Chile a depășit performanța S&P 500 în acest an. Iată cum

În cea mai mare parte, acțiunile din întreaga lume au luat o bătaie în acest an. Dar există un colț al pieței globale care contravine acestei tendințe: Chile.

Acțiunile chiliane în acest an le depășesc pe cele din alte țări, inclusiv SUA

Fondul tranzacționat la bursă iShares MSCI Chile (ECH) este în creștere cu mai mult de 3% până în prezent, în timp ce indicele de referință din SUA S&P 500 a scăzut cu peste 20% - tranzacționând oficial pe o piață ursară.

S&P IPSA, un indice care urmărește cele mai mari și mai lichide acțiuni listate la Bursa Santiago, a crescut cu 8.2% în 2022.

Acțiunile din Chile depășesc, de asemenea, piețele emergente mai largi. ETF-ul iShares MSCI Emerging Market (EEM) a scăzut cu peste 28% în acest an.

Există mai mulți catalizatori care contribuie la supraperformanța țării sud-americane, unul dintre cei mai recenti fiind respingerea de luna trecută a unei noi propuneri de constituție care ar fi reprezentat un pivot mai profund spre stânga sub președintele Gabriel Boric, departe de modelul pieței libere care a definit. Chile de zeci de ani.

„Pe măsură ce a devenit mai clar de la începutul acestui an că populația nu va sprijini proiectul acestei constituții, piețele au funcționat foarte bine”, a declarat Arthur Budaghyan, strateg de piețe emergente BCA Research. „Și credem că acesta este motivul principal din spatele acestui miting.”

Perioada de avansare a mărfurilor

Există un alt motiv pentru care acțiunile chiliane au depășit performanța: prețurile mai mari ale mărfurilor.

O privire în interiorul ECH arată că o supraponderare a mărfurilor a ajutat ETF-ul în acest an, chiar dacă creșterea ratelor dobânzilor a afectat piețele emergente în general. În octombrie, stocurile de materiale reprezentau aproximativ 30% din ECH ETF, care are 25 de participații.

Deținerea de sus este Sociedad Quimica Y Minera De Chile. Este un mare producător de litiu care reprezintă 24.2% din ETF-ul care s-a bucurat de creșterea prețurilor în acest an. Potrivit Benchmark Minerals, prețurile litiului au crescut cu 123% în 2022. În consecință, Sociedad a crescut cu 71%.

„Piața din Chile este foarte legată de rezultatele mărfurilor”, a spus Andrew Daniels, director asociat pentru strategii de acțiuni la Morningstar. „În general, veți vedea că piața se descurcă bine atunci când mărfurile se descurcă bine, iar ei vor vedea că piața nu se descurcă bine atunci când mărfurile slăbesc”.

O creștere a prețurilor mărfurilor a beneficiat și alte țări din America Latină, precum Brazilia.

Obține expunere în Chile

Obținerea unei expuneri directe la acțiunile chiliane este o provocare pentru majoritatea investitorilor din SUA, deoarece țara – ca și alte piețe emergente – vine cu o volatilitate mai mare și probleme de lichiditate mai profunde. Budaghyan de la BCA a spus că cea mai mare parte a raliului este limitată la acțiuni cu capitalizare mare, probabil determinată de cumpărarea de la investitori străini.

„Nu este dezvoltat în aceeași măsură”, a spus Daniels. „Nu există atât de multe companii publice la bursă.” 

În afară de iShares MSCI Chile ETF, care îi ajută pe investitori să câștige expunere la piața totală adresabilă, Chile reprezintă doar o mică parte din alte fonduri. Țara cuprinde doar 0.2% din indicele piețelor globale Morningstar, de exemplu, și doar aproximativ 0.6% din indicele piețelor emergente. 

Chiar și fondul T. Rowe Price Latin America, care este cotat cu patru stele pe Morningstar, are doar o alocare de 2.3% pentru Chile în întregul portofoliu.

Daniels i-a sfătuit pe investitori să rămână diversificați și a avertizat împotriva alocării direct în țară. „Concentrează-te pe expunerea la mandate mai largi, cum ar fi opțiunea piețelor emergente în care poți avea încredere în managerul că va naviga în consecință pe acele piețe pe parcursul întregului ciclu de piață”, a spus el.

„Piața de vis a selectorului de acțiuni”

Totuși, investitorii ar putea beneficia de o expunere mai mare la acțiunile chiliane.

„Credem că este ca piața de vis a unui selector de acțiuni”, a spus Richard Cook, manager de portofoliu la Cook & Bynum Capital Management, numindu-l „un loc fantastic pentru un bun selecționator de acțiuni fundamentale pentru a căuta dacă ar putea avea acces”.

Cook a spus că este optimist în ceea ce privește investiția în țară, unde a început pentru prima dată să facă călătorii de cercetare încă din 2009. Ca investitor cu valoare concentrată, este interesat în special de acțiunile cu capitalizare mică, în loc de companiile de mărfuri la care ETF-urile din Chile sunt puternic expuse. în vederea identificării oportunităţilor diferenţiate. Cook a spus că firma sa administrează active de aproximativ 250 de milioane de dolari.

Cu siguranță, Cook a spus că investiția în Chile nu este pentru toată lumea. Cine dorește să investească pe piață va trebui să ia în considerare un orizont de timp îndelungat în cazul în care problemele de lichiditate, sau perturbările macroeconomice sau politice, investițiile acre pe termen scurt.

Ei ar trebui, de asemenea, să cerceteze temeinic oportunitățile pe teren. Cook a spus că fondul său are în prezent opt ​​participații, cu o singură poziție în Chile - un portofoliu foarte concentrat care ar putea însemna mai multă volatilitate pentru investitori.

„Cred că dacă ai de gând să o exprimi, probabil că ar trebui să fie într-un mod relativ mai concentrat”, a spus el. — Pentru că altfel doar indexezi. Nu cred că ar trebui să plătiți manageri activi pentru a vă indexa.”

Ce urmeaza?

Pentru investitorii macro, Chile este una dintre țările interesante din universul piețelor emergente de implementat, potrivit Budaghyan de la BCA Research.

Cu toate acestea, investitorii ar trebui să fie atenți la posibilele provocări la orizont, pe măsură ce piețele globale se confruntă cu consecințele din creșterea inflației și campaniilor de creștere a ratelor întreprinse de băncile centrale din întreaga lume. BCA estimează că profiturile corporative din Chile vor începe să se contracte.

„Pe plan intern, avem o perspectivă de profit foarte negativă și cred că asta va conta în următoarele luni până la sfârșitul acestui an, așa că cel mai probabil piața va scădea până la sfârșitul acestui an”, a spus Budaghyan. „Dar până anul viitor, piața va reduce deja o mulțime de recesiune a profitului, banca centrală va deveni conciliantă, ratele dobânzilor vor scădea anul viitor și este un lucru pozitiv pentru piață.

„Acțiunile chiliane sunt rezonabil de ieftine. Deci, dacă slăbesc în următoarele câteva luni, vor oferi o valoare bună pentru anul viitor”, a adăugat el.