(Bloomberg) — Dezvoltatorii chinezi au suferit o prăbușire de cel puțin 90 de miliarde de dolari în acțiuni și obligațiuni în dolari în acest an, cu o bulă imobiliară care izbucnește și o criză din ce în ce mai intensă a datoriilor care amenință să provoace și mai multă durere.
Cele mai citite de la Bloomberg
Constructorii au pierdut aproximativ 55 de miliarde de dolari din valoarea acțiunilor de la începutul anului 2022, potrivit unui indicator al stocurilor Bloomberg Intelligence. Bancile în dolari ale sectorului au scăzut cu peste 35 de miliarde de dolari, arată calcule bazate pe un indice de obligațiuni Bloomberg, ale cărui componente se pot schimba în timp. Eliminarile au împins stocurile dezvoltatorilor la niveluri nemaivăzute într-un deceniu, iar bancnotele în dolari nedoriți au ajuns la minime record.
Pesimismul a devenit mai înrădăcinat după ce Beijingul a semnalat că proprietarii de case, nu constructorii, sunt prioritatea eforturilor de stabilizare a pieței imobiliare în prăbușire din China. Într-un semn recent al tensiunilor, mai mult de o duzină de dezvoltatori din provincia centrală Anhui au cerut ajutor guvernului local pentru a restabili vânzările de proprietăți în fața protestelor din partea cumpărătorilor de case nemulțumiți. Pe termen mai lung, o populație îmbătrânită și o schimbare de politică care urmărește să redefinească imobiliarul ca o formă de bunuri publice înseamnă că era de boom a sectorului poate să fi trecut deja.
„Scopul măsurilor de salvare este de a salva piața imobiliară și încrederea gospodăriilor, dar nu a dezvoltatorilor”, a spus Gary Ng, economist senior la Natixis SA, referindu-se la recentele mișcări ale Beijingului pentru a asigura finalizarea proiectelor blocate. „Deoarece este puțin probabil să se înregistreze schimbări semnificative de politică, epoca de aur a creșterii rapide a veniturilor și a efectului de pârghie ridicat pentru dezvoltatorii imobiliari s-a încheiat probabil.”
Averile constructorilor chinezi s-au înrăutățit în mod hotărât în acest an, în urma unei campanii oficiale necruțătoare de a le stopa expansiunea datoriilor și a unei scăderi de un an a vânzărilor de case. Acest lucru a condus la o criză de numerar fără precedent, care răspândește riscuri asupra sistemului financiar și, de asemenea, amenință stabilitatea socială.
Spre dezamăgirea investitorilor, măsurile de susținere a finanțelor dezvoltatorilor au fost în mare parte fragmentate. Pașii au inclus un apel generalizat către bănci de a stimula creditarea, dar datele băncilor centrale de vineri au arătat o încetinire bruscă în iulie a finanțării agregate, o măsură amplă a creditului, pe măsură ce noi împrumuturi și emisiunea de obligațiuni corporative s-au slăbit. Progresul a fost, de asemenea, lent în ceea ce privește planul raportat de lansare a unui fond de salvare de stat, iar autoritățile par preocupate să liniștească cumpărătorii furioși de case neterminate pe fondul unui boicot rar asupra plăților ipotecare.
După ce a atins cel mai scăzut nivel din 2012 în ultimele zile, gabaritul Bloomberg Intelligence al stocurilor imobiliare din China a pierdut 27% în acest an, adăugându-se la o scădere de 34% pentru tot anul 2021 și în contrast puternic cu câștigurile anuale de peste 80% de care se bucura mai devreme. secol.
Durerea este și mai profundă pe piața de obligațiuni în dolari cu randament mare a țării, unde dezvoltatorii încă domină și cândva li s-a numărat datoria ca fiind dragii investitorilor. Un indicator Bloomberg care urmărește sectorul a atins cel mai scăzut nivel înregistrat vreodată săptămâna trecută, pe fondul unor noi semne de luptă de rambursare în sector. Împrumutații chinezi au intrat în plată în obligațiuni offshore record de 28.8 miliarde de dolari în acest an, aproape în totalitate de către constructori.
Prețul median al obligațiunilor în dolari al firmelor imobiliare din China a fost de 16 cenți, față de 40 de cenți în martie, aproximativ 80% din emisiunile tranzacționându-se sub 50 de cenți, a estimat Bloomberg Intelligence la sfârșitul lunii iulie. Aceste așa-numite niveluri de dificultate reflectă așteptările scăzute ale investitorilor de a-și recupera banii la timp.
Cu randamente de aproximativ 25%, această piață offshore, cândva vibrantă, este practic inaccesibilă dezvoltatorilor chinezi. Și, în timp ce împrumutații de înaltă calitate, cum ar fi China Vanke Co., rămân capabili să obțină finanțare internă ieftină, ei nu mai sunt atrăgătoare pentru mulți investitori, nici având în vedere perspectivele sumbre pe termen lung cu care se confruntă industria.
„Nu mai există nicio polarizare între dezvoltatorii de calitate superioară și cei aflați în dificultate”, a spus Carl Wong, șeful departamentului cu venit fix la Avenue Asset Management Ltd. „Este în scădere a dominoului”.
Pe măsură ce creșterea economică și a populației încetinește, piața imobiliară a Chinei se va confrunta probabil cu o suprasolicitare ireversibilă în următorii ani. Angajamentul repetat al liderilor de top că locuințele sunt pentru locuit și nu pentru speculații, precum și o campanie de creștere a ofertei de locuințe publice, înseamnă că imobiliare nu va mai fi o afacere cu marjă mare.
„Pe termen mai lung, va exista o schimbare în modelul de afaceri imobiliare”, a spus Andrew Chan, analist de credit la Bloomberg Intelligence. „Industria se poate dovedi a fi mai dominată de stat, așa că, într-un fel, prețurile proprietăților ar putea fi „controlate” – ceea ce este în conformitate cu obiectivul chinez de stabilitate socială și de înlăturare a inegalității sociale.”
(Adaugă detalii despre dezvoltatorul Anhui și finanțare agregată)
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/china-crisis-wipes-90-billion-103000292.html