil de apărat.

Cu cât echipa președintelui Fed, Jerome Powell, bate mai mult frâna, cu atât creșterea randamentelor va submina creșterea globală și va dezechilibra China și restul Asiei în curs de dezvoltare.

De asemenea, este îngrijorător faptul că rezervele de valută din regiunea Asiei se epuizează rapid. Economiștii de la Standard Chartered Bank avertizează că națiunile asiatice, cu excepția Chinei, se află pe cele mai scăzute niveluri de rezervă în raport cu PIB-ul din 2008. Acest lucru lasă regiunea cu mai puține amortizoare dacă piețele globale se cutremură din nou pe măsură ce 2023 se apropie.

Puține evoluții ar înveseli guvernele sau investitorii asiatici mai mult decât o China stabilă și în creștere. Cu toate acestea, așa cum sugerează ADB, anul următor ar putea fi unul de inversări dezorientatoare ale rolurilor. Nimic mai mult decât oficialii chinezi care trebuie să valorifice creșterea în cartierul lor – să nu o ofere.